ASML: El impulso de los analistas lleva la acción a nuevos máximos

La acción de ASML arranca la semana con una notable subida, rozando niveles históricos tras recibir una mejora de calificación por parte de Bernstein SocGen. El título no solo ha sido ascendido, sino que también ha sido designado como la principal recomendación dentro del sector europeo de semiconductores para el año 2026. Un objetivo de precio sustancialmente revisado al alza y unas hipótesis optimistas sobre el ciclo de memoria están inyectando un nuevo impulso. La pregunta ahora es si este respaldo analítico será suficiente para consolidar de forma duradera la tendencia alcista.

Esta mejora por parte de Bernstein llega después de otras señales positivas registradas al cierre de la semana pasada. El 2 de enero, la firma Aletheia Capital ejecutó una inusual doble mejora, pasando su recomendación directamente de "Vender" a "Comprar". Su nuevo precio objetivo se sitúa en 1.500 dólares, argumentando también los fuertes vientos de cola procedentes de los mercados de la inteligencia artificial y la memoria.

En conjunto, estos dos movimientos analíticos significativos apuntan a un cambio en la narrativa dominante. Las preocupaciones sobre las restricciones a la exportación, que habían copado la atención, pasan a un segundo plano frente a un renovado enfoque en la sólida demanda de litografía EUV.

Desde una perspectiva de valoración, históricamente ASML ha cotizado con una prima media de 1,6 veces frente a otros fabricantes de equipos para semiconductores. Según el análisis de Bernstein, esta prima se ha reducido actualmente a aproximadamente 1 vez, situándose así en el extremo inferior del rango histórico. Esto sugiere que, pese a las recientes ganancias, aún existiría espacio para una revalorización.

El detonante: una mejora agresiva de Bernstein

En la sesión de Amsterdam, la acción se ha apreciado aproximadamente un 3,7%, superando la barrera psicológica de los 1.024 EUR y marcando un nuevo récord. El catalizador inmediato ha sido un informe del analista David Dai de Bernstein, que ha elevado su calificación para el valor de "Market Perform" a "Outperform".

De forma más destacada, el precio objetivo ha sido incrementado de 800 a 1.300 EUR. Partiendo de los niveles actuales, esto implica un potencial alcista teórico cercano al 32%. El núcleo de esta visión optimista reside en la expectativa de un próximo "súper ciclo de la DRAM", que debería sustentar el crecimiento de ASML durante varios ejercicios.

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Según Bernstein, los tres mayores productores mundiales de DRAM planean añadir hasta 250.000 obleas (wafers) mensuales de nueva capacidad "Greenfield" a lo largo de 2026. Esta expansión significativa de la capacidad de fabricación impulsaría, naturalmente, la demanda de máquinas de litografía.

Los principales impulsores técnicos identificados en el estudio son:

• Migración acelerada de nodos: Los proveedores de DRAM están acelerando la transición hacia el nodo 1c.
• Mayor intensidad de litografía: El nodo 1c requiere una intensidad de litografía de alrededor del 28%, en comparación con el 20-24% de los nodos anteriores.
• Demanda robusta en lógica: Además del segmento de memoria, la demanda en el ámbito de la lógica se mantiene elevada. Se espera que TSMC expanda su capacidad de 3 nm a entre 180.000 y 200.000 obleas al mes para satisfacer las necesidades derivadas de las aplicaciones de IA.

Las previsiones de Bernstein para ASML apuntan a un crecimiento medio anual compuesto (CAGR) del beneficio por acción (EPS) del 18% entre 2025 y 2027, superando así el consenso actual del mercado, que se sitúa en el 15%.

Perspectivas y factores clave para observar

El escenario ahora depende de que las anunciadas expansiones de capacidad por parte de los grandes clientes se materialicen en cifras concretas en los próximos trimestres. Bernstein señala los años 2026 y 2027 como periodos especialmente cruciales para la adopción masiva de la tecnología EUV.

Desde el análisis técnico, la ruptura por encima de los 1.000 EUR ha abierto un nuevo territorio para la cotización. Una consolidación sostenida por encima de este umbral sería interpretada como una confirmación de la estructura de tendencia positiva.

La atención se centrará en los próximos informes de resultados y declaraciones de grandes clientes como Samsung, SK Hynix y TSMC. Sus comentarios sobre los presupuestos de inversión para el resto del año se consideran clave para validar el escenario de crecimiento que el mercado está empezando a descontar para ASML.

Un último dato relevante: la migración retrasada hacia las estructuras DRAM de tipo 4F², que antes se veía como un riesgo para la demanda de EUV, ahora se interpreta como un factor de apoyo. Los proveedores se estarían centrando más en garantizar una buena fabricabilidad con las herramientas EUV existentes, lo que aseguraría la demanda por las generaciones actuales de sistemas.

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