El Nasdaq 100 cede terreno ante el temor a los costes de la inteligencia artificial

La sesión del viernes dejó una notable divergencia en Wall Street. Mientras el S&P 500 se mantenía cerca de sus máximos históricos, el índice tecnológico Nasdaq 100 se vio arrastrado a terreno negativo. El detonante fue un desplome en las acciones de Oracle, un movimiento que sembró dudas sobre la rentabilidad de las enormes inversiones requeridas por la revolución de la IA.

El pánico se desató específicamente en el valor de Oracle, que se hundió más de un 15%. La caída arrastró a gran parte del sector tecnológico. Los resultados de la compañía fueron mixtos: aunque su negocio en la nube creció un 68% interanual, los ingresos totales quedaron 155 millones de dólares por debajo de las estimaciones. Sin embargo, el verdadero shock para el mercado fue otro anuncio: la empresa planea gastar 10.000 millones de dólares adicionales en 2025 y otros 5.000 millones en 2026 para financiar su expansión en infraestructura de inteligencia artificial.

Los inversores interpretaron este ambicioso plan de gasto (capex) con escepticismo, temiendo que los costes se disparen sin un calendario claro para generar retornos. Esta "fiebre del capex" contagió a otras empresas del sector. Broadcom también se resintió después de que sus previsiones de ingresos para su división de IA no cumplieran con las expectativas del mercado.

Un contexto macroeconómico desfavorable

La presión sobre las valoraciones tecnológicas se vio agravada por el movimiento en la renta fija. La rentabilidad de los bonos estadounidenses a diez años alcanzó un máximo de tres meses. Estos tipos de interés más altos perjudican directamente a las acciones de crecimiento, que ven cómo se comprimen sus elevados múltiplos de valoración.

Este entorno se ve reforzado por un ajuste en las expectativas sobre la política monetaria. Analistas de JPMorgan anticipan ahora que la Reserva Federal solo reducirá los tipos de interés hasta el 3,4% para finales de 2026, un recorte menos agresivo del que se esperaba anteriormente.

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Nvidia y Tesla: dos gigantes en apuros

La corrección se extendió a otros pesos pesados del índice. Nvidia, la estrella de los chips para IA, continuó su ajuste, perdiendo aproximadamente un 7% en los últimos cinco días de negociación. El mercado comienza a cuestionar el discurso de la "demanda infinita" que había impulsado su rally.

Tesla tampoco se libró de la venta. La preocupación aquí se centra en sus perspectivas de ventas. Diversos analistas proyectan para 2025 un segundo año consecutivo de caída en las entregas, con una contracción estimada del 8%. La flota de robotaxis en la que insiste su CEO, Elon Musk, no entraría en producción en serie antes de 2026.

Un dato técnico que sugiere un posible agotamiento de la venta

En medio del pesimismo, un indicador técnico llama la atención por su extremismo. El volumen de operaciones con opciones de venta (puts) sobre el ETF QQQ, que replica al Nasdaq 100, alcanzó niveles no vistos desde abril de 2025 y durante el mercado bajista de 2022. Desde una perspectiva de análisis contrario, esta acumulación extrema de coberturas bajistas puede ser una señal temprana de que la venta está agotándose, siempre que los niveles clave de soporte se mantengan.

Criptomonedas: un comportamiento divergente

Curiosamente, el apetito por el riesgo no se evaporó por completo, sino que se fragmentó. Mientras Bitcoin cotiza cerca de los 85.000 dólares, un 30% por debajo de sus máximos de octubre, Ethereum registró una ganancia del 7%, acercándose a la cota de los 3.320 dólares.

La atención para la próxima semana estará puesta en si el miedo a los elevados gastos de capital se extiende o si, por el contrario, los inversores ven en los precios castigados de Oracle y otras compañías una oportunidad de compra. La evolución de los rendimientos de los bonos seguirá siendo un factor decisivo.

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