Franco-Nevada : une croissance solide propulse l’action malgré la volatilité de l’or

L’évolution de l’action Franco-Nevada sur les trois derniers mois a été tout sauf banale. Sur la période, le titre a enregistré une hausse d’environ 12%, s’établissant récemment autour de 283?CAD, très proche de ses plus hauts annuels. Après un creux autour de 254?CAD début septembre, le cours s’est progressivement redressé, amplifié par la publication de résultats trimestriels supérieurs aux attentes et, plus globalement, par la vigueur retrouvée du marché de l’or. La question qui se pose : ce nouveau sommet est-il le prélude à une ascension durable ou annonce-t-il une pause après un rally impressionnant ?

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Sur le plan des actualités, le mois de novembre a été marqué par une salve d’informations positives pour Franco-Nevada. Dès le 3 novembre, la Corporation a annoncé un chiffre d’affaires trimestriel de 487,7 millions de dollars, battant les estimations du consensus établi à 453,9?M$. Le bénéfice ajusté par action a atteint 1,43?$, supérieur à la prévision de 1,38?$. Cette performance a immédiatement été saluée par le marché : l’action s’est envolée de plus de 4% dans les jours suivants, prouvant que les investisseurs reconnaissent la capacité du modèle royalty/streaming de la société à capturer la croissance du secteur sans s’exposer directement à l’inflation des coûts miniers. Le même jour, Franco-Nevada a indiqué que ses ventes de GEO (Gold Equivalent Ounces) devraient dépasser la fourchette haute de la guidance initiale pour l’année, preuve d’une activité opérationnelle supérieure.

Le 4 novembre, Raymond James a revu à la hausse son objectif de cours (238?USD) tandis que RBC a confirmé son rang « sector perform » et son objectif de 225?USD. Entre-temps, Franco-Nevada a rappelé disposer d’un bilan solide, totalement exempt de dettes, ce qui contribue à installer un sentiment de confiance parmi les institutionnels. Plus récemment, le 24 novembre, la société Altius Minerals a notifié avoir reçu un paiement conditionnel de 25?M$ pour la redevance aurifère Arthur Gold, illustrant la dynamique du segment royalties dans lequel Franco-Nevada demeure un leader.

Derrière cette surperformance boursière se cache un modèle économique unique dans le secteur minier. Franco-Nevada n’est pas une Goldmine classique, mais une Corporation spécialisée dans les redevances et contrats streaming sur l’or, les métaux précieux (argent, platine) et certains actifs énergétiques. Ce modèle lui permet de bénéficier du potentiel de dizaines de mines à travers le monde (Canada, États-Unis, Australie, Amérique latine...), sans porter les risques opérationnels ou financiers de l’extraction. Quelques-unes des pépites de son portefeuille : Candelaria, Antapaccay, Stillwater, Detour Lake ou encore Canadian Malartic. Ces arrangements lui garantissent des flux de trésorerie récurrents et une visibilité que peu d’acteurs miniers traditionnels peuvent offrir.

Historiquement, Franco-Nevada s’est distinguée par sa stratégie d’expansion prudente mais ambitieuse. Depuis sa création et son introduction en bourse en 2007, la société a multiplié les acquisitions de nouvelles redevances et diversifié son exposition géographique. Son segment Energie (notamment pétrole et gaz naturel) pèse désormais près de 20% du chiffre d’affaires, contribuant à la résilience de l’ensemble. Récemment, la Corporation a concentré ses efforts sur l’optimisation de portefeuille et le renforcement de son pipeline de projets, tout en maintenant une politique de dividendes croissante, même si le rendement demeure modeste (0,73% attendu en 2025).

La tendance structurelle reste favorable : la demande mondiale pour l’or et la recherche de sécurité renforcent le rôle des sociétés à royalties, souvent perçues comme des valeurs refuges en période d’incertitude. Les principaux risques à surveiller restent néanmoins la volatilité des prix des métaux précieux, l’émergence de concurrents innovants et, sur le long terme, la raréfaction de nouveaux grands gisements accessibles. Toutefois, l’absence de dettes et la discipline imposée par son modèle différencient largement Franco-Nevada face à ses pairs traditionnels.

En conclusion, Franco-Nevada apparaît aujourd’hui comme une Corporation exemplaire du segment royalties, à la fois solide sur le plan financier et agile sur le plan stratégique. Sa capacité à transformer le contexte incertain du marché aurifère en opportunités tangibles inspire la confiance. Pour les investisseurs curieux, suivre l’évolution du titre et les prochaines publications s’impose, à la fois comme baromètre du secteur et signal d’éventuelles opportunités sur ce segment en pleine redéfinition.

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