Dow Jones: Schulden-Warnung bremst

Die Wall Street steht heute unter Druck. Während die EU-Kommission eine Kartelluntersuchung gegen Google eröffnet, warnt die Rating-Agentur Moody’s vor den explodierenden Schulden großer KI-Konzerne. Die Kombination aus regulatorischen Risiken und Zweifeln an der Finanzstabilität der Tech-Riesen belastet die Stimmung – auch im Dow Jones, wo Schwergewichte wie Microsoft und Amazon betroffen sind.

KI-Schulden im Visier

Mark Zandi, Chefvolkswirt bei Moody’s, schlägt Alarm: Die Verschuldung der führenden KI-Unternehmen stelle eine “wachsende potenzielle Bedrohung für das Finanzsystem” dar. Für 2025 rechnet die Rating-Agentur mit Anleihe-Emissionen von über 120 Milliarden Dollar allein bei den Top-Konzernen. Amazon gehört zu den zehn KI-Firmen, die Moody’s explizit nennt. Die Warnung weckt Erinnerungen an die Dotcom-Blase – und zwingt Investoren, genauer hinzusehen: Wo entstehen echte Erträge, wo türmen sich nur Schulden auf?

Die Skepsis wächst auch unter Unternehmenskunden. Eine heute veröffentlichte Umfrage von Emburse zeigt: 65 Prozent der Entscheider wollen die Zahl ihrer KI-Tool-Anbieter reduzieren. Das könnte die Umsatzprognosen vieler Anbieter unter Druck setzen.

Google-Untersuchung belastet Stimmung

Parallel dazu verschärft sich der regulatorische Gegenwind aus Europa. Die EU-Kommission eröffnete heute ein förmliches Kartellverfahren gegen Google wegen der Nutzung von Inhalten aus dem Web für KI-gestützte Übersichten. Zwar ist Google kein Dow-Mitglied, doch die mögliche Strafe – bis zu zehn Prozent des weltweiten Umsatzes – wirkt als Warnsignal für alle US-Tech-Konzerne mit Europa-Geschäft.

Dow-Schwergewichte im Fokus

Für mehrere Dow-Komponenten wird die Gemengelage konkret:

• IBM: Die 11-Milliarden-Dollar-Übernahme von Confluent (angekündigt am 8. Dezember) zur Stärkung der KI-Datenstrom-Technologie steht auf dem Prüfstand. Investoren wägen Integrationsrisiken gegen die Moody’s-Schuldenwarnung ab.

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• Microsoft: Der Konzern testet seine Preissetzungsmacht mit durchschnittlich 16 Prozent höheren Preisen für kommerzielle KI-Tools – in einem Umfeld, in dem Budgets kritischer geprüft werden.

• Amazon: Als einer der von Moody’s genannten Konzerne mit hoher Verschuldung rückt die Frage nach der Finanzierbarkeit des KI-Ausbaus in den Vordergrund.

Geopolitische Spannungen

Zusätzlich belastet ein heute bestätigtes Schuldeingeständnis im Justizministerium: Alan Hao Hsu gab zu, Nvidia-GPUs im Wert von 160 Millionen Dollar illegal nach China geschmuggelt zu haben. Der Fall unterstreicht die anhaltenden geopolitischen Risiken in der Halbleiter-Lieferkette.

Ausblick: Zeigen oder Gehen

Der Markt befindet sich in einer “Show Me”-Phase: Massive Investitionen in KI-Infrastruktur müssen sich in sichtbaren Gewinnen niederschlagen, um die aktuellen Bewertungen zu rechtfertigen. Henry Wu von Alpine Macro sieht die KI-Story trotz allem intakt und deutet auf mögliche Einstiegschancen für antizyklische Investoren hin. Entscheidend wird sein, ob die EU-Regulierung auf weitere US-Konzerne übergreift und ob die Verschuldungsdynamik die Profitabilität gefährdet.

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