Alphabet: La apuesta dual por la nube y los taxis autónomos define su rumbo

El conglomerado tecnológico Alphabet está intensificando su estrategia de crecimiento futuro en dos frentes clave: la computación en la nube y la movilidad autónoma. Informaciones recientes destacan una movilización de capital sin precedentes para su subsidiaria Waymo, al tiempo que las proyecciones para su división cloud alimentan el optimismo entre los analistas. Este escenario plantea un debate sobre la valoración de la acción, atrapada entre un gasto elevado y un potencial de crecimiento excepcional.

Según informes del 17 de diciembre de 2025, Waymo negocia una ronda de financiación que superaría los 15.000 millones de dólares. Esta operación situaría la valoración de la unidad de vehículos autónomos en la franja de los 100.000 a 110.000 millones de dólares. El dato cobra mayor relevancia al compararlo con la valoración de aproximadamente 45.000 millones en una ronda de octubre de 2024, lo que implica una más que duplicación de su valor en poco más de un año.

Alphabet lideraría esta mega-ronda, cuyo objetivo principal es financiar la expansión internacional del negocio de robotaxis a partir de 2026, con mercados como Londres en el punto de mira. Actualmente, Waymo opera servicios comerciales sin conductor en ciudades estadounidenses como San Francisco, Phoenix y Los Ángeles, habiendo superado en 2025 la barrera de los 14 millones de viajes completados.

Datos clave de la operación en Waymo:
- Volumen de capital previsto: Más de 15.000 M$
- Valoración objetivo: 100.000 - 110.000 M$
- Incremento de valoración: Más del 100% desde octubre de 2024
- Base de ingresos: Tasa de ingresos anualizada superior a 350 M$
- Tamaño de flota: Alrededor de 2.500 vehículos

Para los inversores que analizan Alphabet por la suma de sus partes, Waymo se consolida como un componente cada vez más crítico. La ambición reflejada en esta valoración es escalar los 450.000 viajes semanales de pago actuales hasta convertirlos en un negocio global y rentable para 2026, un desafío de ejecución que será determinante.

El negocio en la nube impulsa los pronósticos

Paralelamente, el segmento de Google Cloud sigue generando confianza. El 16 de diciembre, BMO Capital elevó ligeramente su precio objetivo para la acción de Alphabet de 340 a 343 dólares, manteniendo su recomendación de "Outperform". Este ajuste se basa en la expectativa de un crecimiento de ingresos en Google Cloud del 39% para el cuarto trimestre de 2025, acelerándose hasta un 40% en el primer trimestre de 2026.

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No obstante, la visión del mercado no es unánime. El mismo 16 de diciembre, otro análisis, basado en el método de flujo de caja descontado (DCF), estableció un precio objetivo de 258 dólares con una recomendación de "Hold". El argumento es el peso de las elevadas inversiones, que podrían presionar la liquidez libre y los múltiplos de valoración a corto plazo.

La tensión entre gasto masivo y fortaleza financiera

El centro del debate actual radica en el equilibrio entre el crecimiento ambicioso y el control de costes. Alphabet ha revisado al alza su previsión de gastos de capital (Capex) para 2025, situándola entre 91.000 y 93.000 millones de dólares. La mayor parte de esta cifra se destina a centros de datos e infraestructura de inteligencia artificial para potenciar los modelos Gemini y los servicios en la nube.

A pesar de este desembolso, la salud financiera operativa del grupo sigue siendo robusta. En los primeros nueve meses de 2025, Alphabet generó un flujo de caja operativo superior a 112.000 millones de dólares. Al cierre del tercer trimestre, el efectivo y los equivalentes líquidos ascendían a 98.500 millones. Esta posición proporciona un amplio margen para financiar planes agresivos, como el de Waymo, sin comprometer la solidez del balance.

Contexto de mercado y valoración actual

Alphabet mantiene su estatus de gigante en el mercado global. Con una capitalización bursátil cercana a los 3,7 billones de dólares, es un pilar fundamental del grupo conocido como "Magnificent Seven", que en conjunto aporta alrededor del 26% de las ganancias del índice S&P 500.

Cotizando en 260,90 €, la acción se encuentra cerca del máximo de su rango de los últimos doce meses, aunque un 6,7% por debajo de su máximo anual de 279,70 €. En perspectiva anual, el papel acumula una revalorización de más del 40%, tendencia alcista que se confirma al operar por encima de su media móvil de 200 días.

Los próximos trimestres estarán definidos por dos factores clave: la capacidad de Google Cloud para cumplir o superar su objetivo de crecimiento de ingresos cercano al 40%, y la habilidad de Waymo para justificar su aspiración de valoración y evolucionar de un proyecto prometedor a un contribuyente sólido a los resultados. La prima que el mercado conceda a Alphabet dependerá, en gran medida, del desenlace de estas dos historias.

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