Franco-Nevada : l'action sur une dynamique haussière, entre records et nouveaux défis

Depuis trois mois, l’action Franco-Nevada vit une séquence remarquable. Son cours s’est envolé d’environ 12 %, passant d’une zone de consolidation à de nouveaux sommets, tout en surfant sur un contexte très porteur pour les métaux précieux. Si l’on compare à son niveau de début septembre, la progression est tangible, marquée par un récent pic proche de 295 CAD début décembre. Après une période d’hésitation en octobre, l’action a enregistré un rallye progressif, porté par des nouvelles positives mais aussi par la vigueur inattendue du prix de l’or.

Qu’est-ce qui a déclenché cet engouement ? Les résultats du troisième trimestre publiés début novembre ont été l’un des catalyseurs majeurs. Mais la question demeure : ce rythme peut-il durer, ou s’agit-il simplement d’une pause dans une reprise plus large des titres aurifères ?

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Dans l’actualité récente, une succession de nouvelles est venue rythmer le parcours de Franco-Nevada sur les marchés. Le 3 novembre dernier, la société a publié des résultats trimestriels records : un chiffre d’affaires dépassant 487 millions USD, bien supérieur aux attentes du marché (FactSet estimait 454 millions USD) et un bénéfice ajusté par action à 1,43 USD, encore au-dessus du consensus. Cette publication a immédiatement propulsé l’action vers de nouveaux plus hauts.

Le même jour, la direction a resserré sa fourchette de prévisions de ventes, tablant sur un niveau proche du haut de la guidance initiale. Selon les commentaires disponibles dans la presse spécialisée, la société s’attend désormais même à dépasser ses propres objectifs de ventes de métaux précieux GEO pour l’année, ce qui a rassuré les investisseurs sur la robustesse du business model.

Une autre news notable : au 1er décembre, UBS a relevé son objectif de cours pour Franco-Nevada de 260 à 270 USD, tout en maintenant sa recommandation d’achat. Quelques jours auparavant, Raymond James avait lui aussi revu à la hausse son objectif, à 238 USD. Ces révisions témoignent d’une confiance renouvelée du côté des analystes, même si certains, comme RBC, restent davantage dans une posture d’attente avec une cible de 225 USD. De son côté, la recommandation de consensus reste orientée vers la surperformance, avec un objectif moyen autour des 243 USD, soit plus de 16 % au-dessus des derniers cours américains.

Un mot sur le contexte : la revalorisation rapide de l’or sur les marchés mondiaux, dopée par les incertitudes économiques et géopolitiques persistantes, a bénéficié à tout l’écosystème des sociétés liées à l’extraction du précieux métal. Franco-Nevada, avec son statut de pure royalty et streaming sur les Goldmine majeures, se situe idéalement pour profiter du rendement croissant du secteur sans supporter l’intégralité des risques opérationnels de l’exploitation minière directe.

Côté modèle économique, Franco-Nevada se distingue par son portefeuille de plus de 400 redevances et flux miniers : principalement or, mais aussi argent et métaux du groupe platine. Son business repose sur l’octroi de capitaux à des exploitants miniers en échange d’un pourcentage sur la production future, ce qui lui procure des revenus prévisibles et une flexibilité notable. La société couvre six continents, avec des actifs phares comme Candelaria, Cobre Panama, Antapaccay et Canadian Malartic, illustrant une diversification hors pair.

Historiquement, Franco-Nevada a su accélérer la croissance en s’appuyant sur la multiplication des acquisitions stratégiques et le renforcement continu de son pipeline de projets. Depuis son introduction en bourse, la Corporation a traversé les cycles aurifères sans endettement net, ce qui lui confère une force de frappe inédite lorsque de nouveaux projets émergent.

Récemment, la société met l’accent sur la discipline financière et la montée en puissance de sa production de GEO, tout en gardant une structure très légère : 38 employés pour plus de 1,7 milliard USD de ventes annuelles. Cette agilité s’accompagne d’un rendement de dividende modeste (autour de 0,7?%), mais pérenne grâce à la régularité de la génération de cash-flows.

Cependant, des défis subsistent. Les risques géopolitiques dans certaines zones clés, la volatilité intrinsèque des métaux précieux, ou encore les tensions réglementaires dans le secteur minier pourraient crisper les prochaines publications. D’autres experts pointent aussi une valorisation élevée : avec un P/E proche de 39x sur 2025, Franco-Nevada affiche une prime marquée par rapport à d’autres Goldmine players, justifiée selon ses partisans par la sécurité et la croissance du modèle, mais potentiellement vulnérable à la moindre déception opérationnelle.

Alors, que faut-il retenir ? Franco-Nevada traverse une phase de dynamisme sans précédent, galvanisée par l’appétit mondial pour l’or et des résultats financiers hors normes. Son modèle de Corporation axée sur la diversification et la prudence financière plaît clairement aux investisseurs en quête de stabilité sur le segment aurifère. Mais quelques nuages, comme la question des valorisations et du contexte géopolitique, invitent à surveiller de près les prochaines échéances. À l’heure où la volatilité pourrait refaire surface, suivre l’évolution du titre et les prochains rendez-vous financiers semble plus que jamais incontournable pour rester dans la course.

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