ASML: El desafío geopolítico a un monopolio tecnológico
07.12.2025 - 17:10:04
La empresa neerlandesa ASML posee el monopolio absoluto en el mercado de la litografía EUV, una tecnología sin la cual sería imposible fabricar los chips avanzados que alimentan la inteligencia artificial actual. Sin embargo, este dominio incontestado empieza a vislumbrar un horizonte de competencia, impulsado por intereses estratégicos. La administración de los Estados Unidos ha firmado una declaración de intenciones para apoyar con hasta 150 millones de dólares a la startup xLight, que desarrolla una solución litográfica alternativa. Para la firma de inversión Jefferies, este movimiento constituye un riesgo a largo plazo para ASML. Su cotización cerró el viernes en 1.098,50 dólares, rozando su máximo histórico.
Los fundamentos de ASML siguen siendo excepcionalmente robustos. La compañía controla el 100% del mercado de sistemas de litografía EUV, esenciales para producir semiconductores por debajo de los 7 nanómetros, el corazón de la revolución de la IA. Este liderazgo ha impulsado a la acción, que acumula una revalorización de aproximadamente un 59% en lo que va de 2025.
Los últimos resultados financieros respaldan esta fortaleza: en el tercer trimestre, ASML reportó un margen bruto del 51,6% y confirmó un crecimiento de ingresos anual del 15% para el ejercicio completo en comparación con 2024. Su ratio precio-beneficio prospectivo se sitúa cerca de 37, un premio que refleja su posición única. El optimismo analítico es casi unánime: de 42 analistas que cubren el valor, 41 lo califican como "Compra" o "Sobreponderación". JPMorgan elevó recientemente su precio objetivo a 1.275 dólares, citando una "valoración atractiva en relación con su estatus de monopolio", mientras que Morgan Stanley estima su valor justo en 1.161 dólares.
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La geopolítica entra en escena
La decisión de Washington de financiar a xLight trasciende una simple inversión en I+D. Se enmarca en una política industrial clara: reducir la dependencia de cadenas de suministro extranjeras, incluso de aliados como los Países Bajos. La startup estadounidense está desarrollando un sistema basado en tecnología de sincrotrón que, en teoría, promete mayor eficiencia energética que las máquinas EUV de ASML.
No obstante, el desafío tecnológico es monumental. xLight se encuentra a años de alcanzar la madurez comercial, mientras que ASML ya está entregando sus sistemas de última generación High-NA EUV. Jefferies califica el desarrollo como "negativo a largo plazo", pero aclara que no representa una amenaza financiera inmediata. La inversión estadounidense es, sobre todo, una señal estratégica de un cambio de rumbo que los inversores con visión a futuro deben monitorizar.
Consolidación y perspectivas futuras
En el corto plazo, ASML sigue beneficiándose de la demanda impulsada por la IA y del llamado superciclo de la memoria. Su acción se consolida actualmente justo por debajo del nivel psicológico de los 1.100 dólares.
La atención del mercado estará puesta en enero de 2026, cuando la compañía presente sus resultados del cuarto trimestre y ofrezca su perspectiva para el nuevo ejercicio. La dirección ya ha indicado que las previsiones para 2026 no estarán por debajo del nivel de 2025. Hasta entonces, el debate sobre alternativas financiadas por estados soberanos acompañará a la discusión sobre la valoración de ASML, aunque, por ahora, su ventaja tecnológica siga siendo incuestionable.
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