Coeur Mining: Una carrera alcista con importantes matices

El panorama para los metales preciosos es excepcional. Mientras la plata marca máximos históricos y el oro se mantiene en cotas cercanas a sus récords, la acción de Coeur Mining ha protagonizado una subida que supera con creces el rendimiento general del sector. Su valor se ha más que triplicado en el plazo de un año, impulsado por el vigor del mercado de materias primas, una operativa sólida y una potencial adquisición transformadora. Para el inversor, la cuestión ahora es evaluar qué margen de apreciación conserva el título tras esta formidable revalorización.

El entorno actual es, sin duda, el principal catalizador. El oro cotiza en torno a los 4.400 dólares por onza, afianzado como activo refugio ante la tensión geopolítica y las expectativas de recortes en los tipos de interés en Estados Unidos. No obstante, el verdadero fenómeno es la plata. Este metal culminó el pasado diciembre una escalada sin precedentes, superando los 80 dólares por onza y tocando un máximo histórico cercano a los 84 dólares, lo que supone una apreciación anual de aproximadamente el 160%. Este ritmo duplica con creces el del oro, que se ha revalorizado entre un 60% y un 70%.

Esta dinámica no es coyuntural. Los datos indican que 2025 fue el quinto año consecutivo en el que el consumo mundial de plata superó a la producción minera, con un déficit estimado en unos 117 millones de onzas. La transición industrial, especialmente hacia las células solares TOPCon que requieren más plata, está tensionando aún más un mercado ya ajustado. Para un productor como Coeur Mining, esto se traduce en un viento de cola extraordinario. Su cotización, que actualmente se sitúa en 19,62 dólares y ronda su máximo del último año, es un claro reflejo: desde el mínimo de abril de 2025, el valor de la acción se ha multiplicado por más de cuatro.

La operativa: cimientos sólidos y expansión

Más allá de los precios, la compañía está demostrando una capacidad operativa robusta. En los últimos doce meses, Coeur Mining generó unos ingresos de 1.700 millones de dólares, con un margen de beneficio del 24%. Solo en el tercer trimestre de 2025, los ingresos alcanzaron los 554,6 millones de dólares, evidenciando el ritmo de su crecimiento productivo.

El proyecto clave en este sentido es la expansión de la mina Rochester, en Nevada. Este aumento de capacidad está permitiendo incrementar sustancialmente el volumen de extracción, posicionando a la empresa para capitalizar los precios actuales de los metales. Paralelamente, Coeur está realizando inversiones agresivas en exploración, con el objetivo de extender la vida útil de sus cuatro minas y fortalecer su base de reservas.

La posible adquisición de New Gold: un punto de inflexión estratégico

En noviembre, Coeur Mining anunció un movimiento estratégico de gran calado: la adquisición planificada de New Gold Inc. Esta fusión pretende crear un productor líder de metales preciosos, diversificado y con un EBITDA proyectado cercano a los 3.000 millones de dólares.

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Los aspectos clave de esta operación son:

• Votación de accionistas: Convocada para el 27 de enero de 2026.
• Ventaja estratégica: Incorporación de proyectos canadienses de alta calidad y mayor exposición al cobre.
• Sinergias y escala: Obtención de ventajas por tamaño en un momento de precios altos.
• Perfil de portfolio: Creación de un productor senior puramente norteamericano de oro y plata.

Algunas firmas analíticas ven con buenos ojos este movimiento. Roth Capital, por ejemplo, ha elevado recientemente su precio objetivo para la acción de 20 a 23 dólares, manteniendo su recomendación de compra. Argumentan que la operación diversificaría el perfil de Coeur y amplificaría su exposición al ciclo alcista de los metales.

La discusión sobre la valoración: ¿oportunidad o prudencia?

La espectacular revalorización, sin embargo, ha dividido a los analistas en cuanto a la valoración. Con un ratio precio-beneficio estimado en 27, Coeur se sitúa por encima del promedio del sector de minería y metales (25,5) y también por encima de sus pares directos (24,3).

Algunos modelos, como los de flujo de caja descontado, sugieren que la acción aún podría estar infravalorada. Proyecciones que anticipan un flujo de caja libre de hasta 1.200 millones de dólares para 2035 indican un potencial teórico de revalorización del 37%. No obstante, tras un avance superior al 200% desde principios de año, otras casas han adoptado una postura más cautelosa.

Cantor Fitzgerald ha rebajado su calificación a "Hold", considerando que el título está "completamente y justamente valorado" tras la rally. Cormark también ha pasado a recomendar "Market Perform", señalando un balance riesgo-oportunidad más equilibrado. En definitiva, el debate entre el crecimiento potencial y la disciplina de valoración está servido.

Perspectiva y factores clave a monitorizar

El banco HSBC ha revisado al alza su previsión para el precio promedio de la plata en 2026, situándolo en 68,25 dólares por onza, aunque advierte que los niveles actuales podrían parecer "fundamentalmente sobrevalorados" a corto plazo. Coeur Mining, con una capitalización bursátil de unos 12.200 millones de dólares, es ya un actor de peso en el sector.

Su perfil dual, como productor de oro y plata, le permite beneficiarse simultáneamente de la demanda refugio y del impulso industrial, una combinación muy valiosa en el actual boom. Los próximos meses estarán definidos por dos eventos cruciales: el resultado de la votación de accionistas sobre la compra de New Gold el 27 de enero de 2026, y la capacidad de la empresa para sostener sus altos márgenes a largo plazo mediante la expansión de la producción y el éxito en sus programas de exploración.

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