Amazon en la encrucijada: ¿La inversión en IA justifica su alto costo?

El gigante del comercio electrónico Amazon ha visto evaporarse todas las ganancias bursátiles acumuladas durante 2025 en apenas unos días de negociación. Este dramático descenso fue desencadenado por un demoledor análisis de la entidad financiera Rothschild, que cuestiona los fundamentos económicos detrás de las multimillonarias inversiones en inteligencia artificial de la compañía. Por primera vez en un mes, la acción retrocede en lo que va del año, planteando una pregunta crucial: ¿se convertirá la visión de Amazon sobre la IA en una pesadilla financiera?

Justo un día antes del pronunciamiento de Rothschild, Amazon realizó una colocación de bonos por 15.000 millones de dólares, marcando su primera emisión en esta moneda después de tres años. Los recursos obtenidos están destinados específicamente a expandir sus capacidades en inteligencia artificial. Este movimiento envía un mensaje contundente: la empresa mantendrá su estrategia a cualquier precio.

A principios de noviembre, la firma había concretado un acuerdo de siete años con OpenAI valorado en 38.000 millones de dólares para servicios en la nube. Este pacto garantiza a OpenAI acceso a cientos de miles de unidades de procesamiento gráfico de Nvidia mediante la infraestructura de AWS. Inicialmente, este anuncio impulsó el valor de mercado de Amazon en casi 140.000 millones de dólares, aunque el entusiasmo resultó ser efímero.

El detonante: el severo análisis de Rothschild

El 18 de noviembre, Rothschild & Co Redburn tomó una medida poco frecuente: degradó la recomendación para Amazon de "Compra" a "Neutral". La justificación proporcionada por el analista Alex Haissl generó inmediata atención al advertir que los inversores están sobrestimando drásticamente los retornos de las inversiones en IA.

"Con pesar, rebajamos nuestra calificación tanto para Amazon como para Microsoft", explicó Haissl. "Tras un examen minucioso, no vislumbramos una trayectoria creíble que permita recuperar los niveles de rentabilidad de los inicios de la computación en la nube".

El informe identifica tres obstáculos fundamentales:

• La infraestructura de IA requiere 40.000 millones de dólares por gigavatio de capacidad, pero apenas genera 10.000 millones en ingresos
• Los chips especializados para IA deben reemplazarse cada tres años, un ciclo mucho más corto que el del hardware tradicional en la nube
• Amazon carece de poder de fijación de precios significativo frente a los abrumadores costes del hardware

La reacción del mercado fue inmediata: las acciones cayeron un 4,4% el día del anuncio y acumulan una pérdida del 13% desde el máximo de 254 dólares alcanzado a principios de noviembre.

La paradoja de los despidos masivos en medio de la expansión tecnológica

Mientras avanza su ofensiva en inteligencia artificial, Amazon ejecuta una de las reestructuraciones más amplias de su historia. Durante octubre, comunicó la eliminación de 14.000 puestos de trabajo, concentrándose casi un 40% de estos recortes en posiciones de ingeniería en países clave.

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Esta situación crea una aparente contradicción con el discurso del CEO Andy Jassy, quien describe a Amazon como "la startup más grande del mundo" y califica a esta generación de IA como "la tecnología más transformadora desde internet". Sin embargo, son precisamente los desarrolladores encargados de materializar esta visión quienes se ven afectados por los despidos, especialmente en áreas como videojuegos, búsqueda visual y ventas publicitarias.

El desempeño de AWS bajo la lupa

En el tercer trimestre, la división AWS registró un crecimiento del 20,2%, alcanzando 33.000 millones de dólares, su mejor ritmo expansivo desde 2022. Jassy mostró un optimismo notable, destacando la sólida demanda tanto para servicios de IA como para servicios tradicionales en la nube.

No obstante, Haissl mantiene su postura crítica: aunque AWS "aceleró como se anticipaba", considera limitado el margen para nuevas sorpresas positivas. A diferencia de los servicios cloud de primera generación con altos márgenes, las cargas de trabajo de IA demandan infraestructuras considerablemente más costosas con rendimientos potencialmente inferiores.

Desde Morgan Stanley, el analista Brian Nowak proyecta una perspectiva más alentadora: estima posible un crecimiento de AWS del 25% en 2026, siempre que la adopción de inteligencia artificial continúe acelerándose. Esta condición, sin embargo, permanece como la gran incógnita.

El veredicto pendiente de Wall Street

Amazon se encuentra en una posición emblemática para toda una industria en transición. Los gigantes tecnológicos, incluidos Microsoft, Meta, Alphabet y Apple, representan en conjunto desembolsos de inversión estimados en 349.000 millones de dólares este año, con la inteligencia artificial absorbiendo una porción sustancial.

Los inversores exigen respuestas concretas: ¿cuándo se materializará la rentabilidad? ¿En qué momento los rendimientos justificarán las colosales erogaciones?

La próxima prueba de fuego llegará a finales de enero de 2026, con la publicación de los resultados del último trimestre. Todas las miradas estarán puestas en las cifras de crecimiento de AWS y, especialmente, en las declaraciones de la directiva sobre los retornos de las inversiones en IA. También se aguarda con expectación la actualización del plan de gastos para 2026.

Hasta entonces, Amazon permanece en el centro de un debate en Wall Street que trasciende a una sola empresa: ¿cumplirá la inteligencia artificial sus promesas o se revelará como el malentendido más costoso en la historia de la tecnología?

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