Icelandair Group hf.: Zwischen Turnaround-Fantasie und Turbulenzen – was die Aktie jetzt treibt

Die Aktie von Icelandair Group hf. hat sich in den vergangenen Monaten zu einem Wertpapier für nervenstarke Anleger entwickelt. Nach der pandemiebedingten Krise, massiven Verwässerungen und einem zähen Wiederanlauf des internationalen Flugverkehrs ringt die isländische Airline weiter um ein klares Börsennarrativ. Der Kurs pendelt in einer engen Spanne, während Investoren abwägen, ob sich der mühsame Restrukturierungskurs in den kommenden Quartalen endlich auszahlen wird – oder ob neue Turbulenzen den erhofften Höhenflug erneut abbrechen.

Zum jüngsten Handelsschluss notierte Icelandair Group hf. (ISIN IS0000013464) an der Börse in Reykjavík laut Datenabgleich von Reuters und Yahoo Finance bei rund 1,20 isländischen Kronen je Aktie. Damit liegt der Titel im Bereich der jüngsten Handelsspanne, nachdem er in den vorangegangenen fünf Handelstagen per saldo kaum vom Fleck gekommen ist. Auf Sicht von drei Monaten ergibt sich ebenfalls nur eine verhaltene Tendenz, während der Blick auf das 52-Wochen-Spektrum zeigt, wie eng der Markt die Aktie derzeit einsortiert: Die jüngsten Hoch- und Tiefstände der vergangenen zwölf Monate liegen nur wenige Zehntel Kronen auseinander – ein Zeichen für einen Markt, der abwartet statt eindeutig auf steigende oder fallende Kurse zu setzen.

Das kurzfristige Sentiment bleibt damit verhalten neutral bis leicht pessimistisch. Die Bullen verweisen auf den wieder anziehenden Tourismus nach Island, auf Effizienzgewinne im Flugbetrieb und den Fokus auf die klassische Drehkreuzstrategie zwischen Europa und Nordamerika. Die Bären hingegen sehen eine Airline, die trotz besserer Auslastungszahlen noch immer mit dünnen Margen, struktureller Konkurrenz und einer fragilen Bilanz zu kämpfen hat.

Ein-Jahres-Rückblick: Das Investment-Szenario

Wer vor einem Jahr in Icelandair Group hf. investiert hat, blickt heute auf ein gemischtes Bild. Nach Daten von Börsenportalen wie Nasdaq Iceland und großen Finanzplattformen lag der Schlusskurs vor rund zwölf Monaten um wenige Prozentpunkte höher als heute. In der Praxis bedeutet das: Aus einem Einsatz von umgerechnet 1.000 Euro wäre – bei reinem Kursvergleich und ohne Dividenden – aktuell ein Betrag geworden, der je nach exaktem Einstiegskurs und Wechselkurs leicht im Minus liegt.

Die Ein-Jahres-Performance zeichnet damit kein klassisches Turnaround-Muster, bei dem sich der Kurs nach einem Tief deutlich erholt. Vielmehr sieht man ein zähes Seitwärts- bis Abwärtslaufen, unterbrochen von kurzen, aber bislang nicht nachhaltigen Erholungsversuchen. Für Langfristinvestoren ist das ernüchternd: Die Geduld, mit der viele Aktionäre die schwierigen Sanierungsjahre getragen haben, ist an der Börse bislang kaum vergütet worden. Kurzfristig orientierte Trader hingegen finden in der engen Handelsspanne und den immer wieder aufkommenden Gerüchten über Nachfragetrends oder mögliche Flottenanpassungen ein Feld für taktische Manöver – allerdings mit hohem Risiko und geringer Visibilität.

Aktuelle Impulse und Nachrichten

In den vergangenen Tagen und Wochen stand Icelandair weniger mit spektakulären Schlagzeilen, sondern eher mit operativen Zwischenständen und Branchenmeldungen im Fokus. Früh im Jahr wurden von der Gesellschaft aktualisierte Verkehrszahlen und Auslastungsdaten veröffentlicht, die einen weiterhin soliden Nachfragetrend im Nordatlantik-Verkehr erkennen lassen. Die Zahl der beförderten Passagiere liegt inzwischen wieder deutlich über den pandemischen Tiefständen und nähert sich nach und nach den Vorkrisenwerten an. Auch die Auslastung der Maschinen hat sich verbessert, was grundsätzlich positiv für die Margen ist.

Gleichzeitig machen sich aber externe Belastungsfaktoren bemerkbar: Steigende Personalkosten im europäischen Luftverkehr, volatile Kerosinpreise und ein insgesamt wettbewerbsintensives Umfeld auf den Transatlantikstrecken dämpfen die operative Hebelwirkung. Branchenweit meldeten große Wettbewerber immer wieder Kapazitätsverschiebungen, Flugstreichungen oder Neujustierungen ihrer Netzwerke – Entwicklungen, die auch Icelandair mittelbar betreffen. Vor wenigen Wochen betonte das Management in öffentlichen Verlautbarungen, man halte an der strategischen Rolle Islands als Drehkreuz zwischen Europa und Nordamerika fest und wolle gezielt Märkte erschließen, in denen noch Wachstumsreserve im Premium- und Urlaubssegment vermutet wird.

Hinzu kommen Investorenfragen nach der Flottenstrategie: Der Austausch älterer Maschinen gegen effizientere Modelle ist kapitalintensiv, soll aber mittelfristig die Kostenbasis senken und die Umweltbilanz verbessern. Vor dem Hintergrund strengeren regulatorischen Drucks in Europa und gestiegener Nachhaltigkeitserwartungen seitens der Kunden wird dieser Punkt für die Bewertung der Aktie immer wichtiger. Konkrete Großbestellungen oder abrupt geänderte Flottenpläne wurden zuletzt zwar nicht vermeldet, doch der Markt rechnet damit, dass Icelandair im laufenden Jahr weitere Weichenstellungen vornehmen muss.

Das Urteil der Analysten & Kursziele

Analystenhäuser widmen sich Icelandair traditionell in eher unregelmäßigen Abständen, was der vergleichsweise geringen Marktkapitalisierung und dem Heimatmarkt in Island geschuldet ist. In den vergangenen Wochen wurden nach einer Recherche über internationale Datenbanken und einschlägige Finanzplattformen keine großen, global beachteten Neueinstufungen von Häusern wie Goldman Sachs, JPMorgan oder Deutsche Bank bekannt. Stattdessen dominieren Einschätzungen regionaler und nordeuropäischer Institute, die ein differenziertes, insgesamt aber vorsichtiges Bild zeichnen.

Im Mittel überwiegt dabei eine Tendenz zu neutralen Empfehlungen: Viele Analysten stufen die Aktie sinngemäß mit „Halten" ein. Die Begründung: Die Bewertung erscheine im Verhältnis zu den bestehenden Risiken und Chancen weitgehend fair, größere Fehlbewertungen seien derzeit nicht offensichtlich. Die genannten fairen Werte beziehungsweise Kursziele liegen nach den vorliegenden Schätzungen meist nur im einstelligen Prozentbereich über oder unter dem aktuellen Kursniveau. Das signalisiert: Weder sehen die Experten kurzfristig ein ausgeprägtes Aufwärtspotenzial, noch erwarten sie einen dramatischen Abverkauf – vorausgesetzt, es kommt nicht zu externen Schocks etwa in Form einer abrupten Nachfrageschwäche oder eines sprunghaften Ölpreisanstiegs.

Wo sich Analysten einig sind, ist der hohe Hebel der Ertragslage auf kleine Nachfrageänderungen. Bereits moderate Verbesserungen bei Auslastung, Ticketpreisen und Zusatzumsätzen (etwa Sitzplatzreservierungen, Gepäckgebühren oder Bordservices) könnten sich angesichts einer praktisch fixen Kostenbasis überproportional positiv im Ergebnis niederschlagen. Umgekehrt würde eine schwächere Buchungslage insbesondere in der für Icelandair zentralen Sommersaison unmittelbar auf den Gewinn durchschlagen und das Vertrauen des Marktes in den Turnaround erneut auf die Probe stellen.

Ausblick und Strategie

Für die kommenden Monate bleibt Icelandair Group hf. eine Wette auf einen stabilen bis robusten internationalen Reiseverkehr sowie auf die Fähigkeit des Managements, die Kosten- und Flottenstruktur weiter zu optimieren. Strategisch setzt die Gesellschaft auf die bewährte Drehkreuzlogik: Island als Zwischenstopp zwischen Europa und Nordamerika, kombiniert mit dem Tourismusmagneten der Insel selbst. Gelingt es, dieses Modell mit wettbewerbsfähigen Preisen, verlässlichem Flugplan und attraktiven Zusatzangeboten zu untermauern, könnte die Ertragskraft tatsächlich schrittweise steigen.

Allerdings ist der Weg dorthin mit Risiken gepflastert. Die Branche bleibt anfällig für externe Schocks – von geopolitischen Spannungen über Währungsschwankungen bis hin zu möglichen neuen Wellen von Reiserestriktionen. Hinzu kommt die Notwendigkeit, weiter in Flotte, Digitalisierung und Kundenerlebnis zu investieren, ohne die Bilanz über Gebühr zu strapazieren. Investoren werden daher genau beobachten, wie diszipliniert Icelandair bei Kapazitätsausweitungen und Preisaktionen vorgeht und ob es gelingt, höhermargige Kundensegmente anzusprechen.

Für Anleger heißt das: Die Aktie eignet sich vor allem für Investoren mit hoher Risikobereitschaft, die an einen anhaltend lebhaften Nordatlantikverkehr und an eine konsequente Umsetzung der Unternehmensstrategie glauben. Wer ein breit diversifiziertes Luftverkehrs- oder Tourismus-Portfolio aufbauen möchte, kann Icelandair als spekulative Beimischung betrachten – mit dem Bewusstsein, dass Kursschwankungen überdurchschnittlich ausfallen können und die Visibilität über Gewinne und Cashflows begrenzt bleibt.

Konservative Anleger, die vor allem auf stabile Dividenden und berechenbare Cashflows setzen, dürften dagegen weiterhin vorsichtig bleiben. Aus Bewertungs- und Risikoperspektive steht Icelandair im internationalen Airline-Vergleich nicht zwingend im Vordergrund. Allerdings kann sich das Bild rasch drehen, sollte das Unternehmen in den nächsten Quartalen mit überraschend starken Quartalszahlen oder klaren Fortschritten beim Schuldenabbau und bei der Profitabilität aufwarten. Dann könnte aus der derzeit eher müden Kursentwicklung durchaus ein dynamischer Aufholprozess werden.

Bis dahin bleibt Icelandair Group hf. ein Wertpapier im Spannungsfeld zwischen Turnaround-Hoffnung und strukturellem Gegenwind – beobachtet von einem Markt, der abwartet, aber jederzeit bereit ist, bei klaren Signalen entschieden in die eine oder andere Richtung zu reagieren.