Capstone Copper Aktie: Rekordquartal

Capstone Copper meldet ein Rekordquartal, liefert starke Umsätze und ein Allzeithoch beim bereinigten EBITDA. Gleichzeitig signalisiert die Prognose für 2025 eine leichte Schwäche bei der Produktion und höhere Cash-Kosten — reicht das für eine nachhaltige Kursbewegung?

• Q3 2025 Umsatz: 598,4 Mio. USD
• Q3 2025 bereinigtes EBITDA: 249,2 Mio. USD
• Q3 2025 bereinigter Nettogewinn: 49,4 Mio. USD
• Operativer Cashflow vor Working-Capital-Änderungen: 231,2 Mio. USD
• 2025 Produktionsprognose: Tendenz zur unteren Hälfte von 220.000–255.000 t
• 2025 Cash-Cost-Prognose: Tendenz zur oberen Hälfte von 2,20–2,50 USD pro zahlbarem Pfund

Rekordzahlen und Treiber

Im dritten Quartal 2025 erzielte Capstone Rekordumsatz und das höchste bereinigte EBITDA in der Unternehmensgeschichte. Hauptgründe waren erhöhte Kupferförderung in Chile und vorteilhafte Rohstoffpreise. Der starke operative Cashflow vor Veränderungen des Working Capitals unterstreicht die kurzfristige Liquidität und operative Effizienz.

Das bereinigte Nettoergebnis von 49,4 Mio. USD übertraf die Erwartungen und bestätigte, dass das operative Geschäft von höheren Preisen profitierte. Diese Ergebnisse stützen die kurzfristige Ertragslage, relativieren aber nicht die Hinweise auf operative Herausforderungen im Jahresverlauf.

Projekte und Produktionsausblick

Capstone treibt strategische Projekte voran: Die Freigabe des Mantoverde Optimized Project und das Joint Venture in Santo Domingo sollen langfristig zusätzliche Produktion bringen. Kurzfristig erwartet das Management jedoch, dass die konsolidierte Kupferproduktion 2025 eher in der unteren Hälfte der Zielspanne ausfallen wird. Gleichzeitig werden die konsolidierten Cash-Kosten voraussichtlich zur oberen Hälfte der Spanne von 2,20–2,50 USD pro zahlbarem Pfund tendieren. Das signalisiert einen Fokus auf Kostendisziplin, aber auch begrenzten Spielraum bei Margen, falls die Preise fallen.

Analystenstimmen und Marktumfeld

Analystische Einschätzungen zeigen eine leichte Anpassung nach dem Quartal: RBC erhöhte das Kursziel von C$15,00 auf C$17,00. Macquarie bestätigt ein “Outperform”-Rating mit einem Ziel von C$17,00 für die an der ASX gehandelten Papiere. CIBC Capital Markets behielt zwar sein “Outperformer”-Rating, senkte aber das Kursziel leicht von C$16,50 auf C$16,00. Der Konsens bleibt ein “Buy” mit einem Medianziel von C$14,50 (Spanne: C$11,52–C$17,17).

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Die Aktienentwicklung bleibt eng an die Kupferpreisentwicklung gekoppelt. Der LME-Kupferpreis kletterte jüngst auf Rekordniveau, getrieben von Nachfrage aus Elektrifizierung und grüner Technologie sowie Sorgen um mögliche Angebotsengpässe. Goldman Sachs warnte Anfang Dezember jedoch, dass der Anstieg über 11.000 USD/t kurzlebig sein könnte und rechnet 2026 mit einem Überschuss von 160.000 t, der Preise zwischen 10.000 und 11.000 USD/t begrenzen würde.

Abschließend hängt die weitere Kursentwicklung von zwei konkreten Faktoren ab: der Umsetzung der Mantoverde-Optimierungen und dem tatsächlichen Produktionsverlauf 2025 sowie der Entwicklung des LME-Kupferpreises. Bestätigen sich die Produktions- und Kostenerwartungen bei stabil hohem Kupferpreis, bleibt die Ertragsbasis robust; sollte sich jedoch ein Angebotsüberschuss einstellen, könnten Margen und Bewertung unter Druck geraten.

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