Broadcom: El coro alcista de Wall Street frente a la venta masiva

Tras la publicación de unos resultados trimestrales sólidos el pasado 11 de diciembre, la acción de Broadcom experimentó una caída cercana al 20%. Mientras el título se desplomaba desde máximos históricos en 414,61 dólares hasta niveles próximos a 330 dólares, la reacción en Wall Street fue radicalmente opuesta: una sucesión de analistas procedió a elevar sus objetivos de precio. La pregunta es inevitable: ¿cómo se explica esta divergencia?

El listado de revisiones alcistas posteriores a los datos del cuarto trimestre es extenso y contundente. Truist Financial situó su precio objetivo en 510 dólares el 19 de diciembre, lo que implica un potencial alcista del 54% desde los niveles actuales. Otras firmas como Bank of America, Barclays y KeyCorp coinciden en ver 500 dólares como un escenario realista. Por su parte, Benchmark elevó su estimación de 385 a 485 dólares, y UBS reiteró su recomendación de "Compra" con un objetivo de 475 dólares.

El consenso general se sitúa en torno a los 436 dólares, aunque las valoraciones más recientes, posteriores a los resultados, promedian los 468 dólares. Esto contrasta fuertemente con la cotización actual, que opera aproximadamente 100 dólares por debajo de ese promedio.

Resultados que superan expectativas

La discrepancia con el comportamiento del mercado resulta llamativa, especialmente porque Broadcom superó claramente las previsiones para el cuarto trimestre de su año fiscal 2025:

• Ingresos: 18.020 millones de dólares, frente a los 17.460 millones esperados. Esto representa un incremento interanual del 28%.
• Beneficio ajustado por acción: 1,95 dólares, por encima de los 1,87 dólares estimados.
• Ingresos por semiconductores para IA: Crecieron un 74% en comparación con el año anterior.
• Software de infraestructura: Generó 6.940 millones de dólares, un 26% más.
• Beneficio neto: Se duplicó hasta los 8.510 millones de dólares.

El segmento de inteligencia artificial destaca por su dinamismo. Para el trimestre en curso, Broadcom anticipa que estos ingresos se duplicarán nuevamente, alcanzando los 8.200 millones de dólares. La compañía ha sumado un quinto cliente para sus chips de IA personalizados y ha confirmado que Anthropic es un gran comprador a través de la tecnología TPU de Google.

La presión sobre los márgenes, el detonante de las ventas

El motivo del desplome bursátil parece radicar en la perspectiva de márgenes. La dirección de la empresa indicó que prevé una contracción de aproximadamente 100 puntos básicos en el margen bruto para el trimestre actual. Esta presión se atribuye al mayor peso relativo de la hardware de IA, que presenta márgenes más reducidos en comparación con el lucrativo negocio de software, diluyendo así la rentabilidad global.

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Esta advertencia fue suficiente para avivar las preocupaciones de los inversores sobre la rentabilidad a largo plazo, a pesar de que el impacto absoluto parece manejable.

Desde un punto de vista operativo, Broadcom mantiene una posición sólida. El flujo de caja libre del último trimestre rozó los 7.500 millones de dólares, y las deudas a largo plazo se redujeron en 1.000 millones. Además, el backlog de pedidos de software de infraestructura escaló hasta los 73.000 millones de dólares, frente a los 49.000 millones de un año antes.

Diferencias fundamentales con otros casos

Algunas comparaciones con Oracle, cuyos decepcionantes resultados a principios de diciembre sembraron dudas sobre el boom de la IA, carecen de solidez. Las diferencias son notables: mientras Oracle lidia con un flujo de caja negativo de 10.000 millones de dólares y un aumento de deuda de 18.000 millones, Broadcom genera abundante excedente y reduce su endeudamiento. Este contraste se refleja en las acciones de los analistas: los objetivos de precio para Oracle se recortaron un 18% de media, mientras que para Broadcom todos se revisaron al alza.

En paralelo, el gigante de los semiconductores anunció un incremento del 10% en su dividendo trimestral, que pasa a 0,65 dólares por acción. Este movimiento marca el decimoquinto año consecutivo de crecimiento en el pago de dividendos. La fecha ex-dividendo es el 22 de diciembre.

No obstante, las ventas de insiders por aproximadamente 825.000 acciones, por un valor de 299 millones de dólares en los últimos tres meses, actúan como un factor moderador del ánimo.

Con una capitalización bursátil de unos 1,56 billones de dólares y un ratio precio-beneficio (P/E) de 69, la valoración sigue siendo elevada. La rentabilidad sobre el capital (ROE) se sitúa en un 37%, y el margen neto en un 36%. Los inversores institucionales controlan alrededor del 76% del capital. La próxima cita clave será el 5 de marzo, con la publicación de los resultados del primer trimestre del nuevo año fiscal. Entonces se verá si tenían razón los analistas o el mercado.

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