Bloom Energy: Un Contrato Gigante que Valida su Estrategia

La empresa de pilas de combustible de óxido sólido, Bloom Energy, ha dado un salto cualitativo en su escala de operaciones tras la materialización de un pedido masivo. La eléctrica estadounidense American Electric Power (AEP) ha convertido una opción en un contrato firme, despejando dudas sobre la demanda futura y catapultando las acciones. El mercado valora positivamente esta entrada en la dimensión de los gigavatios con compradores asegurados a largo plazo.

El detonante ha sido el ejercicio, confirmado en un documento ante la SEC el 8 de enero de 2026, de una opción contenida en un acuerdo marco de 2024. Una filial de AEP ha decidido adquirir aproximadamente 900 megavatios adicionales, sumándose a los 100 MW inicialmente pactados. El volumen total se eleva así a un gigavatio (1.000 MW), con un valor estimado de 2.650 millones de dólares, situándose entre los proyectos de suministro con esta tecnología más grandes a nivel global.

El destino de esta capacidad será una nueva planta generadora cerca de Cheyenne, en Wyoming. Las autoridades del condado de Laramie dieron su aprobación al emplazamiento el 6 de enero, un requisito regulatorio fundamental para el arranque de las obras. Para blindar la inversión, AEP ha suscrito un contrato de compraventa de energía (PPA) por 20 años para toda la producción de la instalación con un cliente que no ha sido revelado.

Este acuerdo PPA está sujeto a ciertas condiciones que, según lo previsto, deberán cumplirse antes del segundo trimestre de 2026. No obstante, la cláusula que estipula una compensación financiera para AEP por todos los costes e inversiones incurridos en caso de incumplimiento mitiga notablemente el riesgo para la utility.

Los Analistas Subrayan Dos Avances Cruciales

Los expertos de Evercore ISI han calificado el contrato de "claramente positivo" para Bloom Energy, destacando que resuelve dos incertidumbres clave.

En primer lugar, proporciona una visibilidad de demanda mucho mayor y menos especulativa, al demostrar que el acuerdo con AEP generaría volúmenes muy superiores al mínimo inicialmente conocido. En segundo término, señala una diversificación de clientes significativa. Hasta ahora, muchos inversores asociaban a Bloom principalmente con su alianza con Oracle, anunciada en julio de 2025. Este mega-pedido de una gran compañía eléctrica evidencia que su tecnología está ganando terreno en el mercado de infraestructura energética más allá de los clientes puntuales del sector tecnológico.

Fundamentos Operativos Sólidos: Los Números del T3 2025

La capacidad de Bloom para capturar este tipo de contratos se sustenta en un desempeño operativo robusto. Los resultados del tercer trimestre de 2025, publicados el 28 de octubre, ya apuntaban a una fuerte aceleración:

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• Ingresos: 519,05 millones de dólares, un aumento interanual del 57,1%.
• BPA Ajustado: 0,15 dólares, superando en 0,07 dólares el consenso de estimaciones, que era de 0,08 dólares.
• Los ingresos superaron en aproximadamente un 22,8% las expectativas de los analistas, que eran de 425,18 millones de dólares.

Fue el cuarto trimestre consecutivo en el que la compañía rebasó las estimaciones de beneficio, construyendo un escenario favorable para la recepción de nuevos encargos.

Contexto Estratégico: Un Actor Clave en la Era de la IA

Este contrato con AEP encaja a la perfección en la estrategia de Bloom de posicionarse como proveedor de soluciones energéticas para centros de datos. El auge de la inteligencia artificial y la computación en la nube está generando una demanda de electricidad que tensiona las redes tradicionales.

Precisamente, en octubre de 2025, Bloom anunció una alianza estratégica de 5.000 millones de dólares con Brookfield Asset Management. El objetivo es el despliegue global de sus pilas de combustible para infraestructuras de IA, convirtiéndose en el proveedor preferente de Brookfield para suministro descentralizado en este tipo de ubicaciones. La combinación del pacto con Brookfield y el ahora concretado con AEP refuerza la tesis de que la tecnología de Bloom es demandada para proyectos escalables de infraestructura, no solo para pilotos experimentales.

Proyección Bursátil y Próximos Catalizadores

La reacción del mercado fue inmediata y contundente. Tras el anuncio, las acciones experimentaron una fuerte subida, cerrando la semana con una ganancia aproximada del 23%. En la comparativa interanual a doce meses, el avance supera el 400%. Con un precio de cierre de 121,84 dólares, el valor se encuentra cerca de su máximo anual de 123,56 dólares.

No obstante, indicadores técnicos como el RSI de 14 días, por encima de 90, y una cotización que supera en más de un 120% su media móvil de 200 días, sugieren un estado de sobrecompra y alertan sobre una posible alta volatilidad en el corto plazo.

El próximo hito relevante será la publicación de los resultados del cuarto trimestre de 2025, prevista para el jueves 26 de febrero de 2026. Este informe permitirá evaluar la continuidad del buen ritmo operativo y si los nuevos contratos comienzan a reflejarse en el backlog de pedidos.

Operacionalmente, la implementación del acuerdo con AEP comenzará con instalaciones en Ohio y Texas, para extenderse después a otros emplazamientos. El CEO, KR Sridhar, se refiere a este momento como el inicio de una "nueva era de implementación de pilas de combustible a gran escala impulsada por las utilities". En un contexto donde se prevé que la demanda de los centros de datos de IA en EE.UU. supere los 100 gigavatios para 2035, Bloom Energy cuenta ahora con una cartera de proyectos gigavatio predecible para orientar su planificación de capacidad y su crecimiento futuro.

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