Highlight/ EM. Sport

Das Schweizer Sport- und Filmunternehmen hat im vergangenen Geschäftsjahr traditionell die Ergebnisprognose übertroffen. Geplant war ein Gewinn je Aktie zwischen 36 und 38 Cent. Erreicht hat das Unternehmen ein Ergebnis je Aktie von 41 Cent oder knapp 19,4 Millionen Euro. Für das Gesamtjahr 2008 wollte Bernhard Burgener, Präsident des Verwaltungsrates, im Hintergrundgespräch noch keine konkrete Prognose kommunizieren. Für die einzelnen Segmente sagte Burgener, dass das Filmgeschäft über die Tochter Constantin Film sich wie im Jahr 2007 entwickeln wird und somit mit einem entsprechenden Ergebnisbeitrag des Vorjahres zu rechnen ist. Die Tochter TEAM dürfte im letzten Jahr bei einem Umsatz von circa 45 Millionen Euro und einem EBIT von mehr als 20 Millionen Euro erneut prächtig verdient haben. Laut Burgener wird TEAM in diesem Jahr deutlich mehr investieren als im Vorjahr. Vor allem in Personal, deren Kosten in 2008 noch keine Erträge gegenüber stehen. Grund ist, dass TEAM ab der Saison 2009/2010 nicht nur Marketing-Partner der UEFA bei der UEFA Champions League ist, sondern auch für den UEFA-Superpokal und dem UEFA-Pokal. „Das sind für TEAM rund 200 Spiele mehr als bisher und benötigt entsprechend mehr Personal“, erklärt der Präsident. TEAM dürfte trotz höherer Kosten sodann in 2008 ähnlich abschneiden wie in 2007. Ab 2009 spiegelt sich die Ausweitung mit der UEFA wieder in höheren Gewinnen nieder. Allerdings: Derzeit kann Highlight noch nahezu 100 Prozent der Gewinne von TEAM konsolidieren. Ab der Saison 2009/10 entfallen rund 20 Prozent an die UEFA, die entsprechend mit dieser Quote an TEAM beteiligt ist. Es bleibt abzuwarten, ob dies durch die Ausweitung der Spiele sowie weiteres Wachstum bei TEAM kompensiert werden. Für das Jahr 2008 gehen wir jedenfalls davon aus, dass Highlight (CH0006539198) ertragstechnisch das Niveau des Vorjahres erreicht. An der Tochter Constantin Film halten die Schweizer mehr als 95 Prozent der Anteile. Ein Squeeze-out Verfahren könnte nun eingeleitet werden. „Das ist aktuell nicht geplant. Constantin Film bleibt börsennotiert“. Dennoch schließt Burgener eine weitere Aufstockung des Anteils nicht aus. Ausgeschlossen ist allerdings, dass Constantin Film verkauft wird. „Das ist überhaupt kein Thema“, betont Burgener, der ab dem 1. September den Vorsitz des Vorstandes bei EM. Sport Media von Werner Klatten übernimmt und in Personalunion CEO bei Highlight wird. Klatten übernimmt das Präsidium im Verwaltungsrat der Highlight Communications AG. EM. Sport Media wird wie von uns erwartet den Anteil an Highlight auf über 37 Prozent erhöhen. Ziel ist den Anteil auf über 50 Prozent zu erhöhen, um das Unternehmen konsolidieren zu können. Ein Pflicht-Angebot für Highlight entfällt übrigens bei Überschreiten der 30 Prozent Schwelle. Highlight sitzt zumindest juristisch im Niemandsland. Weder das deutsche noch das schweizerische Übernahmegesetz greift. Die Unbekannte ist lediglich, wie Klatten den Sachverhalt mit der UEFA klärt, wenn er die Marke von 49 Prozent bei Highlight überschreitet. Dann greift ein Mehrheitswechsel-Klausel und UEFA kann die Geschäftsbeziehung zu TEAM auflösen. Zudem ist offen, ob Klatten bei Überschreiten der 30 Prozent Marke nicht ein Übernahmeangebot für Constantin Film abgeben muss, die ihren Sitz in Deutschland hat und dort das Übernahmegesetz greift. Auf Nachfrage konnte EM. Sport Media beide Fragen nicht beantworten. Fakt ist, dass EM. Sport Media den Anteil an Highlight weiter ausbauen wird. Durch ein Zusammengehen von EM.Sport Media und Highlight würde neben ProSiebenSat1 und Premiere der drittgrößte börsennotierte Medien-Konzern in Deutschland geschaffen. Aus der Vergangenheit wissen wir, dass Burgener Highlight stets auf Profit getrimmt hat und jeden Euro zweimal umdreht, bevor er ihn ausgibt. Es bleibt abzuwarten, wie sich der neue Medienkonzern unter seiner Führung entwickeln wird. Mit Sicherheit dürfen wir uns auf eine spannende Geschichte einstellen. TradeCentre-Dauerfavorit Highlight ist unverändert kaufenswert. Zudem empfehlen wir EM. Sport Media Aktionären die Anteile in Highlight zu tauschen. Viele Grüße www.tradecentre.de