ASML: La batalla de los analistas sobre su valoración

La acción de ASML, la joya tecnológica neerlandesa que ostenta un cuasi monopolio en los sistemas de litografía EUV esenciales para fabricar los chips de IA más avanzados, se encuentra en el ojo del huracán tras recibir recomendaciones contradictorias en un corto espacio de tiempo. Esta divergencia de opiniones expertas ha generado incertidumbre entre los inversores sobre la dirección que debe tomar su estrategia.

El rendimiento de ASML en 2025 ha sido extraordinario, con una revalorización de aproximadamente el 48% desde que comenzó el año. Este impulso alcista está directamente vinculado a la demanda explosiva de semiconductores de última generación requeridos para la inteligencia artificial. En su tercer trimestre, la empresa reportó pedidos netos por 5.400 millones de euros y confirmó sus previsiones de incrementar los ingresos anuales 2025 en torno a un 15% comparado con 2024.

Sin embargo, esta trayectoria positiva choca con las preocupaciones sobre su valuation. La espectacular subida del 40% registrada en los últimos tres meses ha catapultado su ratio precio-beneficio (P/E) hasta aproximadamente 37, situándolo muy por encima de su media histórica. Esta disparidad es el núcleo del debate actual: ¿sigue teniendo potencial de crecimiento o ya está sobrevalorada?

Opiniones enfrentadas entre las firmas de análisis

El viernes 7 de noviembre, Rothschild Redburn mejoró su calificación de la acción de "Neutral" a "Comprar". Su optimismo se fundamenta en los avances de ASML en la tecnología HNA-EUV de vanguardia, considerada indispensable para la próxima generación de chips de IA y que consolida su posición de dominio en el mercado global.

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Pero este optimismo fue inmediatamente cuestionado. Solo dos días después, un análisis publicado en Seeking Alpha aconsejaba prudencia y rebajaba su recomendación a "Mantener". El informe alertaba específicamente sobre el reciente repunte de la cotización, sugiriendo que el valor podría haber alcanzado niveles máximos en el corto plazo.

China: un pilar estratégico a pesar de los desafíos geopolíticos

En medio de esta confrontación de análisis, la dirección de ASML ha querido dejar clara su postura estratégica respecto a uno de sus mercados clave. Shen Bo, Vicepresidente Ejecutivo y director de ASML China, afirmó el viernes la importancia fundamental que mantiene el mercado chino para la compañía. Las proyecciones para 2025 anticipan que China contribuirá con más del 25% a la facturación total del grupo.

Shen reconoció que la participación reciente de China en los ingresos ha sido excepcionalmente alta, atribuyéndolo principalmente a la liquidación de un importante backlog de pedidos acumulados. No obstante, su mensaje fue contundente: China representa y seguirá representando un segmento vital y saludable dentro del ecosistema global de semiconductores. Esta afirmación adquiere especial relevancia dado el complejo contexto de tensiones geopolíticas y las restrictivas controles a la exportación impuestos por Occidente.

Próximos catalizadores en el horizonte

Los inversores estarán atentos a los próximos eventos corporativos que podrían influir en la tendencia de la acción. La dirección de ASML tiene previsto participar en varias conferencias de inversores a partir del 11 de noviembre, incluyendo la Daiwa HK Conference y la Morgan Stanley European TMT Conference.

Mientras los analistas proyectan una desaceleración en el crecimiento de los beneficios para 2026, es significativo que sus estimaciones más recientes hayan sido revisadas al alza. La cotización se mantiene cerca de sus máximos anuales, reflejando fielmente el pulso actual entre los inversores optimistas y los escépticos. La cuestión clave que todos se plantean es si el momentum de la inteligencia artificial proporcionará suficiente fuelle para sostener las actuales valoraciones.

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