Adobe en la mira: Goldman Sachs emite recomendación de venta

La confianza en el gigante del software se resquebraja. En una mañana de lunes, Goldman Sachs se sumó al coro de firmas analíticas que han revisado a la baja sus perspectivas para Adobe, planteando una duda crucial para los inversores: ¿logrará la empresa capitalizar sus cuantiosas inversiones en inteligencia artificial, o la competencia más asequible le robará protagonismo?

La analista Gabriela Borges, de Goldman Sachs, ajustó su valoración del título con una contundente recomendación de "Vender". Su precio objetivo de 290 dólares sugiere un potencial de caída de aproximadamente un 14% frente a la cotización de cierre del viernes. El escepticismo es aún más patente en la valoración: el banco de inversión asigna a la acción solo un múltiplo de 15 veces los beneficios esperados, lo que representa un descuento de cerca del 50% en comparación con empresas de software similares.

Esta postura severa se fundamenta en un análisis competitivo. Mientras el sector apunta a tasas de crecimiento de dos dígitos en ingresos y beneficio por acción, Goldman Sachs solo prevé para Adobe cifras en torno al 10%. La preocupación subyacente es que el creciente gasto en IA pueda presionar los márgenes, al tiempo que la capacidad de fijar precios se ve erosionada por la avalancha de nuevas herramientas impulsadas por esta tecnología.

A primera vista, las últimas cifras presentan solidez. El año fiscal 2025 cerró con registros históricos en el flujo de caja operativo (más de 10.000 millones de dólares) y un incremento de ingresos del 11%. Sin embargo, en los mercados se negocia el futuro, y es aquí donde las previsiones decepcionaron.

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La guía para 2026 fue interpretada por el mercado como conservadora. El crecimiento proyectado para los ingresos anuales recurrentes (ARR) del 10,2% apunta a una desaceleración respecto al ejercicio anterior. Esta cautela proyectada contrasta con el rendimiento pasado, generando inquietud.

Una tendencia analítica: el escepticismo gana terreno

Goldman Sachs no es un caso aislado en su visión pesimista. Su movimiento llega después de una serie de revisiones a la baja que impactaron a Adobe en enero:

• BMO Capital Markets rebajó su calificación a "Market Perform". Una encuesta propia reveló que Adobe está perdiendo cuota en el segmento de entrada frente a competidores como Canva, especialmente entre autónomos y estudiantes.
• Jefferies degradó la acción a "Hold", argumentando que las nuevas funciones de IA tendrán un impacto limitado en los ingresos a corto plazo.
• KeyBanc ya había establecido en diciembre uno de los pronósticos más bajistas del mercado, con un objetivo de precio de 310 dólares.

Los observadores interpretan esta acumulación de revisiones como una señal de que la industria del software ha entrado en una nueva fase en la que debe demostrar resultados. Mientras los fabricantes de hardware se benefician claramente del auge de la IA, los proveedores de software ahora tienen que probar que sus herramientas no solo se usan, sino que generan un crecimiento de ingresos tangible.

División de opiniones: los optimistas mantienen la fe

A pesar de la oleada de dudas, la compañía aún cuenta con defensores. Analistas de Bernstein y Piper Sandler mantienen objetivos de precio optimistas de hasta 506 dólares. Su tesis se basa en que la plataforma de IA Firefly y las nuevas soluciones empresariales podrían impulsar los ingresos a largo plazo y aumentar el valor de las suscripciones, materializando finalmente el potencial esperado.

Próxima parada: el informe trimestral de marzo

La claridad sobre la dirección de la empresa probablemente no llegará hasta la próxima publicación de resultados trimestrales, el 12 de marzo de 2026. Bajo la presión de las críticas recibidas en enero, la dirección tiene la obligación de responder. Para que la acción, que cotiza actualmente un 25% por debajo de su máximo del último año, inicie una recuperación sostenida, será necesario presentar datos concretos que demuestren que la estrategia de IA está acelerando efectivamente el crecimiento, y no simplemente manteniendo el statu quo.

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