IAC Inc: Versteckter Internet-Konglomeratwert zwischen Turnaround-Hoffnung und Skepsis

Während Anleger weltweit auf große Tech-Namen fokussiert sind, führt IAC Inc an der Nasdaq eher ein Schattendasein – mit einer Aktie, die in den vergangenen Monaten mehr Geduld als Jubel hervorrief. Doch die jüngste Kursstabilisierung, erste zaghafte Erholungsansätze und überwiegend positive Analystenstimmen nähren die Hoffnung, dass der US?Internet-Holdingkonzern 2026 zum Comeback-Kandidaten avancieren könnte.

Ein-Jahres-Rückblick: Das Investment-Szenario

Wer vor rund einem Jahr bei IAC eingestiegen ist, braucht starke Nerven. Am zurückliegenden Handelstag schloss die IAC Inc-Aktie (ISIN US44891N1090) laut übereinstimmenden Daten von Yahoo Finance und MarketWatch bei rund 54,50 US?Dollar. Das aktuelle Kursniveau liegt deutlich unter dem Stand von vor zwölf Monaten: Damals notierte das Papier im Bereich von etwa 66,50 US?Dollar je Aktie.

Damit ergibt sich über ein Jahr ein Kursverlust in der Größenordnung von knapp 18 Prozent. Aus 10.000 US?Dollar, die vor einem Jahr in IAC investiert wurden, wären heute nur noch rund 8.200 US?Dollar geworden – Dividendenzahlungen gibt es bei dem Wachstumskonzern nicht, sodass die Performance weitgehend dem Kursverlauf entspricht. Während der breite Nasdaq?Index im gleichen Zeitraum spürbar zugelegt hat, blieb IAC deutlich zurück. Für langfristig orientierte Anleger eröffnet diese Underperformance jedoch auch eine andere Lesart: Die Bewertung des Beteiligungsportfolios spiegelt aus Sicht mancher Analysten inzwischen eher Vorsicht als Euphorie wider.

In der kürzeren Perspektive präsentiert sich ein gemischtes Bild. Auf Sicht von fünf Handelstagen bewegte sich die Aktie weitgehend seitwärts mit leichten Ausschlägen nach oben und unten – ein Zeichen für eine laufende Orientierungssuche des Marktes. Über die vergangenen drei Monate betrachtet dominierte hingegen ein klar abwärtsgerichteter Trend, der das Papier von Kursen im mittleren 60?US?Dollar-Bereich auf das aktuelle Niveau geführt hat. Auffällig: Das 52?Wochen-Tief wurde nur wenig unter der jüngsten Notiz markiert, während das 52?Wochen-Hoch deutlich oberhalb – jenseits der Marke von 80 US?Dollar – liegt. Die Aktie handelt damit nahe ihrem unteren Jahresband, was technisch orientierte Investoren als mögliches Chance-Risiko-Verhältnis sehen, fundamental orientierte Anleger aber als mahnendes Signal für strukturelle Zweifel werten.

Aktuelle Impulse und Nachrichten

Frische, kursbewegende Unternehmensnachrichten waren in den vergangenen Tagen rar, doch das bedeutet nicht, dass bei IAC Stillstand herrscht. Das Unternehmen, das sich als Bauherr und Inkubator für Internet-Geschäftsmodelle versteht, treibt im Hintergrund die Transformation seines Beteiligungsportfolios voran. Über die gelistete Tochter Angi, über Beteiligungen im Video- und Medienbereich sowie über kleinere, teils noch nicht börsennotierte Wachstumswerte versucht IAC, neue Erlösquellen zu erschließen und frühphasige Plattformen in marktführende Unternehmen zu entwickeln. In US?Medien und Finanzportalen stand zuletzt vor allem die Frage im Vordergrund, ob der Markt den inneren Wert dieses Konglomerats unterschätzt – oder ob die Abschläge gegenüber der Summe der Teile ("Sum-of-the-Parts") eine Reaktion auf strategische und zyklische Risiken sind.

Anfang der Woche spiegelten Kursverlauf und Handelsvolumen vor allem technische Konsolidation wider: Nach den vorangegangenen Rücksetzern versuchten Käufer, eine Bodenbildung im Bereich leicht oberhalb der 52?Wochen-Tiefs zu etablieren. Die Meldungslage war dabei eher nüchtern – keine spektakulären Übernahmen, keine Spin-offs, keine Gewinnwarnungen. In Analystenkommentaren wurden jedoch wiederholt zwei Themen betont: Zum einen das Potenzial von Bewertungshebern, falls IAC einzelne Beteiligungen in den nächsten Quartalen abspaltet oder an die Börse bringt; zum anderen die konjunkturelle Unsicherheit im Werbemarkt, die sich auf einige Portfoliounternehmen auswirken könnte. In Summe ist der jüngste Kursverlauf weniger Ergebnis neuer Fakten als Ausdruck eines vorsichtigen, abwartenden Sentiments.

Das Urteil der Analysten & Kursziele

Trotz der schwachen Kursentwicklung über die vergangenen zwölf Monate bleibt die Stimmung der Analysten überwiegend positiv. Auswertungen von Finanzportalen wie Reuters und Yahoo Finance zeigen: Die Mehrheit der beobachtenden Häuser stuft die IAC-Aktie derzeit mit "Kaufen" oder "Übergewichten" ein, lediglich eine Minderheit empfiehlt das Halten, explizite Verkaufsempfehlungen sind die Ausnahme. Das durchschnittliche Kursziel über alle erfassten Studien liegt spürbar über der aktuellen Notiz, vielfach im Bereich von 70 bis 80 US?Dollar – was aus heutiger Sicht einen zweistelligen prozentualen Aufschlag impliziert.

Besonders ins Gewicht fallen dabei die Einschätzungen großer US?Investmentbanken. Häuser wie JPMorgan, Goldman Sachs und Morgan Stanley betonen in ihren jüngsten, in den vergangenen Wochen aktualisierten Analysen, dass die Sum-of-the-Parts-Bewertung von IAC nach wie vor deutlich über dem Börsenwert liegt. Ihr Argument: Selbst wenn man die gelisteten Beteiligungen wie Angi konservativ bewertet und Abschläge für Konglomeratsstrukturen und Holdingkosten ansetzt, bleibt eine Lücke zum aktuellen Marktpreis. Dieser Abschlag – der sogenannte Konglomerats- oder Holding-Discount – könnte sich nach Ansicht der Banken verengen, sobald IAC konkrete Werthebel zündet, etwa durch Portfoliofokussierung, Beteiligungsverkäufe oder Spin-offs.

Auf der anderen Seite verweisen einige Research-Häuser in ihren Einstufungen explizit auf Risiken. Dazu gehören die Volatilität des Online-Werbemarkts, die Unsicherheit der Konsumausgaben in einem Umfeld höherer Zinsen sowie die historisch schwankungsanfällige Ertragslage von IAC. Die Inkubator-Strategie führt naturgemäß dazu, dass einzelne Beteiligungen stark wachsen, andere aber scheitern und abgeschrieben werden müssen. Für Investoren bedeutet dies, dass sie nicht nur einen Bewertungsabschlag, sondern auch eine erhöhte Ergebnisvolatilität akzeptieren müssen. In Summe lässt sich das Urteil der Wall Street so zusammenfassen: strategisch interessant, klarer Bewertungsabschlag, aber begründete Zweifel an der Geschwindigkeit, mit der dieser gehoben werden kann.

Ausblick und Strategie

Für die kommenden Monate wird es für IAC vor allem darauf ankommen, Vertrauen zurückzugewinnen und die Erzählung vom Wertaufbau im Portfolio mit harten Zahlen zu unterlegen. Investoren werden genau darauf achten, ob sich in den zentralen Beteiligungen Fortschritte zeigen: Kann Angi seine Profitabilität verbessern und Wachstum zurückgewinnen? Gelingt es den Medien- und Unterhaltungsplattformen im Portfolio, Werbeeinnahmen zu stabilisieren oder zu steigern, obwohl Werbebudgets konjunktursensitiv bleiben? Und welche Rolle spielen mögliche Desinvestitionen oder neue Beteiligungserwerbe, um das Portfolio neu auszubalancieren?

Strategisch dürfte IAC an seinem bewährten Grundmuster festhalten: frühe Investments in digitale Geschäftsmodelle, konsequente Skalierung der vielversprechendsten Plattformen und – sobald der Zeitpunkt attraktiv erscheint – die Verselbstständigung reifer Unternehmen über Börsengänge oder Spin-offs. Historisch hat dieser Ansatz mehrfach beachtlichen Wert für Aktionäre geschaffen, etwa durch frühere Beteiligungen, die später eigenständig sehr erfolgreich wurden. Der Kapitalmarkt fragt sich nun, ob und wann dieser Zyklus erneut in einer Phase sichtbarer Werthebung mündet.

Für Anleger aus dem deutschsprachigen Raum, die über US?Titel diversifizieren wollen, ist IAC damit ein klassischer Spezialwert: kein stabil laufender Qualitätsdividendenwert, sondern eine Beteiligung mit Venture-Capital-DNA im Mantel einer börsennotierten Holding. Chancen ergeben sich vor allem dann, wenn der Markt das Portfolio pauschal mit einem hohen Abschlag bewertet, sich die operative Lage bei den wesentlichen Töchtern jedoch verbessert. Genau in dieser Konstellation sehen viele Analysten die Aktie derzeit: operativ herausfordernd, aber keineswegs ohne Perspektive, gleichzeitig mit einem Kursniveau nahe den Jahrestiefs.

Ob sich dieses Investmentprofil in den kommenden Quartalen auszahlt, hängt maßgeblich von zwei Faktoren ab. Erstens von der allgemeinen Marktverfassung für Wachstums- und Internetwerte: Entspannt sich das Zinsumfeld weiter und gewinnen risikoreichere Titel an Attraktivität zurück, könnte auch eine Beteiligungsholding wie IAC überproportional profitieren. Zweitens von der Fähigkeit des Managements, klare, kursrelevante Signale zu setzen – seien es strukturelle Veränderungen im Portfolio, überzeugende Quartalszahlen oder sichtbare Fortschritte bei zentralen Plattformen.

Bis dahin bleibt IAC eine Aktie für Investoren mit längerer Atemlinie und der Bereitschaft, zwischenzeitliche Kursschwankungen auszuhalten. Wer das Konglomeratsmodell und den Inkubator-Charakter versteht, findet hier einen potenziellen Nachzügler mit Bewertungshebel. Für risikoaverse Anleger hingegen bleibt die Diskrepanz zwischen Analystenoptimismus und bislang ausgebliebener Kursreaktion ein Warnsignal, das nicht ignoriert werden sollte.