Advertencia sobre Newmont: Un cambio de perspectiva analítica

La firma de análisis BNP Paribas Exane ha modificado su recomendación para la acción de Newmont Mining, pasando de "Outperform" a "Neutral". En paralelo, ha recortado su precio objetivo de 107 a 97 dólares estadounidenses. El motor de esta revisión es una creciente preocupación por el riesgo de nuevas adquisiciones por parte del mayor productor de oro del mundo.

Desde el punto de vista fundamental, la compañía presenta un desempeño robusto. Durante el tercer trimestre, Newmont reportó un beneficio por acción de 1,71 dólares, superando con claridad el consenso de analistas, que se situaba en 1,44 dólares. Su flujo de caja libre alcanzó un nivel récord de 1.600 millones de dólares, impulsado por los precios del oro, que se mantuvieron por encima de los 3.500 dólares la onza.

Cabe destacar que no toda la comunidad analítica comparte el escepticismo de BNP Paribas. UBS, por ejemplo, mantiene una perspectiva alcista, con un precio objetivo de 125 dólares. Su tesis se basa en que los elevados precios del metal precioso continúan impulsando los márgenes, un factor independiente de cualquier posible movimiento corporativo.

La valoración en la mirilla

Los analistas de BNP Paribas consideran que la fuerte revalorización de los últimos meses ha llegado prácticamente a su fin. La acción ha ganado más del 100% desde principios de año y cotiza cerca de su máximo anual. Además, señalan que la integración de la adquisición de Newcrest, valorada en 15.000 millones de dólares, está mayormente completada, por lo que es improbable obtener más ganancias de eficiencia de esa operación.

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El núcleo del problema radica en el temor de los inversores a que Newmont entre en una nueva fase de gastos elevados. Justo cuando su balance se había estabilizado tras la megafusión con Newcrest, una posible operación con Barrick Gold podría revertir ese progreso.

El foco en Nevada: Un posible movimiento estratégico

La fuente de esta inquietud es la reorientación estratégica que está considerando su competidor, Barrick Gold. Esta empresa evalúa una salida a bolsa o una escisión (spin-off) de sus activos en Norteamérica, con especial atención a las lucrativas Nevada Gold Mines. Newmont ya posee una participación minoritaria en esta empresa conjunta; obtener el control total supondría un golpe estratégico de gran calado.

Sin embargo, el coste sería extremadamente alto. Analistas de Jefferies y National Bank Financial ya han identificado a Newmont como un comprador potencial. BNP Paribas advierte que un paso de tal magnitud podría alarmar a los accionistas.

Un horizonte decisivo

Las próximas semanas serán cruciales para determinar si Newmont presenta una oferta formal por los activos de Barrick en Nevada. Si la dirección de la compañía mantiene la disciplina y evita embarcarse en una nueva adquisición multimillonaria, el descuento en la valoración podría disiparse rápidamente. Por el contrario, una oferta de compra generaría sin duda volatilidad en el mercado y abriría un nuevo debate sobre la valoración justa de la empresa.

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