Amazon: Un escenario dual entre la nube soberana y los riesgos legales

La cotización de Amazon se mueve en un contexto de claroscuros. Por un lado, la compañía avanza con decisión en el despliegue europeo de su infraestructura cloud soberana, una apuesta estratégica de miles de millones. Por otro, enfrenta el revés de una inversión problemática en el sector minorista y nuevos frentes regulatorios. Este contraste entre oportunidad y riesgo es el eje del análisis actual.

El motor operativo más potente en estos momentos es el lanzamiento de la "AWS European Sovereign Cloud". El pasado 15 de enero, Amazon inauguró oficialmente su primera región en Brandeburgo, Alemania. Esta iniciativa busca captar a clientes del Viejo Continente con necesidades estrictas de soberanía digital y cumplimiento normativo.

Los detalles clave de este proyecto son los siguientes:

• Compromiso financiero: La inversión prevista en Alemania hasta 2040 asciende a 7.800 millones de euros.
• Diseño operativo: La infraestructura está separada física y lógicamente de la red global de AWS y es gestionada exclusivamente por personal residente en la Unión Europea.
• Plan de expansión: Tras Alemania, está previsto abrir centros de datos en Bélgica, Países Bajos y Portugal.
• Ecosistema inicial: Grandes firmas como SAP, Accenture y Deloitte ya figuran como socios fundacionales.

Este movimiento posiciona a Amazon para competir por contratos a largo plazo con administraciones públicas y grandes corporaciones en industrias reguladas, lo que debería sustentar el crecimiento futuro de su división cloud.

La otra cara: un revés millonario en el comercio minorista

En un frente completamente distinto, la compañía lidia con las consecuencias de una inversión desafortunada. Saks Global solicitó esta semana protección por bancarrota bajo el Capítulo 11 en Estados Unidos. Amazon, que invirtió 475 millones de dólares el año pasado durante la adquisición de Neiman Marcus, ha intentado sin éxito bloquear ante los tribunales la financiación de emergencia de la minorista.

Durante las audiencias del 15 de enero, la tecnológica calificó su participación en Saks como "sin valor", acusando a la empresa de incumplir acuerdos para lanzar una tienda "Saks on Amazon" y de quemar cientos de millones en menos de un año. No obstante, un juez de bancarrotas autorizó a Saks a acceder a 400 millones de dólares de un paquete de financiación DIP por 1.750 millones. Esta decisión reduce, al menos temporalmente, las posibilidades de Amazon de recuperar una parte significativa de su capital.

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El veredicto de los analistas: optimismo cauteloso

La combinación de estos factores ha generado un abanico de revisiones en los objetivos de precio por parte de las firmas de análisis. Las perspectivas, aunque mayoritariamente positivas, muestran matices.

• Goldman Sachs incrementa su precio objetivo de 290 a 300 dólares, manteniendo su recomendación de "Compra". Destaca la importancia estratégica de la nube soberana y los sólidos resultados del tercer trimestre, con unos ingresos de 180.170 millones de dólares.
• TD Cowen se muestra aún más alcista, elevando su objetivo de 300 a 315 dólares. Su optimismo se basa en la aceleración de AWS impulsada por la inteligencia artificial y la mejora de los márgenes en el negocio minorista.
• Raymond James adopta una postura más prudente, rebajando su objetivo de 275 a 260 dólares, aunque mantiene la calificación de "Outperform". Centra su preocupación en los riesgos para el negocio publicitario, derivados de cambios en el comportamiento de compra por el "Agentic Commerce" basado en IA.

En resumen, el consenso apuesta por el potencial de la nube y la IA, pero incorpora con más peso los crecientes desafíos en comercio y publicidad. Esta visión se refleja en la cotización: la acción cerró ayer en 238,18 dólares, un 4% por debajo de su máximo anual, pero más de un 50% por encima del mínimo del último año.

Reestructuración logística y nuevos desafíos regulatorios

Paralelamente, Amazon continúa optimizando sus operaciones. El 15 de enero anunció el cierre de su centro logístico en Milton Keynes (Reino Unido), operativo desde 1998. Afectará a 590 empleados, a los que se les ofrecerá principalmente su reubicación en una nueva instalación en Northampton, con un coste de 500 millones de libras y una apertura prevista para mayo de 2026. Esta medida forma parte de la transición hacia centros más modernos y automatizados para controlar la estructura de costes.

Simultáneamente, emerge un nuevo riesgo legal en Europa. Según informes del 15 de enero, las autoridades italianas investigan un presunto esquema de fraude fiscal y aduanero relacionado con importaciones desde China. Se sospecha de una posible evasión sustancial de aranceles e IVA. Aunque su impacto financiero aún no está cuantificado, estas pesquisas añaden presión regulatoria al negocio europeo.

Conclusión: Un crecimiento con sombras

El lanzamiento de la nube soberana europea proporciona un claro impulso operativo que justifica, para muchos analistas, expectativas de valoración más altas. Sin embargo, este impulso se ve contrarrestado por la práctica depreciación de la inversión en Saks y el aumento de los riesgos legales y regulatorios, particularmente en Europa.

En el agregado, la narrativa de crecimiento de AWS y las reacciones mayoritariamente positivas de los analistas siguen sosteniendo la acción. El desafío en los próximos meses radicará en ejecutar los planes de expansión cloud como está previsto y en contener los riesgos legales —desde la bancarrota de Saks hasta las investigaciones italianas— sin que generen nuevas sorpresas financieras significativas.

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