BioNTech: La adquisición de CureVac se consolida mientras el valor bursátil busca su rumbo

La reestructuración estratégica de BioNTech ha superado un hito fundamental. La compañía biofarmacéutica con sede en Mainz ha logrado asegurar más del 81% de las acciones de su competidor CureVac, con sede en Tübingen, allanando así el camino para una integración total. Este movimiento amplía significativamente sus capacidades en el ámbito del ARN mensajero. Paralelamente, la firma ha presentado nuevos datos clínicos en oncología. No obstante, pese a estos avances operativos y a contar con unas arcas extraordinariamente saneadas, la cotización de la acción se mantiene en niveles mínimos. ¿Qué frena el optimismo?

Desde el punto de vista fundamental, BioNTech exhibe una solidez envidiable. Un pago recibido de Bristol Myers Squibb impulsó los ingresos del tercer trimestre, lo que ha llevado a la empresa a revisar al alza su previsión para el ejercicio 2025, situándola hasta en 2.800 millones de euros. Además, dispone de una posición de liquidez y de inversiones en valores que asciende a 16.700 millones de euros. Este músculo financiero le otorga la capacidad de sufragar de manera autónoma las costosas fases finales del desarrollo de sus fármacos.

Sin embargo, el mercado de valores no está premiando, por el momento, esta solvencia. El título cotiza a 77,90 euros (precio de cierre del miércoles), exactamente en su mínimo de los últimos 52 semanas, y ha perdido aproximadamente un 30% de su valor desde comienzos de año. A pesar de esto, el sentimiento analítico se mantiene positivo, observando una clara discrepancia entre el precio de mercado y el valor intrínseco de su cartera de proyectos y su posición de caja. El precio objetivo promedio consensuado por los analistas se sitúa muy por encima de los niveles actuales, con firmas como Berenberg y HC Wainwright reafirmando recientemente sus recomendaciones de compra.

La fase final de la operación con CureVac

La adquisición de CureVac entra ahora en su etapa definitiva. El plazo adicional para la aceptación de la oferta concluye este jueves, pero el desenlace ya está prácticamente decidido. BioNTech ha reunido 184 millones de acciones ofrecidas, lo que equivale a alrededor del 81,74% del capital en circulación, cumpliendo así todas las condiciones para ejecutar la transacción.

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Para los accionistas minoritarios restantes de CureVac, las opciones se reducen. Una vez completada la operación, BioNTech planea una reorganización que supondrá el fin de la cotización independiente de CureVac. Aquellos que no hayan aceptado aún la oferta de canje (0,05363 ADS de BioNTech por cada acción de CureVac) se enfrentarán, además, a desventajas fiscales, incluyendo un impuesto sobre dividendos en origen neerlandés del 15%. Estratégicamente, BioNTech se asegura con este acuerdo valiosas patentes y capacidades de producción en el campo del ARNm.

Avances y desafíos en la cartera de desarrollo

Más allá de la actividad corporativa, los últimos datos clínicos presentados en importantes congresos médicos dibujan el perfil de una empresa en transformación, mostrando tanto potencial como obstáculos en su pipeline oncológico.

Los resultados más alentadores corresponden a Pumitamig, un anticuerpo bispecífico para el tratamiento del cáncer de mama. En un estudio de Fase 2, el medicamento demostró una tasa de respuesta objetiva confirmada del 61,5% y una tasa de control de la enfermedad superior al 92%. Estas cifras respaldan la decisión de avanzar el programa a un estudio pivotal de Fase 3.

El panorama es más matizado para Gotistobart, un candidato contra el cáncer de pulmón. Si bien el fármaco redujo el riesgo de muerte en un significativo 54% en comparación con la quimioterapia, su perfil de tolerabilidad genera interrogantes. Un 60% de los pacientes experimentó efectos adversos relacionados con el sistema inmunológico, y la tasa de interrupción del tratamiento, del 13%, fue más del doble que la del grupo de control. Este tipo de consideraciones sobre seguridad suelen moderar las expectativas del mercado hasta que se disponga de datos más amplios.

El año 2026 se presenta como la prueba de fuego para la transformación de la compañía. Con la integración de CureVac y la llegada de datos de Fase 3 en cáncer de pulmón, BioNTech debe demostrar que su plataforma tecnológica puede generar de manera sostenible medicamentos oncológicos comercializables. Solo cuando las perspectivas de aprobación regulatoria se consoliden a partir de los resultados clínicos, la brecha entre los fundamentos y la cotización podría comenzar a cerrarse.

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