Crédit Mutuel Asset Management: Neue Zinssenkung in Sicht, aber EZB wird vorsichtig agieren EQS-News: La Française Group / Schlagwort(e): Marktbericht / Marktbericht Crédit Mutuel Asset Management: Neue Zinssenkung in Sicht, aber EZB wird vorsichtig agieren 05.03.2025 / 08:57 CET / CEST Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.

Crédit Mutuel Asset Management: Neue Zinssenkung in Sicht, aber EZB wird vorsichtig agieren

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Crédit Mutuel Asset Management: Neue Zinssenkung in Sicht, aber EZB wird
vorsichtig agieren

05.03.2025 / 08:57 CET/CEST
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Neue Zinssenkung in Sicht, aber EZB wird vorsichtig agieren

Von François Rimeu, Senior Market Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Wie von den Finanzmärkten erwartet, dürfte die Europäische Zentralbank (EZB)
ihren Einlagensatz um 25 Basispunkte (Bp) auf 2,5 % senken und damit die
fünfte Zinssenkung in Folge und die sechste seit Juni 2024 vornehmen, um die
Wirtschaft zu stützen. Gleichzeitig dürfte die EZB ihre Inflationsprognosen
bestätigen und die jährliche Inflationsrate im Euroraum bis zum Jahresende
auf das Ziel von 2,0 % zusteuern. In dieser Sitzung wird für den EZB-Rat die
Herausforderung bestehen, die Frage zu klären, inwieweit er seine
Geldpolitik als restriktiv betrachtet.

Unsere Erwartungen:

  * Der EZB-Rat wird seine Leitzinsen um jeweils 25 Basispunkte senken - bei
    ausgewogenen Inflationsrisiken. Damit wird der Einlagensatz auf 2,50 %,
    der Refinanzierungssatz auf 2,65 % und der Spitzenrefinanzierungssatz
    auf 2,9 % gesenkt.

  * Da sich der Einlagensatz (der wichtigste Referenzsatz der Zentralbank)
    dem neutralen Satz [1] nähert (zwischen 1,75 % und 2,25 % laut Analyse
    der EZB vom 7. Februar), wird der Rat unserer Meinung nach seine
    Formulierung anpassen und die Finanzierungsbedingungen als "mäßig" oder
    "etwas" restriktiv beschreiben. Wir denken, dass die EZB die Ergebnisse
    ihrer vierteljährlichen Umfrage zur Kreditvergabe im Euroraum abwarten
    wird, bevor sie ihre Wortwahl deutlicher ändert. Diese werden am 15.
    April, zwei Tage vor ihrer nächsten Sitzung im April, veröffentlicht.

  * Daher dürfte die EZB ihre Zinssenkungen vorsichtig fortsetzen - abhängig
    von den eingehenden Daten und unter Berücksichtigung der US-Geldpolitik.
    Die Zurückhaltung der EZB bei der Ausrichtung ihrer Geldpolitik über
    diese Sitzung hinaus könnte auf eine Pause im April hindeuten. Wir
    glauben jedoch, dass die EZB wenig Grund hat, eine weitere
    geldpolitische Lockerung hinauszuzögern (insbesondere aufgrund des
    schwachen Wachstums in der Region). Aller Voraussicht nach hat die EZB
    ein Zwischenziel von 2 %.

  * Im Vergleich zu den makroökonomischen Projektionen vom Dezember 2024
    dürfte die EZB ihre Wachstumsprognose für dieses Jahr leicht nach unten
    korrigieren (von 1,1 % auf 0,9 % - 1,0 %; Quelle: Bloomberg.) Dies ist
    auf die schwächere Inlandsnachfrage und die Risiken im Zusammenhang mit
    der US-Handelspolitik zurückzuführen, die jedoch teilweise durch einen
    möglichen Frieden in der Ukraine ausgeglichen werden könnten. Was die
    Preisentwicklung anbelangt, so dürfte die EZB ihre Inflationsprognose im
    Einklang mit ihrem mittelfristigen Ziel von 2 % unverändert beibehalten
    (Kern-VPI ohne Energie und Nahrungsmittel: 2025: 2,3 %, 2026: 1,9 %,
    2027: 1,9 %) (Quelle: Bloomberg).

Insgesamt erwarten wir von der EZB im März keine größeren Veränderungen. Der
EZB-Rat wird die Zinsen wahrscheinlich einstimmig senken und seine
Wirtschaftsaussichten geringfügig anpassen. Die Reaktionen der Finanzmärkte
dürften sich in Grenzen halten. Vorausgesetzt, es kommt nicht zu einer
drastischen Veränderung in der Kommunikation der EZB, die darauf hindeutet,
dass sie ihre Geldpolitik nicht mehr als restriktiv bewertet. Davon gehen
wir jedoch nicht aus.

La Française Pressekontakt

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[1] Neutraler Zinssatz: Ein Zinssatz, der die Wirtschaft beiVollbeschäftigung und stabiler Inflation hält, der aber nicht unmittelbargemessen werden kann.

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