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Crédit Mutuel Asset Management: Aktienmärkte: insgesamt zuversichtlich - eine Einschätzung im Februar

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Crédit Mutuel Asset Management: Aktienmärkte: insgesamt zuversichtlich -
eine Einschätzung im Februar



05.02.2026 / 08:37 CET/CEST
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Aktienmärkte: insgesamt zuversichtlich - eine Einschätzung im Februar



Text fertiggestellt am 27. Januar 2026



Von Caroline Lamy, Head of Equity Management, Crédit Mutuel Asset Management



Crédit Mutuel Asset Management ist eine Asset-Management-Gesellschaft der La
Française Gruppe, der Holdinggesellschaft der Asset-Management-Sparte der
Crédit Mutuel Alliance Fédérale.



In den letzten drei Monaten haben die Aktienmärkte den insgesamt positiven
Trend des gesamten Jahres beibehalten. Unterstützt wurde dies durch die
schrittweise Normalisierung der Geldpolitik, das robuste Wachstum und eine
breitere Basis von Performance-Treibern, die über große US-Wachstumsaktien
hinausgeht.



Im Laufe des Jahres 2025 erzielten die europäischen Märkte eine Performance
von 20 % [1] in Euro (36 % in US-Dollar). Dies war auf eine kräftige
Erholung bei zyklischen und Value-Aktien zurückzuführen - insbesondere bei
Finanz-, Industrie- und Verteidigungsaktien. In den letzten drei Monaten
zeigten die Märkte [2] eine solide Performance, vor dem Hintergrund
sinkender Inflation und größerer Transparenz hinsichtlich der weiteren
geldpolitischen Ausrichtung der EZB. Europäische Unternehmen profitierten
von zwei Faktoren: (i) im Vergleich zu den USA weiterhin attraktive
Bewertungen und (ii) die Erwartung anhaltend niedriger Zinsen im Jahr 2026.
Dadurch konnte Europa trotz eines nach wie vor heterogenen makroökonomischen
Umfelds zum Jahresende erneut eine Outperformance erzielen.



Die Bewertung europäischer Small- und Mid-Cap-Unternehmen bleibt attraktiv.
Die Erholung könnte durch Konjunkturpakete und das Thema Verteidigung und
Staatssouveränität begünstigt werden. Dabei stellt sich eine zentrale Frage:
Wann wird diese Neubewertung erfolgen?



In den USA zeigen sich Wirtschaft und Verbraucher robust. Wir beobachten
weiterhin eine hohe Konzentration in den Indizes, insbesondere im S&P 500,
wo die "Magnificent 7" fast ein Viertel des Indexgewichts ausmachen. Im
Vergleich zu den Vorjahren [3] war die Outperformance dieser sieben Aktien
gegenüber dem Rest des Marktes moderater und differenzierter. Das Thema
Künstliche Intelligenz (KI) ist nach wie vor präsent, aber der Markt
diversifiziert sich als Reaktion auf Fragen zur Rendite der angekündigten
massiven Investitionen. Auch das Interesse an US-Aktien mit mittlerer
Marktkapitalisierung ist wieder gestiegen. Der Referenzindex Russell 2000
beispielsweise hat sich seit Anfang 2026 überdurchschnittlich entwickelt.



Bei den Schwellenländern war das Jahresende von einem selektiven Ansatz
geprägt, insbesondere im Technologiesektor. Wir sehen Asien in diesem
dynamischen Umfeld weiterhin positiv. In Japan befindet sich die Wirtschaft
seit mehreren Monaten auf solidem Wachstumskurs, dennoch bleiben wir
gegenüber dieser Region neutral und bevorzugen andere Regionen. Wir können
China zwar keine dramatische Verbesserung attestieren, doch scheint sich die
Lage zu stabilisieren. Dies spiegelt sich in der starken Performance der
chinesischen Aktienmärkte wider.



Bei unserer Asset-Allokation sehen wir Aktien weiterhin grundsätzlich
positiv. Allerdings bestehen nach wie vor einige komplexe Einflussfaktoren:



  * Als Beleg, dass KI keine Blase ist, muss jeder Sektor bzw. jedes
    Unternehmen aufzeigen, welche Produktivitätssteigerungen bis wann
    erzielt werden sollen.



  * Das geopolitische Risiko wird mindestens bis zu den US-Zwischenwahlen
    bestehen bleiben.



Insgesamt sind wir für die kommenden Monate recht zuversichtlich. Die
Berichtssaison dürfte die Gewinnerwartungen bestätigen und den Kurs für die
Zukunft vorgeben. Wir beobachten natürlich weiterhin aufmerksam alle
Veränderungen bei den Zinsen und geopolitischen Entwicklungen.



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Neue Mainzer Straße 80
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388.555.021, Crédit Mutuel Asset Management ist eine Tochtergesellschaft der Groupe La Française, der Vermögensverwaltungs-Holdinggesellschaft der Crédit Mutuel Alliance Fédérale.

[1] Quelle: Crédit Mutuel Asset Management, Bloomberg, Stand : 31.12.2025

[2] Quelle: Crédit Mutuel Asset Management, Bloomberg, Stand : 31.12.2025

[3] Quelle: Crédit Mutuel Asset Management, Bloomberg, Stand : 31.12.2025

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