Alibaba: Un analista frena su optimismo ante la presión regulatoria y los costes

La acción de Alibaba se encuentra en una encrucijada, balanceándose entre el vigoroso impulso de su negocio en la nube, un comercio electrónico central que lucha por crecer y un entorno regulatorio en China que se torna más estricto. Esta tensión se ha visto acentuada por un cambio de postura significativo en un analista, que ha pasado de ser un claro defensor a adoptar una posición mucho más cautelosa, ejerciendo nueva presión sobre el título. El debate de fondo es claro: ¿El dinamismo del segmento cloud será suficiente para contrarrestar las preocupaciones sobre márgenes y costes en su negocio principal?

El origen del reciente escepticismo se sitúa en Freedom Capital Markets. Su analista, Roman Lukianchikov, revisó a la baja su recomendación para Alibaba el 7 de enero de 2026, pasándola de "Compra" a "Mantenimiento", y recortó sustancialmente su precio objetivo, de 180 a 140 dólares estadounidenses.

La reacción del mercado fue inmediata. En Nueva York, la acción retrocedió más de un 3% el martes, y en Hong Kong las pérdidas continuaron el miércoles, con una caída de aproximadamente un 3,5%. Esta respuesta evidencia que los inversores han prestado más atención al recorte del objetivo que a los últimos resultados financieros publicados, los cuales, en realidad, superaron las expectativas.

Lukianchikov justificó su decisión citando el aumento de los costes operativos y la desaceleración del crecimiento en el núcleo del negocio de comercio. Aunque la división de cloud computing creció alrededor de un 34% interanual, impulsada por la alta demanda de infraestructura para inteligencia artificial, el analista argumenta que las inversiones necesarias para sostenerlo afectan la visibilidad a corto plazo de la rentabilidad y podrían comprimir los márgenes, a pesar de la positiva sorpresa en los beneficios del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026.

El contexto: La regulación china frena la guerra de descuentos

Paralelamente, el mercado digiere nuevas intervenciones de las autoridades chinas. El gobierno de Pekín pretende contener las agresivas estrategias de descuento de las grandes plataformas de comercio electrónico, poniendo fin a lo que se ha descrito como "guerras brutales de precios online".

El 7 de enero se supo que nuevas reglas entrarán en vigor a partir de febrero. Estas normas, que afectan a empresas como Alibaba, JD.com y Meituan, prohíben a las plataformas presionar a los vendedores para que ofrezcan descuentos extremos. El objetivo es moderar la competencia y proteger el margen de los comerciantes.

A corto plazo, este movimiento subraya la intensa presión competitiva en el sector del comercio online chino, que ha estado lastrando la rentabilidad de las principales plataformas. A largo plazo, unas estructuras de precios más estables podrían sustentar los márgenes del sector, pero por ahora, la nueva regulación incrementa la incertidumbre sobre la futura capacidad de generación de beneficios del negocio principal.

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El contrapunto: Los inversores institucionales mantienen su apuesta

Resulta interesante el contraste entre el comentario más prudente del analista y la actividad de grandes actores institucionales. Según datos de MarketBeat, Gunderson Capital Management adquirió un total de 43.172 acciones de Alibaba en el tercer trimestre de 2025, con un valor aproximado de 7,72 millones de dólares. Con anterioridad, otros pesos pesados como Norges Bank y UBS también habían incrementado sus posiciones.

Estas compras sugieren que, al menos algunos inversores con visión a largo plazo, consideran atractivo el nivel actual de cotización y están dispuestos a asumir los vientos en contra a corto plazo —costes elevados, riesgos regulatorios, competencia feroz— para apostar por los motores de crecimiento estructural, como la nube y la infraestructura de IA.

Un consenso de mercado fracturado

La rebaja de Freedom Capital Markets contrasta claramente con la visión predominante en el resto del análisis. El nuevo objetivo de 140 dólares se sitúa muy por debajo del consenso actual, que se ubica en torno a los 205 dólares. Desde los niveles de negociación recientes, en el rango de 147-150 dólares, el promedio de las estimaciones sigue señalando un potencial alcista significativo.

Esta divergencia pone de manifiesto un creciente desacuerdo: mientras Lukianchikov se centra más en el riesgo de márgenes decrecientes en el comercio y la carga de las elevadas inversiones en IA y cloud, el mercado en su conjunto parece confiar en la capacidad de Alibaba para transformar esta costosa fase de expansión en un crecimiento rentable.

Operativamente, este campo de tensiones se manifiesta en varios frentes:

• Los ingresos por cloud computing crecen a un ritmo sólido, de aproximadamente un 34% interanual.
• El negocio tradicional de comercio electrónico encuentra dificultades para crecer sin recurrir a descuentos agresivos.
• Las nuevas reglas de Pekín podrían calmar la dinámica de precios a medio plazo, pero destacan la dura competencia existente.
• Las elevadas inversiones en infraestructura de IA y cloud presionan los márgenes a corto plazo, con el objetivo de sentar las bases para el crecimiento futuro.

Técnicamente, la situación es tensa. El RSI de 14 días se sitúa en torno a 29, en territorio de sobreventa. Además, la acción ha perdido alrededor de un 10% en los últimos siete días y cotiza un 18% por debajo de su máximo del último año, aunque se mantiene muy por encima del mínimo registrado en ese mismo período.

Perspectivas: Soporte clave y próxima cita con resultados

Desde una perspectiva técnica, el nivel de 140 dólares mencionado por Freedom Capital Markets se convierte ahora en un foco de atención, al considerarse una zona de soporte importante. Por el lado alcista, un primer nivel de resistencia se sitúa en torno a los 150 dólares, correspondiente al último nivel de apertura antes del retroceso.

La próxima cita clave será la publicación de resultados. Las próximas cifras trimestrales, previstas para el 19 de febrero de 2026, deberán demostrar si el fuerte crecimiento del segmento cloud es suficiente para compensar el enfriamiento en el comercio y la presión sobre los márgenes. Hasta entonces, es probable que la acción permanezca vulnerable a las fluctuaciones, mientras el mercado sopesa la voz escéptica de Freedom Capital frente al consenso analítico, que sigue siendo notablemente más optimista.

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