Estrategia de Strategy: Una Apuesta Billonaria en Bitcoin

La compañía Strategy ha vuelto a centrar la atención del mercado financiero con una maniobra de gran envergadura. En la primera semana de diciembre, la firma realizó su adquisición semanal de activos más importante desde el mes de julio, destinando casi mil millones de dólares a la compra de Bitcoin. Este movimiento agresivo, impulsado por su presidente Michael Saylor, contrasta con la cautela mostrada por los analistas, quienes han revisado a la baja sus objetivos de precio. Para los inversores, la clave reside en determinar si el actual descuento sobre el valor de sus activos representa una oportunidad o si, por el contrario, las medidas de financiación elegidas lastrarán la cotización.

Los detalles de la operación son claros: entre el 1 y el 7 de diciembre, Strategy añadió 10.624 Bitcoin a sus reservas, pagando un precio promedio de aproximadamente 90.615 dólares por cada uno. Con esta adquisición, que ascendió a 962,7 millones de dólares, el patrimonio total de la empresa en criptodivisas alcanza la cifra de 660.624 Bitcoin. Esta cantidad equivale a cerca del 3,3% de todos los Bitcoin en existencia.

Para financiar esta inversión, la compañía optó por una emisión de capital. Colocó en el mercado más de 5,13 millones de acciones ordinarias, junto con alrededor de 442.000 acciones preferentes. Expertos del sector señalan que este método de financiación diluye la estructura accionarial y responde a necesidades estructurales de capital. Analistas de Frontier Investments subrayan, por ejemplo, el compromiso anual de pagar dividendos de unos 800 millones de dólares asociados a las acciones preferentes.

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Revisión a la Baja por Parte de los Analistas

La política expansiva de Strategy no ha sido recibida con entusiasmo unánime en Wall Street. Instituciones financieras han mostrado prudencia, ajustando sus previsiones. La firma de análisis Bernstein recortó significativamente su precio objetivo para la acción el 8 de diciembre, pasando de 600 a 450 dólares, aunque mantuvo su recomendación de "Outperform". En una línea similar, Cantor Fitzgerald rebajó su expectativa a 229 dólares.

Un indicador crucial que los inversores están vigilando es la relación entre el precio de la acción y su valor neto de inventario (NAV). En la actualidad, la cotización de Strategy se negocia con un descuento (discount) respecto al valor de mercado de sus tenencias de Bitcoin. La ratio de capitalización bursátil frente al NAV se ha situado recientemente en un rango comprendido entre 1,1x y 1,17x.

Gestión de Liquidad y Búsqueda de Capital

El equipo directivo, liderado por Michael Saylor, continúa activamente su labor de captación de fondos. Según informaciones, la cúpula de la empresa se reunió este pasado lunes con fondos soberanos de Oriente Medio para promover su estrategia "Bitcoin-Debt-to-Debt". El objetivo fundamental es utilizar el Bitcoin como un colateral digital que permita obtener rendimientos en los mercados de crédito.

Paralelamente, Strategy ha tomado medidas para garantizar su estabilidad financiera a corto plazo. Ha constituido una reserva en efectivo de 1.440 millones de dólares específicamente para cubrir los pagos de dividendos de los próximos 21 meses. Tras una etapa de volatilidad, la acción cerró ayer a 157,80 euros, lo que supone una caída de aproximadamente el 46% desde comienzos de año. El futuro desempeño de la compañía dependerá en gran medida de la capacidad de su gestión para cerrar la brecha entre su valoración bursátil y el patrimonio subyacente en Bitcoin.

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