FCC: ¿Fortaleza operativa o espejismo en los resultados?

Los últimos movimientos estratégicos y las cifras del primer semestre de Fomento de Construcciones y Contratas presentan un escenario contradictorio para la compañía española. Mientras los indicadores operativos muestran solidez, el resultado neto revela una caída histórica que obliga a analizar con lupa el verdadero estado de la empresa.

El fondo canadiense CPP Investments ha realizado una movida estratégica de gran envergadura en FCC Enviro, la división de servicios medioambientales del grupo. La entiedad ha desembolsado 1.000 millones de euros para incrementar su participación en un 25%, situándose ahora con el 49,99% del capital. FCC mantiene el control mayoritario al conservar el 50,01% restante.

Esta operación consolida una relación que comenzó en 2023 y que ha permitido a FCC Enviro expandir significativamente su presencia internacional. La división ha ejecutado cuatro adquisiciones estratégicas que le han abierto las puertas del mercado francés y han fortalecido su negocio de valorización energética de residuos en Estados Unidos.

Radiografía financiera: luces y sombras

El desempeño operativo del semestre evidencia un crecimiento saludable en los ingresos y la rentabilidad. La facturación alcanzó los 4.560 millones de euros, lo que representa un incremento del 7,6% interanual. El EBITDA mostró un comportamiento aún más robusto, escalando un 11,3% hasta los 675 millones de euros. Esta evolución positiva se tradujo en una mejora del margen operativo, que pasó del 14,9% al 15,4%.

Sin embargo, estas cifras positivas contrastan brutalmente con el resultado neto, que se desplomó un 71% hasta apenas 80,7 millones de euros. Esta severa contracción se atribuye fundamentalmente a efectos extraordinarios derivados de la desconsolidación de las actividades cementeras e inmobiliarias.

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Indicadores clave del primer semestre:
* Facturación: 4,56 mil millones de euros (+7,6%)
* EBITDA: 675 millones de euros (+11,3%)
* Beneficio neto: 80,7 millones de euros (-71%)
* Margen operativo: 15,4% (frente a 14,9%)

Planes de crecimiento en marcha

A pesar del severo recorte en los beneficios, la compañía mantiene intacta su ambición expansiva. Para el ejercicio 2025, FCC tiene previsto destinar aproximadamente 900 millones de euros a inversiones, concentradas principalmente en los servicios medioambientales y de gestión del agua. El mercado estadounidense figura como prioritario, con el desarrollo del primer proyecto de recuperación energética en Florida.

La posición de liquidez ofrece colchón para estos planes, con un ratio de liquidez corriente de 1,65 que proporciona holgura financiera suficiente para acometer los objetivos de crecimiento.

Perspectivas bursátiles en la encrucijada

La cotización de FCC se sitúa actualmente en 11,50 euros, registrando una leve subida del 0,71% tras la publicación de los resultados. En los últimos doce meses, el valor ha oscilado entre un mínimo de 8,68 euros y un máximo de 13,50 euros.

La cuestión que se plantean los inversores es si la acción puede mantener su recuperación desde los niveles actuales. Los sólidos fundamentales operativos apuntalan la tesis positiva, pero el desplome del beneficio neto genera serias dudas. El mercado parece estar valorando positivamente la alianza estratégica con CPP Investments, aunque queda por ver si este optimismo se sostendrá en el medio plazo.

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