¿Es el momento de comprar UnitedHealth? La acción toca fondo tras una caída histórica

La acción de UnitedHealth Group se ha convertido en la peor clasificada del Dow Jones en lo que va de año, con una depreciación que supera el 42%. La combinación de un fuerte incremento en los costes médicos y una investigación del Departamento de Justicia de EE.UU. ha llevado al valor a sus mínimos anuales. Sin embargo, en medio de este pesimismo, varios analistas comienzan a vislumbrar una posible recuperación para el ejercicio 2026.

El detonante principal de la debacle bursátil ha sido operativo. Un indicador clave, la Medical Care Ratio (MCR), que refleja el porcentaje de los ingresos por primas destinado a cubrir costes sanitarios, se ha disparado. Para el año 2025, esta ratio se sitúa en aproximadamente el 88%, un aumento significativo frente al 82% registrado en 2022. Este salto implica una fuerte erosión de los márgenes de beneficio.

A esta situación se suma la apertura de una investigación por parte del Departamento de Justicia estadounidense sobre las prácticas de facturación en los programas Medicare. Este tipo de procedimientos, que suelen extenderse durante años, introduce un elemento de incertidumbre adicional que lastra la valoración de la compañía.

Un hito inmediato: la fecha ex-dividendo

A corto plazo, los inversores tienen una cita destacada en el calendario. Este lunes, 8 de diciembre de 2025, la acción cotizará ex-dividendo. Los tenedores de las acciones en esa fecha tendrán derecho a un pago trimestral de 2,21 dólares por título.

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Aunque este evento suele generar un aumento transitorio del volumen de negociación, no es suficiente para contrarrestar la tendencia bajista de los últimos meses. En la actualidad, el precio de la acción ronda los 284,15 EUR, apenas por encima del mínimo registrado en los últimos 52 semanas.

La apuesta de la recuperación: el "repricing" para 2026

El argumento central para el optimismo a medio plazo reside en la capacidad de la empresa para ajustar sus precios. Ante la inesperada escalada de costes de 2025, se espera que UnitedHealth implemente aumentos agresivos en las primas de sus seguros.

La dirección de la compañía ha señalado que estos reajustes están diseñados para impulsar de nuevo los resultados operativos en el año 2026. Analistas de firmas como Goldman Sachs o Mizuho ven un potencial alcista considerable, estableciendo objetivos de precio para la acción en EE.UU. que superan en más de un 15% los niveles actuales. En paralelo, el grupo sigue optimizando su estructura con operaciones como la venta finalizada de su filial chilena Banmedica, transacción que generó una pérdida contable.

Los grandes inversores no se ponen de acuerdo

La división de opiniones en el mercado es evidente en la actividad de los inversores institucionales. Durante el segundo y tercer trimestre, se observaron estrategias diametralmente opuestas:
* Vendedores destacados: Epoch Investment Partners redujo su posición en un contundente 82%.
* Compradores relevantes: EverSource Wealth Advisors, por el contrario, incrementó su participación en casi un 49%.

El éxito de la esperada reversión depende, en gran medida, de que la subida de primas se materialice efectivamente el próximo año. Si la gestión logra estabilizar los márgenes mediante estos aumentos, el nivel de precio actual podría recordarse como una oportunidad de entrada. Si, por el contrario, la estrategia de "repricing" fracasa, la presión sobre la acción probablemente persistirá.

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