Ams Osram Aktie: Ziel verfehlt

Der Plan zur beschleunigten Schuldenreduzierung stockt. Ams Osram wollte durch einen Anleiherückkauf die Bilanz signifikant entlasten, stieß dabei jedoch auf unerwarteten Widerstand der Gläubiger. Die verpassten Ziele sorgen am Montagmorgen für Verstimmung am Parkett und setzen den Kurs unter Druck.

• Rückkaufvolumen: Knapp 200 Mio. Euro angenommen (Ziel: 300 Mio. Euro)
• Preis: Festlegung auf 96 % des Nennwerts
• Restschuld: Wandelanleihen über rund 560 Mio. Euro verbleiben im Umlauf

Schuldenabbau gerät ins Stocken

Das Unternehmen teilte am frühen Morgen mit, dass im Rahmen des Rückkaufangebots für die bis 2027 laufenden Wandelanleihen lediglich Papiere im Nennwert von 199,9 Millionen Euro angedient wurden. Das Management hatte ursprünglich ein Volumen von bis zu 300 Millionen Euro angepeilt, um die Zinslast zu drücken und die Bilanzstruktur zu optimieren.

Die Transaktion, die über ein “Dutch-Auction”-Verfahren abgewickelt wurde, fixierte den Rückkaufpreis bei 96 Prozent des Nennwerts. Dass das angestrebte Volumen deutlich verfehlt wurde, interpretieren Marktteilnehmer als zweischneidiges Schwert. Einerseits signalisiert die Zurückhaltung der Gläubiger, dass diese offenbar weiterhin Potenzial im Unternehmen sehen oder auf eine spätere Wandlung zu besseren Konditionen spekulieren. Andererseits bedeutet dies für Ams Osram, dass die Verschuldung höher bleibt als im optimistischen Szenario geplant.

Kursrutsch und technische Lage

Die Börse reagierte prompt mit Verkäufen auf die Nachricht. Die Aktie rutschte im Handelsverlauf auf 8,38 Euro ab. Damit vergrößert sich der Abstand zum 52-Wochen-Hoch von 13,84 Euro auf rund 40 Prozent. Die fehlende Entlastung auf der Schuldenseite wiegt für kurzfristig orientierte Anleger derzeit schwerer als das Vertrauenssignal der Anleihehalter.

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Technisch betrachtet spitzt sich die Lage zu. Der Relative-Stärke-Index (RSI) ist auf einen Wert von 16,4 gefallen, was auf eine massive Überverkauftheit hindeutet. Ob dies bereits für eine Gegenbewegung ausreicht, bleibt angesichts der fundamentalen Unsicherheit fraglich. Nach Abschluss der Transaktion am 21. Januar verbleiben immer noch Wandelanleihen im Volumen von rund 560 Millionen Euro im Markt, was das Thema Schuldenmanagement weiter auf der Agenda hält.

Der Fokus verlagert sich nun zwingend auf die operative Entwicklung. Entscheidend wird sein, welche Fortschritte der Konzern bei der Vorlage der Quartalszahlen am 10. Februar 2026 präsentieren kann. Investoren dürften dann genau prüfen, ob die verbleibende Verschuldung die strategische Neuausrichtung oder geplante Desinvestitionen behindert.

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