Adobe: Resultados récord no apaciguan la división en Wall Street

La presentación de los resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025 de Adobe ha dejado un panorama de luces y sombras en el mercado. Aunque la compañía de software ha registrado cifras históricas, la reacción de los analistas ha sido profundamente dispar, generando incertidumbre sobre el recorrido inmediato de su cotización.

En el periodo finalizado, Adobe reportó unos ingresos de 6.190 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 10% y supera las estimaciones consensuadas, que se situaban en 6.110 millones. El beneficio ajustado por acción alcanzó los 5,50 dólares, por encima de los 5,40 dólares previstos por los expertos. Cerrando el año, la firma acumuló unos ingresos totales de 23.770 millones de dólares y un beneficio ajustado por acción de 20,94 dólares.

El segmento Digital Media, núcleo del negocio que incluye Creative Cloud y Document Cloud, demostró un vigor notable, con unos ingresos de 4.620 millones de dólares en el último trimestre. Un hito significativo fue que el flujo de caja operativo superó por primera vez la barrera de los 10.000 millones de dólares. Paralelamente, la empresa ejecutó un programa de recompra de acciones propias por un valor cercano a los 12.000 millones de dólares.

El consenso analítico, roto

Pese a este robusto desempeño, la comunidad financiera no emite un veredicto unánime. La divergencia es marcada. Por un lado, firmas como Bernstein reafirmaron su recomendación de "Comprar" con un precio objetivo de 506 dólares, destacando la cada vez más definida estrategia de la compañía en inteligencia artificial. RBC Capital mantuvo su calificación "Outperform", considerando a Adobe una plataforma esencial para activos digitales.

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No obstante, el 15 de diciembre, KeyBanc tomó una postura conspicuamente bajista, rebajando la calificación de la acción a "Underweight" y estableciendo un objetivo de precio de 310 dólares. Sus analistas argumentaron una falta de reacción en el valor pese a las buenas perspectivas y señalaron un aumento de la presión competitiva, detectado en sondeos y conversaciones con el canal de ventas. Citigroup, aunque elevó su objetivo a 387 dólares, se mantuvo en una postura "Neutral". Evercore ISI, por su parte, recortó su objetivo a 425 dólares, atribuyendo la debilidad reciente más a la apatía de los inversores que a fallos operativos.

La apuesta por la IA busca impulsar el crecimiento

El director ejecutivo, Shantanu Narayen, puso el foco en la inteligencia artificial como motor fundamental. Reveló que más de un tercio de los ingresos recurrentes ya están influenciados por la IA. El uso de créditos para IA generativa se triplicó con respecto al trimestre anterior, mientras que las primeras suscripciones a Firefly se duplicaron. La base de usuarios gratuitos de herramientas creativas creció más de un 35%, superando los 70 millones.

En línea con esta estrategia, Adobe anunció la adquisición pendiente de Semrush Holdings por 1.900 millones de dólares, una operación sujeta a la aprobación regulatoria, con el fin de potenciar sus capacidades de marketing asistido por IA.

Perspectivas para 2026: ¿Desaceleración a la vista?

Las previsiones de la compañía para el próximo ejercicio fiscal (2026) proyectan ingresos en un rango de 25.900 a 26.100 millones de dólares, y un beneficio ajustado por acción entre 23,30 y 23,50 dólares. Estas cifras se sitúan ligeramente por encima del consenso actual, pero varios analistas han subrayado que implican una tasa de crecimiento menor que la de 2025 y podrían conllevar una contracción de los márgenes de aproximadamente 120 puntos básicos.

La acción cotiza actualmente con una caída de alrededor del 21% desde comienzos de año y muy lejos de su máximo histórico de 688 dólares, registrado en noviembre de 2021. El próximo 12 de marzo de 2026, con la publicación de los resultados del primer trimestre, se podrá evaluar si las iniciativas en IA están logrando realmente reactivar el impulso de crecimiento o si, por el contrario, la competencia continúa erosionando la valoración.

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