Amazon en la Mira: ¿Oportunidad o Riesgo en la Nube de IA?

La trayectoria alcista de Amazon durante 2025 ha sufrido un revés significativo, eliminando por completo las ganancias anuales y situando a la compañía en territorio negativo. El entusiasmo inicial hacia la inteligencia artificial se enfrenta ahora a preguntas fundamentales sobre su rentabilidad real para el gigante de la nube.

En contraste directo con las visiones más conservadoras, los analistas de Morgan Stanley liderados por Brian Nowak perciben el actual retroceso como una clara oportunidad de compra. Su pronóstico establece un precio objetivo de 315 dólares por acción, sugiriendo un sustancial potencial alcista desde los niveles actuales.

La confianza de Nowak se centra principalmente en AWS, la división de computación en la nube. Sus proyecciones anticipan una aceleración del crecimiento hasta el 25% para 2026, superando significativamente el consenso del mercado que se sitúa en el 20%. Un elemento crucial de este optimismo es la asociación estratégica en el sector de IA, destacando especialmente el megacontrato de 38.000 millones de dólares con OpenAI con una duración de siete años. Este acuerdo no solo garantiza volumen de negocio, sino que demuestra la expansión de Amazon más allá de la mera infraestructura.

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Una advertencia que sacude los mercados

El detonante de la reciente corrección y el ambiente de cautela fue una inusual y contundente revisión a la baja por parte de Rothschild & Co. El analista Alex Haissl rebajó su recomendación para las acciones de "Comprar" a "Neutral", expresando serias dudas sobre la rentabilidad fundamental de las cargas de trabajo de IA cuando se comparan con el negocio tradicional de la nube.

Según Haissl, existe una sobreestimación del mercado respecto a los rendimientos potenciales de las colosales inversiones en infraestructura. Sus cálculos presentan un escenario preocupante: con costes de inversión de aproximadamente 40.000 millones de dólares por gigavatio de capacidad y ciclos de vida extremadamente cortos para el hardware, estos proyectos podrían destruir valor en lugar de generarlo. La necesidad de reemplazar procesores cada tres años dificulta la obtención de beneficios sustanciales, un desafío que se ve agravado por la intensa presión competitiva que limita el poder de fijación de precios de los proveedores de la nube.

El dilema del valor: ¿Atractivo o trampa?

A pesar de los sólidos resultados del tercer trimestre, donde AWS registró su crecimiento más rápido desde 2022, el escepticismo parece haberse impuesto en el sentimiento del mercado. La euforia inicial se ha desvanecido, y el sector tecnológico en general se ve afectado por las dudas sobre la rentabilidad a corto plazo de las inversiones multimillonarias en inteligencia artificial.

Para los inversores con mentalidad de valor, el contexto actual podría resultar atractivo: Amazon cotiza con un descuento considerable en comparación con otros gigantes tecnológicos. Sin embargo, un precio bajo no siempre equivale a una buena oportunidad. La drástica revisión al alza del presupuesto de inversión, que ahora alcanza los 125.000 millones de dólares, ejerce una presión significativa sobre el balance financiero. Con una caída de más del 10% desde principios de año, la cotización refleja precisamente esta dualidad: la esperanza en el próximo gran boom de la IA lucha contra el temor a unos costes que se disparan sin control.

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