Alibaba: La nube impulsa, el comercio lastra

El gigante tecnológico chino Alibaba cierra el año 2025 con una dualidad marcada en sus resultados. Por un lado, su división de computación en la nube, impulsada por la inteligencia artificial, registra tasas de crecimiento espectaculares. Por el otro, las cuantiosas inversiones en su negocio de comercio rápido de entregas presionan a la baja su rentabilidad. Esta situación se refleja en el mercado: durante el mes de diciembre, la acción perdió aproximadamente un 23% respecto a sus máximos anuales, una caída que se produjo a pesar de la solidez de sus cifras trimestrales.

El segmento Cloud Intelligence Group se consolida como el principal dinamizador de la compañía. Los datos son elocuentes:
* Los ingresos por servicios en la nube aumentaron un 34% interanual.
* Los ingresos en la nube vinculados específicamente a la inteligencia artificial crecieron a un ritmo de tres dígitos por noveno trimestre consecutivo.
* El volumen de negocio total del grupo alcanzó los 247.800 millones de yuanes (35.200 millones de dólares), lo que supone un incremento del 15%.
* La gestión de clientes de comercio electrónico creció un 10%.

La dirección de la empresa ha señalado que la fuerte demanda de capacidad de computación para IA está superando todas las previsiones. Tanto es así, que las inversiones ya anunciadas de 380.000 millones de yuanes (54.000 millones de dólares) para los próximos tres años podrían resultar insuficientes.

La apuesta por el quick commerce: Oportunidad y costo

La expansión agresiva en el negocio de las entregas inmediatas está dando sus frutos en volumen, pero con un impacto significativo en los márgenes. El crecimiento es innegable: los ingresos por quick commerce se dispararon un 60%. El servicio cuenta ya con más de 100 millones de usuarios activos diarios, y más del 75% de los pedidos corresponden a productos que no son bebidas. Además, las pérdidas por unidad se han reducido a la mitad desde el verano.

El objetivo de Alibaba es ambicioso: alcanzar un volumen bruto de mercancías de un billón de yuanes (142.000 millones de dólares) en un plazo de tres años. Sin embargo, esta estrategia tiene un coste tangible. Las fuertes inversiones en infraestructura logística y servidores para IA llevaron el flujo de caja libre a un territorio negativo, situándose en -21.800 millones de yuanes (-3.100 millones de dólares).

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El contexto macroeconómico en China

El entorno de consumo en el mercado doméstico chino presenta desafíos. Los últimos datos económicos, correspondientes a noviembre, mostraron que las ventas minoristas solo aumentaron un 1,3%. Esta cifra representa la más débil desde 2022 y una clara desaceleración frente al 2,9% registrado en octubre.

Los analistas atribuyen esta debilidad al efecto arrastre del programa estatal de subsidios para la renovación de electrónica y electrodomésticos, que finalizó. Dicho programa, vigente en 2024, adelantó gran parte de las compras de los consumidores, lo que crea una base de comparación difícil que se extenderá hasta mediados de 2026.

Valoración y perspectivas del mercado

Desde el punto de vista de la valoración, Alibaba se presenta como una de las opciones más atractivas entre los grandes proveedores de infraestructura en la nube a nivel global. Cotiza con un ratio precio-beneficio (P/E) estimado para el próximo año de alrededor de 20. Su balance financiero es sólido, con una posición neta de efectivo de 41.000 millones de dólares.

El consenso analítico mantiene una visión mayoritariamente positiva. De un total de 23 analistas que cubren el valor, 20 emiten una recomendación de compra. El precio objetivo promedio se sitúa en los 199 dólares, muy por encima de los niveles de cotización actuales.

Un dato que subraya el éxito en innovación: el modelo de inteligencia artificial Qwen de Alibaba ha superado los 600 millones de descargas. La comunidad global de desarrolladores ha creado más de 170.000 variantes (forks) de este modelo de código abierto. Este logro le valió a la compañía ser incluida en la lista "Change the World 2025" de la revista Fortune.

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