Coeur Mining: Un Punto de Inflexión Estratégico en el Sector de la Plata

El mercado de la plata vive un momento histórico, caracterizado por tensiones industriales y precios que oscilan entre los 60 y los 80 dólares la onza. En el centro de este fenómeno se encuentra Coeur Mining, una empresa que ha logrado una transformación radical. De ser una compañía altamente endeudada hace unos años, ha pasado a convertirse en un actor de peso en Norteamérica, gracias a récords operativos y una adquisición de gran envergadura. Este cambio fundamental plantea un interrogante clave para los inversores: ¿la revaloración ya está descontada en el precio o estamos solo ante el comienzo?

Noviembre de 2025 marcó un antes y un después para Coeur Mining. El anuncio de la adquisición de New Gold Inc., una operación valorada en 7.000 millones de dólares que se pagará íntegramente con acciones, supuso un giro estratégico decisivo. El resultado será un gigante con una capitalización bursátil cercana a los 20.000 millones de dólares.

La nueva entidad combinada dispondrá de siete minas y se prevé que produzca 1,25 millones de onzas de oro equivalente durante 2026. Esta producción incluirá 20 millones de onzas de plata y 900.000 onzas de oro. Un dato estratégico relevante es que más del 80% de los ingresos procederán de regiones políticamente estables como Estados Unidos y Canadá. Las proyecciones financieras para el ejercicio en curso son sólidas: se estima un EBITDA combinado de aproximadamente 3.000 millones de dólares y un flujo de caja libre de alrededor de 2.000 millones.

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El Motor de Caja: La Mina Rochester

La base de esta transformación se encuentra en Nevada, en la mina Rochester. El proyecto de expansión "POA 11", con una inversión de 730 millones de dólares, ha redefinido por completo la salud financiera de Coeur. Al alcanzar su plena capacidad operativa de 88.000 toneladas diarias a mediados de 2025, la mina se convirtió en una auténtica generadora de liquidez.

Los resultados del tercer trimestre de 2025 lo demostraron con cifras contundentes: unos ingresos récord de 555 millones de dólares. El salto en rentabilidad fue aún más significativo, con un margen EBITDA ajustado que escaló hasta el 54%. En ese mismo periodo, el flujo de caja libre alcanzó los 189 millones de dólares. Este rendimiento excepcional, unido a un entorno de mercado favorable, ha acelerado el desapalancamiento. La deuda neta se ha reducido desde más de 600 millones de dólares hasta unos 370 millones. Los analistas anticipan que el ratio de endeudamiento podría caer por debajo de 1,5x a finales de 2026, allanando el camino para una posible calificación de grado de inversión.

Volatilidad y Próximos Catalizadores

A pesar de los sólidos fundamentos, la acción de Coeur Mining mantiene un perfil volátil, con una alta beta correlacionada al precio de la plata. Este metal acumula cinco años consecutivos de déficit en el mercado (2025 incluido), con inventarios en Londres y Nueva York en mínimos de la última década. Aunque esta escasez estructural respalda escenarios alcistas para las cotizaciones, no elimina el riesgo de correcciones bruscas. La sensibilidad del mercado quedó patente a finales de 2025, cuando un ligero desvío en los beneficios desencadenó una caída inmediata del 8% en el valor de la acción.

El próximo catalizador crítico está marcado en el calendario: el 27 de enero de 2026. Ese día, los accionistas de Coeur están llamados a votar sobre la fusión con New Gold. Si la operación se aprueba según lo previsto, la compañía se posicionará como un proveedor estratégico doméstico para Estados Unidos. En un contexto geopolítico tenso, este estatus podría justificar una prima de valoración frente a competidores con activos concentrados en Sudamérica.

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