Cannabis en EE.UU.: La posible reclasificación federal impulsa a Tilray y al sector

El valor de Tilray protagonizó una de sus sesiones más alcistas recientes este viernes, con una revalorización cercana al 44%. Este movimiento excepcional fue una respuesta directa a los rumores que apuntan a un cambio histórico en la política de drogas de Estados Unidos. El detonante fue la información, difundida por medios como The Washington Post y CNBC, de que la administración del presidente Donald Trump estaría a punto de firmar una orden ejecutiva para reclasificar el cannabis.

El núcleo de la noticia es la posible transferencia del cannabis de la Lista I a la Lista III de la Ley de Sustancias Controladas. Esta modificación tendría consecuencias profundas, especialmente en el ámbito fiscal. Actualmente, las empresas del sector en EE.UU. operan bajo la restrictiva Sección 280E del IRS, que les impide deducir gran parte de sus gastos operativos al estar el cannabis equiparado a sustancias como la heroína. Un cambio a la Lista III eliminaría esta traba.

Los analistas calculan que los beneficios después de impuestos de los operadores en el país podrían incrementarse entre un 40% y un 70%. Aunque Tilray es un productor con sede en Canadá, su estrategia de inversiones en el mercado estadounidense, incluyendo participaciones en alcohol y opciones sobre empresas de cannabis, la coloca en una posición privilegiada para capitalizar una apertura federal. La dirección de la compañía ha estimado que este escenario podría desbloquear un mercado adicional de 300 a 500 millones de dólares.

La reacción del mercado: volumen récord y efecto contagio

La sesión del viernes estuvo marcada por una actividad frenética. La acción de Tilray abrió en 8,43 dólares, alcanzó un máximo intradía de 12,41 dólares y cerró en 12,15 dólares. El volumen negociado superó los 84 millones de títulos, más de diez veces el promedio de los últimos 30 días (entre 5 y 7 millones). En el mercado de opciones, la actividad también se disparó, con más de 213.000 contratos negociados, predominantemente calls, lo que refleja expectativas alcistas a corto plazo.

El impulso no fue aislado. Todo el sector experimentó una reevaluación masiva:
- Canopy Growth (CGC) subió un 52%.
- El ETF Amplify Seymour Cannabis (CNBS) avanzó un 54%, registrando su mejor día histórico.

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Contexto operativo y cautelas políticas

En paralelo a la expectativa regulatoria, Tilray anunció el jueves el lanzamiento de nuevos cartuchos para vapeo "Amped Live Resin Liquid Diamond" bajo su marca Redecan. Su comercialización comenzará en Ontario y Alberta, con una expansión a todo Canadá prevista para principios de 2026.

Desde el lado analítico, ATB Capital Markets actualizó su recomendación sobre la acción de "Venta Fuerte" a "Mantenimiento", lo que contribuyó a una cierta estabilización. No obstante, la magnitud del repunte deja claro que el factor político fue el dominante.

Sin embargo, persiste un alto grado de incertidumbre. Un portavoz de la Casa Blanca declaró el mismo viernes que "no se han tomado decisiones finales", recordando el riesgo político que aún subsiste. Además, es relevante considerar que Tilray ejecutó un split inverso de 1 por 10 el 1 de diciembre de 2025. Tras ese anuncio, la acción cayó aproximadamente un 20%, una pérdida que la reciente rally ha compensado con creces, alejando al precio de sus mínimos posteriores al split.

Perspectivas: volatilidad a la vista

El foco ahora está puesto en el inicio de la semana. La firma o el retraso de la orden ejecutiva podrían generar una alta volatilidad.

• Escenario clave: Si la orden se materializa el lunes, es probable una continuación del impulso alcista, agravada por un interés corto (short interest) que ronda el 9,6% del free float, lo que podría generar compras por cobertura (short covering). Cualquier dilación o cancelación podría provocar un retroceso significativo.
• Análisis técnico: El salto a 12,15 dólares ha superado resistencias a corto plazo y ha dejado atrás los mínimos post-split. No obstante, dentro del rango de 52 semanas (3,51 a 23,20 dólares, ajustado por split), la acción mantiene un perfil muy volátil.
• Consenso del mercado: A pesar del fuerte avance, el consenso de los analistas se mantiene en la zona de "Mantenimiento", con objetivos de precio diversos. El mercado está descontando un escenario regulatorio plausible, pero aún no confirmado.

Los próximos días estarán dictados por las señales concretas que emanan de Washington y por su capacidad para confirmar o moderar las expectativas de reclasificación que ya se han incorporado a los precios.

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