Franco-Nevada : des résultats records et une action en hausse sur fond d’essor de l’or

Franco-Nevada affiche depuis trois mois une évolution boursière qui force le respect, sur fond de nouvelles exceptionnelles et d’un marché de l'or en pleine surchauffe. Sur la dernière période de 90 jours, le titre a grimpé d'environ 11 %, contrastant avec de nets reculs parmi ses pairs et malgré une volatilité prononcée. Après une phase de consolidation en début de trimestre, la hausse s’est vraiment accélérée début novembre, portée par une vague d’optimisme autour des résultats trimestriels et une envolée des métaux précieux. Cette progression fait écho à une question qui agite régulièrement les salles de marchés : simple embellie passagère ou amorce d’un rallye prolongé ?

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L’actualité récente autour de Franco-Nevada se révèle particulièrement dense. Le 3 novembre, l’entreprise a publié ses résultats du troisième trimestre 2025, dépassant largement les attentes du consensus. Le chiffre d’affaires ressort à 487,7 millions de dollars US (contre une estimation FactSet à 453,9 millions), et le bénéfice ajusté par action grimpe à 1,43 dollar US, également au-dessus des prévisions. Le marché a réagi très favorablement à ces annonces, traduisant un regain de confiance dans la capacité structurelle du groupe à générer des flux stables, indépendamment de la volatilité du prix du métal jaune.

Autre point saillant : lors du même trimestre, Franco-Nevada a précisé que ses ventes globales de Gold Equivalent Ounces (GEO) devraient atteindre la borne haute, voire dépasser les objectifs initiaux, profitant ainsi de la vigueur continue des prix de l’or et d’une diversification accrue des royalties. Le 4 novembre, plusieurs analystes, dont RBC Capital Markets, ont maintenu une opinion « Sector Perform » sur le titre, avec un objectif de cours confirmé à 225 dollars US, tandis que d’autres intervenants comme Canaccord Genuity passaient à l’achat. Cet enthousiasme a quelque peu retombé lors de prises de bénéfices en milieu de mois, mais le solde sur trois mois reste clairement positif.

L’arrière-plan stratégique de Franco-Nevada éclaire d’ailleurs la solidité du modèle. Fondée en 1983 et relancée en 2007 autour d’une équipe chevronnée du secteur minier, la société s’est imposée comme un leader mondial du royalty streaming, avec un portefeuille de droits sur l’extraction d’or, d’argent et de métaux du groupe platine. Contrairement à une Goldmine classique, Franco-Nevada ne gère pas elle-même les opérations minières mais détient des droits sur la production de multiples sites, ce qui réduit fortement ses risques et lui permet de capter la performance de l’industrie tout en évitant les écueils opérationnels majeurs.

Les principales sources de revenus proviennent de sites majeurs en Amérique du Nord, en Amérique du Sud, en Australie et en Afrique, sur des actifs emblématiques comme Candelaria, Antapaccay ou encore Detour Lake et Canadian Malartic. Cette diversification géographique et minérale explique la stabilité des marges, que beaucoup d’experts mettent en avant, notamment face à la volatilité chronique du secteur. Par ailleurs, la société affiche une structure financière remarquablement saine, avec un bilan sans dette et un free-float dépassant 99 %, ce qui séduit de longue date les investisseurs institutionnels épris de résilience.

La croissance récente du titre Franco-Nevada s’inscrit donc dans une tendance de fond, soutenue historiquement par des acquisitions ciblées et un financement intelligent de projets prometteurs, sous forme de royalties et de streams. Certaines incertitudes subsistent néanmoins, notamment autour de la dépendance aux cours des métaux, de la réglementation accrue sur certains marchés (particulièrement en Amérique latine), ou encore des débats sur la valorisation élevée (ratio P/E supérieur à 36x attendu pour 2025). Reste que peu de sociétés minières peuvent afficher une aussi longue période de progression quasi-ininterrompue du dividende et une rentabilité supérieure à la moyenne du secteur.

Quel regard porter sur la suite ? Plusieurs catalyseurs sont déjà dans les radars : la dynamique de l’or à moyen terme, les nouveaux accords de royalties en négociation et une sensibilité peut-être plus marquée aux décisions politiques dans certains pays extracteurs. Pour l’investisseur avisé, Franco-Nevada demeure un acteur clef parmi les Shares aurifères mondiales, combinant exposition aux grandes tendances des matières premières et robustesse financière. Vigilance toutefois à garder l’œil sur les échéances majeures et sur la prochaine saison de résultats, qui pourrait réserver de nouvelles surprises.

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