Alibaba: Una reestructuración estratégica en medio de presiones competitivas

El gigante tecnológico chino Alibaba está ejecutando una transformación profunda en su negocio. La decisión más visible es la desaparición de su servicio de entrega de comida a domicilio, Ele.me, adquirido en 2018 por 9.500 millones de dólares. La aplicación será integrada por completo dentro del ecosistema de Taobao, en un movimiento que busca frenar las pérdidas y hacer frente a una competencia feroz con rivales como Meituan y JD.com. Paralelamente, las cuentas trimestrales revelan el impacto significativo que las cuantiosas inversiones en inteligencia artificial están teniendo en su rentabilidad.

El cese de la marca Ele.me y su rebautizo como "Taobao Shangou" es una medida estratégica de consolidación. El servicio acumuló pérdidas considerables a lo largo de 2025, en un mercado de entregas que se ha convertido en una guerra de subsidios, donde competidores atraen clientes con descuentos agresivos.

En las próximas semanas, toda referencia a Ele.me desaparecerá de la interfaz de usuario. El servicio de entrega de alimentos pasará a operar de forma nativa dentro de la plata principal de comercio electrónico de Alibaba. El objetivo de la compañía es lograr una mayor eficiencia en el uso de sus redes logísticas y ofrecer plazos de entrega más rápidos gracias a esta integración.

No obstante, los problemas estructurales del sector del quick-commerce persisten: los pedidos de bajo valor, la logística intensiva en mano de obra y los costos de almacenamiento local dificultan alcanzar la rentabilidad. La dirección de Alibaba se comprometió a reducir a la mitad las pérdidas por pedido en octubre, en comparación con los meses de julio y agosto, manteniendo la cuota de mercado. Según la empresa, este objetivo ya se ha cumplido.

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El peso de la apuesta por la inteligencia artificial

Los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 (Q2 FY2026) ilustran claramente la tensión financiera actual. El beneficio neto se desplomó un 72%, mientras que el EBITA ajustado del negocio de comercio electrónico en China cayó un 76%. El flujo de caja libre se volvió negativo. Aunque los ingresos crecieron un 5%, hasta los 247.800 millones de yuanes, los indicadores operativos decepcionaron.

La principal razón de este deterioro son las enormes inversiones en infraestructura de IA. La propia dirección admitió que las previsiones de gastos de capital para los próximos tres años probablemente fueron demasiado conservadoras. Si bien la unidad de Cloud crece con dinamismo (un 34,5% más en ingresos), los costos iniciales están afectando de manera notable la rentabilidad global del grupo.

Qwen, el modelo de IA que emerge como líder

En este contexto, un punto positivo es el desarrollo del modelo de inteligencia artificial propio de Alibaba, Qwen. Se está consolidando como un estándar en el mercado chino. En la plataforma Hugging Face, para finales de octubre, se habían creado más de 180.000 modelos derivados basados en Qwen, más del doble que los del segundo competidor más importante. Los ingresos generados por la IA han registrado nueve trimestres consecutivos de crecimiento de tres dígitos en porcentaje.

La firma de análisis Morningstar valora el precio justo de los American Depositary Shares (ADS) de Alibaba en 258 dólares, considerando que la acción está infravalorada. Sus analistas otorgan una calificación de "Wide Moat" (ventaja competitiva durable), destacando la fortaleza de su ecosistema y el potencial de su negocio en la nube. El ratio precio-beneficio forward se sitúa alrededor de 24, una valoración que no consideran excesiva dado el dinamismo del negocio de IA.

Sin embargo, el panorama competitivo sigue siendo intenso. Pinduoduo gana terreno entre los compradores más sensibles al precio, Douyin integra las compras con sus vídeos cortos y JD.com mantiene su dominio en categorías donde la confianza es crucial, como la electrónica. El gran reto para Alibaba será demostrar que las elevadas inversiones en inteligencia artificial se traducen, a medio plazo, en mayores cuotas de mercado y mejores márgenes.

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