ASML: El motor oculto de la inteligencia artificial que dispara su cotización

La narrativa de los semiconductores a nivel global tiene un protagonista indiscutible: ASML. Un reciente anuncio de su principal cliente, TSMC, ha reorientado por completo el foco de los inversores, desplazando la atención de los resultados propios de la empresa hacia las perspectivas de inversión en la infraestructura de IA. La pregunta clave que resuena ahora es hasta qué punto se beneficiará el fabricante neerlandés del próximo ciclo de expansión impulsado por la inteligencia artificial.

Tras el impacto de las noticias procedentes de su cliente, el mercado anticipa con expectación el próximo informe de ASML. El 28 de enero, la compañía presentará sus resultados del cuarto trimestre y del ejercicio completo de 2025, pero lo que realmente importa es su nueva guía.

Los elementos cruciales a observar serán:
- Las netto-buchungen (pedidos netos) del último trimestre del año.
- La proyección concreta de ingresos y crecimiento para 2026.
- Posibles revisiones de su previsión anterior, que había sido más bien conservadora.

Hasta ahora, ASML había anticipado un crecimiento moderado o incluso estancamiento para 2026. Las millonarias inversiones anunciadas por TSMC sugieren que estas estimaciones podrían ser ajustadas al alza. Esta cita a finales de mes será determinante para confirmar si la revalorización reciente tiene fundamento sólido o si, tras la fuerte subida, el mercado opta por una pausa.

TSMC presiona el acelerador de la inversión

El detonante del último repunte fue la actualización de perspectivas de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) para 2026. Este gigante de la fundición, que es el mayor cliente de las máquinas de litografía EUV de ASML, planea incrementar sus inversiones de capital (capex) mucho más de lo previsto.

La empresa ha esbozado un presupuesto de capex de entre 52.000 y 56.000 millones de dólares estadounidenses para 2026. El consenso del mercado se situaba en torno a los 46.000 millones, por lo que el nuevo rango supera en casi un 21% esas expectativas. Para los accionistas de ASML, esto es crucial: como proveedor exclusivo de los sistemas de litografía más avanzados, una parte sustancial de esos miles de millones adicionales probablemente terminará en el libro de pedidos de la empresa neerlandesa.

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Este aumento de la inversión viene respaldado por unos sólidos fundamentales en TSMC. Su beneficio neto aumentó un 35% interanual, hasta los 16.000 millones de dólares, y para 2026 prevé un incremento de ingresos de aproximadamente un 30% en dólares. El mensaje es claro: la demanda de chips para IA se mantiene firme y los temores a un rápido enfriamiento del boom de la inteligencia artificial pierden fuerza.

Revalorización récord y un impulso alcista contundente

La reacción en la cotización de ASML fue inmediata. Las acciones subieron casi un 6% en la sesión del jueves, alcanzando nuevos máximos históricos. En el mercado estadounidense, el título cotiza actualmente a 1.263,72 dólares, apenas un 1% por debajo de su máximo de 52 semanas en 1.281,23 dólares. Su capitalización de mercado superó por primera vez la barrera de los 500.000 millones de dólares.

Con estos movimientos, el mercado está descontando una dinámica de crecimiento significativamente mayor para 2026 y 2027. Los inversores calculan que los abultados presupuestos de TSMC se traducirán en entregas adicionales de sistemas High-NA y EUV. La amplia separación respecto a sus medias móviles—más de un 60% por encima de la media de 200 días—subraya la fuerza del impulso alcista, mientras que un RSI en torno a 47,2 no señala, por ahora, una sobrecompra aguda.

Algunos hitos clave de este movimiento:
- La capitalización de mercado supera los 500.000 millones de dólares, consolidando a ASML como una de las tecnológicas más valiosas de Europa.
- TSMC eleva su objetivo de capex para 2026 a 52-56.000 millones de dólares, frente a los 46.000 millones esperados.
- La acción cotiza muy cerca de su máximo anual y ha ganado aproximadamente un 79% en los últimos 12 meses.

El optimismo también se ha contagiado a otros actores del sector. Valores como Applied Materials o Tokyo Electron también registraron avances, ante la mejora de las expectativas para todo el segmento de equipos para semiconductores.

Los analistas revisan al alza sus objetivos

La perspectiva notablemente más brillante para la demanda de tecnología EUV ha provocado una rápida respuesta por parte de los analistas. Varias firmas han ajustado sus valoraciones al nuevo escenario, destacando la importancia de la construcción de infraestructura impulsada por la IA.

• Bernstein mejoró su recomendación a "Outperform" y elevó su precio objetivo a 1.300 euros (aproximadamente 1.528 dólares). Sus analistas prevén que 2026 y 2027 podrían ser años muy fuertes para EUV, apoyados por una recuperación en el segmento DRAM y una demanda robusta de chips lógicos.
• RBC Capital inició la cobertura el 15 de enero con una recomendación "Outperform" y un objetivo de 1.550 dólares.
• Aletheia Capital subió su valoración a "Compra", con un objetivo de 1.500 dólares.

Sin embargo, no hay un consenso unánime. Barclays mantiene su recomendación en "Mantener" con un objetivo de 960 euros, señalando implícitamente los riesgos de valoración tras la fuerte subida. La acción se negocia en un entorno que descuenta un crecimiento futuro muy ambicioso, un punto que destacan las voces más cautelosas.

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