ASM International N.V.: Der heimliche Taktgeber der Chipfertigung im Zeitalter von KI und High-NA-Lithografie

Vom Nischenplayer zum strategischen Enabler der Halbleiterindustrie

Wer über die großen Gewinner des KI- und Cloud-Booms spricht, denkt meist an Nvidia, TSMC oder ASML. Weit weniger im Rampenlicht steht ASM International N.V. – und doch sind die Anlagen des niederländischen Spezialisten für Atomic Layer Deposition (ALD) und Epitaxie heute essenziell für praktisch jede hochmoderne Chipfabrik. Ohne die extrem präzisen Dünnschichtprozesse von ASM wären viele aktuelle und kommende Technologie-Sprünge bei Logikchips, Speicher, Power- und HF-Halbleitern schlicht nicht möglich.

Genau hier setzt die strategische Bedeutung von ASM International N.V. an: Das Unternehmen hat sich in einem hochspezialisierten, aber rasant wachsenden Segment der Halbleiterfertigung positioniert – an der Schnittstelle zwischen extremen Strukturverkleinerungen, 3D-Architekturen und neuen Materialsystemen. Während die Branche in Richtung 2-nm- und 1,4-nm-Technologie, High-NA-EUV-Lithografie und KI-optimierte Chipdesigns marschiert, werden die Prozessfenster enger und die Anforderungen an Schichtdicke, Reinheit und Uniformität dramatisch höher. Genau diese Probleme adressiert ASM mit seinen ALD- und Epitaxie-Plattformen.

Mehr über ASM International N.V. und seine Rolle in der Halbleiterfertigung

Das Flaggschiff im Detail: ASM International N.V.

Unter dem Dach von ASM International N.V. bündelt das Unternehmen ein Portfolio an Frontend-Prozessanlagen, das sich klar um zwei Kerntechnologien dreht: Atomic Layer Deposition (ALD) und Epitaxie. Beide Technologien sind zentral für Fortschritte bei Gate-All-Around-Transistoren (GAA), 3D-NAND, DRAM-Skalierung, RF-Frontends und Leistungselektronik auf Si, SiGe, SiC und GaN.

1. Atomic Layer Deposition (ALD) als Schlüssel für GAA und 3D-Strukturen

ALD erlaubt es, extrem dünne, homogene Schichten im Bereich weniger Angström bis Nanometer kontrolliert und konform aufzubringen – selbst in hochkomplexen 3D-Strukturen mit extremem Aspektverhältnis. ASM ist in diesem Bereich einer der technologischen Taktgeber. Zu den Flaggschiff-Plattformen zählen unter anderem:

• ALD-Plattformen für Logik und Foundry: Sie zielen auf Gate-All-Around-FETs, High-k/Metal-Gate-Stacks, Spacer- und Liner-Schichten sowie Barrier- und Seed-Layer für Metallkontakte.
• ALD-Lösungen für Speicher: Hier adressiert ASM vor allem DRAM-Kapazitorstrukturen und 3D-NAND-Stacking, wo konforme Beschichtung und exakte Schichtdickensteuerung ein Muss sind.
• Advanced-Power- und RF-ALD: Für SiC- und GaN-Leistungshalbleiter sowie RF-Frontends bietet ASM Prozesse für Gate-Dielektrika, Passivierung und Interface-Engineering.

Der USP: ASM positioniert sich nicht nur als Anbieter von Hardware, sondern zunehmend als Prozess- und Integrationspartner für die führenden Foundries und IDMs. Damit verschiebt sich der Wertbeitrag von reiner Equipment-Lieferung hin zu know-how-intensiven Co-Entwicklungsbeziehungen – ein wesentlicher Stabilitätsfaktor in einem ansonsten zyklischen Markt.

2. Epitaxie-Plattformen für „More than Moore“ und High-Performance-Logik

Der zweite strategische Pfeiler von ASM International N.V. sind Epitaxie-Anlagen, mit denen hochreine Kristallschichten auf Waferoberflächen aufgewachsen werden. Sie sind entscheidend für:

• Strain-Engineering und Channel-Materialien in High-Performance-CMOS und späteren GAA-Architekturen (z.B. SiGe, selective Epi-Prozesse).
• Power-Devices auf SiC- oder GaN-Basis, bei denen epitaktische Lagen die elektrischen Eigenschaften und Ausbeute maßgeblich bestimmen.
• RF- und analoge Anwendungen, insbesondere in der 5G- und WiFi-Front-End-Elektronik.

Durch die Kombination von ALD und Epitaxie adressiert ASM International N.V. sowohl das klassische "More Moore" (Fortführung der Skalierung) als auch das "More than Moore" (neue Materialien, 3D- und Spezialanwendungen). Für die Kunden entsteht ein konsistentes Prozess-Ökosystem, das sich leichter in neue Node-Generationen übertragen lässt.

3. Skalierbarkeit, Throughput und Kosten pro Wafer

Ein weiterer technischer USP liegt in der Fähigkeit von ASM, ALD- und Epi-Anlagen für High-Volume-Manufacturing zu skalieren, ohne die Prozessfenster zu opfern. Moderne Plattformen von ASM unterstützen 300-mm-Wafer in Cluster-Konfigurationen mit mehreren Prozessmodulen, integriertem Wafer-Handling und fortgeschrittener Metrologie-Anbindung. Für die Kunden entscheidend sind:

• Hoher Throughput bei gleichzeitig engem Prozessfenster, um die Kosten pro Wafer zu senken.
• Hohe Tool-Verfügbarkeit und geringer Footprint – ein kritischer Faktor in hochverdichteten Fabs.
• Flexible Rezeptbibliotheken für unterschiedliche Node-Generationen und Produktklassen, was die Wiederverwendbarkeit von Capex verbessert.

Gerade im Umfeld von KI- und High-Performance-Computing-Chips, bei denen jede Yield-Verbesserung Millionenbeträge pro Monat ausmachen kann, ist dieser Feintuning-Spielraum ein starkes Verkaufsargument.

Der Wettbewerb: ASM Aktie gegen den Rest

Im direkten Wettbewerb tritt ASM International N.V. nicht gegen klassische Lithografie-Schwergewichte wie ASML an, sondern gegen Spezialisten im Bereich Deposition und Epitaxie. Zu den wichtigsten Rivalen zählen unter anderem Applied Materials mit seinen "Producer"-ALD- und CVD-Plattformen, Lam Research mit der "Speed"- und "Vector"-ALD/CVD-Serie sowie Kokusai Electric im Bereich Batch-ALD.

Im direkten Vergleich zu Applied Materials Producer ALD: ASM punktet bei vielen High-End-Kunden mit einer sehr starken Fokussierung auf ALD und einer historisch tiefen Verankerung bei Logik- und Foundry-Kunden für führende Nodes. Während Applied Materials häufig als breiter aufgestellter One-Stop-Shop wahrgenommen wird, setzt ASM auf eine klar definierte Nische, in der es technologisch oft eine halbe Generation voraus ist – insbesondere bei komplexen GAA- und Spacer-Anwendungen.

Im direkten Vergleich zu Lam Research Speed/Vector-Plattformen: Lam ist stark im Zusammenspiel von Ätz- und Depositionstechnologien und bietet ein eng integriertes Process-of-Record-Paket. ASM hingegen konzentriert sich auf bestmögliche Prozessqualität in den Disziplinen ALD und Epi und kooperiert mit Kunden und anderen Tool-Herstellern. Für Foundries, die bewusst auf Multi-Vendor-Strategien setzen und ihre Prozessintegration selbst in der Hand behalten wollen, ist diese Offenheit ein wichtiges Argument pro ASM.

Im direkten Vergleich zu Kokusai Electric Batch-ALD-Systemen: Kokusai spielt seine Stärken bei DRAM und bestimmten High-Volume-Batch-Prozessen aus. ASM setzt dagegen stärker auf Single-Wafer-ALD mit hoher Flexibilität und besserer Kontrolle einzelner Wafer, was für Leading-Edge-Logik und 3D-NAND zunehmend attraktiver ist. Mit dem Trend zu immer komplexeren 3D-Architekturen verschiebt sich das Pendel in vielen Fertigungslinien zugunsten von Single-Wafer-Lösungen – ein struktureller Rückenwind für ASM.

Zusammenfassend lässt sich sagen: Die direkten Wettbewerber sind in vielen Bereichen größer und diversifizierter, doch genau diese Fokussierung von ASM International N.V. auf ALD und Epi macht das Unternehmen bei den technologisch führenden Kunden zu einem unverzichtbaren Partner.

Warum ASM International N.V. die Nase vorn hat

Mehrere Faktoren sprechen dafür, dass ASM International N.V. in seinem Segment strukturell besser positioniert ist als viele Rivalen:

1. Technologische Führungsrolle bei Advanced Nodes

ASM ist bei wichtigen 5-nm-, 3-nm- und kommenden 2-nm-Nodes in den Prozess-of-Record-Listen führender Foundries und IDMs präsent. Das bedeutet: Wer die modernsten KI- und HPC-Chips fertigen will, kommt an den ALD- und Epi-Prozessen von ASM faktisch nicht vorbei. Diese Design-ins sind langfristig, schwer zu ersetzen und bieten eine hohe Visibilität für künftige Umsätze.

2. Enge Co-Entwicklung mit Top-Kunden

Statt primär Standard-Tools zu verkaufen, arbeitet ASM International N.V. in vielen Fällen eng mit den Prozess- und Integrationsteams der Kunden zusammen. Dieser Co-Development-Ansatz sorgt dafür, dass ASM frühzeitig in Roadmap-Entscheidungen eingebunden ist – von der Materialauswahl bis zum finalen Produktionsrezept. Für Wettbewerber mit breiterem Fokus ist diese Tiefe nicht immer in gleichem Maß umsetzbar.

3. Exposure zu strukturellen Wachstumstreibern

Die Nachfrage nach ALD- und Epitaxie-Lösungen wird nicht nur von klassischen PC- und Smartphone-Zyklen getrieben, sondern von langfristigen Megatrends: KI-Beschleuniger, Cloud- und Hyperscaler-Rechenzentren, 5G/6G-Netze, Leistungselektronik für Elektromobilität, erneuerbare Energien und Industrieautomatisierung. In praktisch all diesen Segmenten steigt die Komplexität der Chips – und damit der Bedarf an präzisen Dünnschichtprozessen.

4. Günstige Positionierung im Preis-Leistungs-Verhältnis

Im Vergleich zu manchen US-Großkonzernen im Equipment-Bereich agiert ASM mit schlankeren Strukturen und klar fokussierten Produktlinien. Für Kunden bedeutet das häufig ein attraktives Preis-Leistungs-Verhältnis, ohne auf Cutting-Edge-Prozessperformance verzichten zu müssen. Gleichzeitig erlaubt die Spezialisierung eine schnellere Reaktionsgeschwindigkeit auf neue Anforderungen.

5. Strategische Rolle im EU-Ökosystem

Gerade im Kontext europäischer Initiativen wie dem EU Chips Act spielt ASM International N.V. eine wichtige Rolle als lokaler Technologie- und Equipment-Partner. In Kombination mit anderen europäischen Playern – etwa ASML in der Lithografie und diversen Material- und Metrologieanbietern – entsteht ein technologisches Cluster, das auch politisch als strategisch relevant wahrgenommen wird. Das stärkt mittel- bis langfristig Investitionssicherheit und Innovationsförderung.

Bedeutung für Aktie und Unternehmen

Die technologische Positionierung von ASM International N.V. spiegelt sich direkt in der Wahrnehmung der ASM Aktie (ISIN NL0000334118) an den Kapitalmärkten wider. Der Markt bewertet das Unternehmen nicht als zyklischen Standard-Equipmentlieferanten, sondern zunehmend als strukturellen Profiteur langfristiger Skalierungs- und KI-Trends.

Auf Basis öffentlich einsehbarer Kursdaten per aktuellster Marktinformation notiert die ASM Aktie nach einem starken mehrjährigen Aufwärtstrend weiterhin auf einem historisch hohen Bewertungsniveau. Die Börse honoriert damit vor allem:

• Hohe Wachstumsraten in den Segmenten ALD und Epi, insbesondere getrieben von Investitionen in Leading-Edge-Fabs für KI- und HPC-Chips.
• Überdurchschnittliche Margen, die aus der technologischen Differenzierung und der hohen Verhandlungsmacht bei Schlüsselprozessen resultieren.
• Eine solide Bilanzstruktur, die es dem Unternehmen erlaubt, durch Zyklen hindurch in F&E und Kapazitätserweiterungen zu investieren.

Wichtig für Investoren: Die Nachfrage nach den Kernprodukten von ASM International N.V. hängt weniger von kurzfristigen Endmarktschwankungen ab, sondern stärker von langfristigen Foundry- und IDM-Investitionsprogrammen. Sobald ein Kunde ASM-Prozesse in einem neuen Node qualifiziert hat, entstehen wiederkehrende Tool-Nachfragen über mehrere Jahre – von Initialbestückung bis zu Kapazitätsausbau und Ersatzinvestitionen.

Gleichzeitig bleibt das klassische Risiko der Halbleiterbranche bestehen: Capex-Zyklen können Phasen mit Überinvestition und anschließender Bereinigung erzeugen. Doch im Unterschied zu breiter aufgestellten Equipment-Herstellern ist ASM stärker in segmentspezifischen Wachstumsfeldern verankert, die auch in schwächeren Gesamtmärkten vergleichsweise robust bleiben – etwa Power und RF für Automotive und Industrie oder High-End-Logik für KI-Rechenzentren.

Unterm Strich gilt: Die technologische Führungsrolle von ASM International N.V. im Bereich ALD und Epitaxie ist ein wesentlicher Treiber für die Bewertungsprämie der ASM Aktie. Gelingt es dem Unternehmen, seine Position bei 2-nm- und nachfolgenden Nodes weiter auszubauen und zusätzlich vom Hochlauf der Elektromobilität und Leistungselektronik zu profitieren, könnte sich dieser strukturelle Wachstumspfad fortsetzen – auch wenn zyklische Schwankungen im Halbleitermarkt nie ganz auszuschließen sind.

Für Halbleiterkunden ist ASM ohnehin längst mehr als ein reiner Lieferant von Prozessanlagen. Für Investoren wird ASM International N.V. damit zunehmend zu einem strategischen Baustein im Portfolio, um am tief in der Wertschöpfungskette liegenden, aber hochprofitablen Wachstumshebel der Halbleiterindustrie zu partizipieren.