ASML: La apuesta multimillonaria en su propio valor

El gigante neerlandés de equipos para semiconductores, ASML, mantiene a sus inversores en una montaña rusa emocional. Por un lado, el auge de la inteligencia artificial impulsa sus resultados a niveles extraordinarios. Por otro, las tensiones geopolíticas con China proyectan sombras sobre el horizonte. En este contexto, la compañía ha decidido redoblar su compromiso mediante una agresiva estrategia de recompra de acciones, planteando una pregunta fundamental: ¿constituye esta medida un voto de confianza genuino o un intento de maquillar los desafíos que se avecinan?

La confianza de la dirección de ASML en el valor intrínseco de la empresa se materializó con contundencia esta semana. La corporación destinó aproximadamente 181 millones de euros a la adquisición de sus propias acciones, una operación que se ejecutó en el transcurso de apenas siete días. Este movimiento permitió a la compañía retirar de circulación un total de 203.940 títulos, con un precio promedio que osciló entre los 875 y los 895 euros por acción.

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Esta iniciativa no es un hecho aislado. Se enmarca dentro de un programa de recompra más amplio que ASML puso en marcha en noviembre de 2022, una estrategia continuada que refuerza el mensaje de que la firma considera su cotización por debajo de su valor real. La capacidad para llevar a cabo estas operaciones nace de una robusta generación de caja, sustentada en una impresionante rentabilidad sobre el capital que supera el 47%. Este rendimiento es, en gran medida, consecuencia de la posición cuasi monopolística que ASML ostenta en el mercado de las máquinas de litografía EUV, tecnología fundamental para la fabricación de chips de última generación.

Un panorama de luces y sombras para el futuro

Sin embargo, incluso unos fundamentos tan sólidos como los de ASML se enfrentan a nubarrones significativos. El principal foco de incertidumbre se centra en su relación con China. A pesar de haber cerrado ejercicios récord en 2024 y 2025, la compañía ya advirtió a mediados de octubre sobre una previsible y notable contracción de la demanda procedente del gigante asiático para el año 2026. Esta dependencia del mercado chino se ha convertido en una espada de Damocles que pende sobre las perspectivas de revalorización de la acción.

En el lado positivo, la demanda global de chips para aplicaciones de inteligencia artificial no muestra signos de debilidad. La fortaleza operativa de ASML quedó patente en el tercer trimestre, donde logró una margen bruta del 51,6%, un indicador claro de su inmenso poder de fijación de precios. Esta resiliencia es la razón por la cual, a pesar de los riesgos asociados a China, el consenso entre los analistas se mantiene favorable, catalogando la acción mayoritariamente como una recomendación de "Compra Moderada".

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