La acción de Newmont enfrenta un ajuste tras su espectacular rally

El valor del mayor productor de oro del mundo retrocede este lunes en la bolsa australiana, con una caída del 2,1%. Aunque el porcentaje pueda parecer modesto, adquiere mayor relevancia en el contexto de un precio del metal que ronda los 4.300 dólares la onza y de una cotización que, apenas unos días atrás, estableció un máximo anual en 99,21 dólares. Desde enero, el avance supera el 135%, lo que está propiciando una lógica toma de beneficios por parte de los inversores. En este escenario, emergen dos elementos de cautela que están pesando en el mercado.

La compañía afronta una transición clave en su liderazgo. Tom Palmer dejará su puesto de Consejero Delegado el 31 de diciembre de 2025, siendo relevado por Natascha Viljoen a partir del 1 de enero de 2026. Si bien esta sucesión estaba planeada, introduce un factor de incertidumbre en un momento particularmente delicado, con el oro en niveles sin precedentes y las expectativas al alza.

En paralelo, se ha registrado una operación significativa por parte de un alto directivo. El propio Tom Palmer enajenó 5.000 títulos durante el mes de noviembre, obteniendo aproximadamente 400.000 dólares. Estas ventas, a menudo programadas con antelación, adquieren una lectura especial cuando se producen en las proximidades de máximos históricos, llevando a algunos actores del mercado a interpretarlas como una señal de que la valoración podría estar resultando exigente.

Fortaleza operativa contrastada con riesgos geopolíticos

Desde el punto de vista financiero, los fundamentales de Newmont son sólidos. Los resultados del tercer trimestre de 2025 revelan un robusto flujo de caja libre de 1.600 millones de dólares, marcando el cuarto trimestre consecutivo por encima de los mil millones. Con esta liquidez, la empresa ha reducido su deuda en 3.400 millones de dólares a lo largo de 2025. El beneficio por acción se situó en 1,71 dólares, superando con claridad las estimaciones de 1,27 dólares, mientras que los ingresos crecieron un 20%, hasta los 5.520 millones de dólares.

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Sin embargo, esta solidez operativa se ve empañada por un problema concreto en su estructura global de producción. Reportes sobre actividades mineras ilegales en una de sus instalaciones clave en Perú, valorada en 4.800 millones de dólares, están generando preocupación. La intrusión de mineros no autorizados en el yacimiento trasciende lo anecdótico, poniendo de relieve la exposición del grupo a riesgos geopolíticos. La duda sobre si la producción podrá continuar sin interrupciones permanece en el aire, y los mercados están mostrando su sensibilidad al respecto.

Perspectivas analíticas y posicionamiento institucional

El consenso entre los analistas no es unánime. Mientras que UBS ha elevado su precio objetivo a 125 dólares manteniendo su recomendación de "Compra", y Jefferies considera realista un objetivo de 120 dólares, BNP Paribas adopta una postura más conservadora, calificando la acción como "Neutral" al considerar que su valoración actual es apropiada. Cabe destacar que, a pesar del fuerte repunte, el múltiplo forward de EBITDA de Newmont se sitúa en 6,8, por debajo de la media histórica de la última década.

Este panorama mixto no ha disuadido a algunos grandes inversores. Semper Augustus Investments incrementó su posición en un 2,4% durante el segundo trimestre de 2025, y Marex Group abrió una nueva posición valorada en 7,12 millones de dólares. Estas apuestas reflejan confianza en el valor, siempre que los riesgos operativos en Perú se mantengan bajo control.

La divergencia entre la cotización actual, en torno a los 98 dólares, y los objetivos analíticos que oscilan entre 120 y 125 dólares, sugiere que el mercado podría no haber incorporado plenamente en el precio el entorno actual de oro a 4.300 dólares. Las próximas semanas serán cruciales para determinar si los incidentes en Perú se quedan en un mero contratiempo puntual o se convierten en un lastre persistente para la cotización.

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