Aktien versuchen in Weihnachtsstimmung zu kommen
Weihnachtsrallye? Die Aktien sind im frühen Handel in Europa gestiegen, nachdem die Märkte gestern einen soliden Aufschwung erlebten und die Wall Street nach guten Zahlen zu den Gewinnen und zum Verbrauchervertrauen in den USA eine gewisse Eindeckung von Leerverkäufen und eine gewisse Entspannung nach dem Druck der Zentralbanken in der vergangenen Woche zuließ.
Der Ölpreis stieg wieder an und brachte die Spotmarktsorte Brent aufgrund der allgemein positiveren Risikoprognosen über die Marke von 83 $. Nach dem gestrigen starken Rückgang des Pfunds gegenüber dem Dollar wird das Pfund heute Morgen fester gehandelt, obwohl die britische Wirtschaft im dritten Quartal stärker schrumpfte als erwartet. Der Dollar (DXY) notiert heute allgemein etwas schwächer, hat sich aber von den Tiefstständen entfernt, nachdem er das Tief vom Dienstag abgelehnt hat. Der USDJPY hält sich knapp unter 132 und konnte die Gewinne aus der BoJ-Überraschung weitgehend halten. Die Renditen sind wieder etwas gesunken, wobei die 10-jährige US-Anleihe bei 3,64 % liegt.
Die Unternehmensgewinne von FedEx und Nike sorgten an der Wall Street für gute Stimmung und verhalfen den wichtigsten US-Indizes zu einem Anstieg von 1,5 % oder mehr. In Erwartung einer Weihnachtsrallye ist hier eine gewisse Saisonalität zu erkennen, und wir haben vielleicht gesehen, dass die Indizes kurzfristig ein wenig überverkauft waren. Dies sieht eher nach einer kurzfristigen Gegenbewegung aus als nach dem Beginn einer nachhaltigen Aufwärtsbewegung, aber die Saisonalität ist ein Faktor, den man im Auge behalten sollte. Die Daten fielen gestern eher gemischt aus: Die Verkäufe von Eigenheimen fielen den zehnten Monat in Folge, aber das Verbrauchervertrauen stieg auf ein Achtmonatsniveau, da es Anzeichen für einen Rückgang der Inflation gibt. Heute werden die endgültigen BIP-Daten für die USA und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung veröffentlicht - der Arbeitsmarkt ist nun der Schlüssel dafür, wie lange die Fed die Zinsen noch anheben wird.
Es stellt sich die Frage, ob die Erholung von den Tiefstständen vom Dienstag die saisonale Weihnachtsrallye ist, die jetzt Gestalt annimmt. Zu dieser Jahreszeit ist es immer ein wenig Spekulation... es könnte leicht sein, dass der S&P 500 die 4.000er-Marke erneut testet, bevor der Abwärtstrend, der insgesamt immer noch vorherrscht, wieder aufgenommen wird. Für die Bullen wäre ein Durchbruch von 4.100 erforderlich, um eine nachhaltigere Rallye in Betracht zu ziehen. Letztendlich kann das Thema Inflation/Rezession/Sparmaßnahmen nicht ignoriert werden, und ich bin der festen Überzeugung, dass es noch mindestens eine weitere große Verkaufswelle geben wird - eine größere, als wir sie im Jahr 2022 gesehen haben -, um den Bullen den Garaus zu machen - es gibt einfach noch zu viel Aufwärtsdrang. Der Markt hat die Tiefe der Gewinnrezession noch nicht eingepreist, die KGVs sind immer noch zu hoch und 3.200 werden 2023 im Spiel sein; 2.600 könnten wieder erreicht werden, bevor dies vorbei ist.
Seit Jahresbeginn ist der Dow Jones um 8 % gefallen, der S&P 500 um 18 % und der Nasdaq Composite hat mehr als 31 % verloren. Aber es war eine Geschichte mit vielen Wendungen und unterschiedlichen Entwicklungen in den verschiedenen Sektoren. Der Energiesektor (XLE) ist in diesem Jahr um 50 % gestiegen, der Technologiesektor (XLK) ist um 27 % gefallen, der zyklische Konsum (XLY) um 37 % und der Rohstoffsektor (XLB) um 12 %. Spekulative Tech-Werte (ARKK, Tesla) sind im Jahresverlauf um 66 % und Mega-Cap-Tech-Werte (FANG+) um 39 % gesunken. 2022 war das Jahr, in dem die alte Wirtschaft wieder aufblühte; das Jahr, in dem die Menschen erkannten, dass sie sich warm anziehen und ihre Familien ernähren müssen, mehr als alles andere.
Der FTSE 100 hat ein viel besseres Jahr 2022 erlebt als die meisten anderen und ist im Laufe des Jahres um etwa 2 % gestiegen. Wenn 2022 das Jahr war, in dem die alte Wirtschaft zurückkehrte, waren die Blue Chips des Vereinigten Königreichs - Wirtschaftstitel aus dem 19. Jahrhunderts - waren immer in einer guten Position, um davon zu profitieren. Jetzt geht es um die Zusammensetzung: viele defensive Titel, Waffen, Tabak und Alkohol und viel Öl, kaum Technologie oder Wachstum. Der Rückgang des Pfund Sterling um 10 % gegenüber dem Dollar hat vielen Dollarwerten wohl Rückenwind gegeben. In den letzten Tagen hat der FTSE 100 nach den von der Zentralbank inspirierten Tiefstständen der letzten Woche eine deutliche Kehrtwende vollzogen. Er hat etwa zwei Drittel des Rückgangs von rund 4 %, der in den ersten beiden Dezemberwochen zu verzeichnen war, wieder aufgeholt. Heute Morgen notiert er bei rund 7.530 Punkten, das Jahreshoch bei 7.687 Punkten ist nicht mehr weit entfernt, und auch das Lebenszeithoch vom Mai 2018 bei 7.903 Punkten ist nicht mehr allzu weit entfernt.
Zu den Top-Performern in diesem Jahr gehört BAE Systems, das im Jahresvergleich um mehr als 56 % gestiegen ist. Das Unternehmen hat von neuen Aufträgen profitiert, und der Ukraine-Krieg hat zweifellos die Aufmerksamkeit der Anleger auf die längerfristigen Aussichten des Verteidigungssektors gelenkt. Eine Dividendenrendite von drei Prozent ist ebenfalls attraktiv. Pearson ist in diesem Jahr um 53 % gestiegen, dank eines großen Turnarounds und eines Vorstoßes in Richtung Digitalisierung mit einem neuen Abonnementdienst, der das Unternehmen als Netflix für Bildung positioniert. Ein Übernahmeangebot von Apollo und der Aufbau von Anteilen durch den Aktivisten Cevian unterstrichen die fundamentalen Vorzüge des Unternehmens. Steigende Rohstoffpreise und das Comeback der Kohle trugen dazu bei, dass Glencore im Jahresvergleich 52 % zulegte, während Shell und BP beide 45 % zulegten, was vor allem auf die im Jahresverlauf gestiegenen Ölpreise zurückzuführen ist. Am schlechtesten schnitt Ocado ab, das durchweg weit über das hinausgeboten wurde, was es jemals liefern wird.
Der DAX liegt im Jahresverlauf 11 % im Minus, da die größte europäische Volkswirtschaft durch den Krieg in der Ukraine vor ihrer Haustür, die anhaltende Energiekrise, die höhere Inflation und das kollabierende Verbrauchervertrauen erschüttert wurde und die EZB im letzten Moment eine hawkistischere Haltung einnahm, als die meisten erwartet hatten. Bei den Rohstoffen hat sich der Kreis geschlossen. Gold ist auf Jahressicht fast unverändert, obwohl es in einer Spanne von 400 $ gehandelt wird; Silber ist nur um 3 % gestiegen. Brent und WTI sind im Jahresvergleich um 5-6 % gestiegen und haben damit die gesamte kriegsbedingte Rallye zunichte gemacht. Kupfer ist in diesem Jahr um 13 % gefallen, da die Weltwirtschaft auf eine Rezession zusteuert. Heizöl und Erdgas sind mit einem Plus von 36 % bzw. 45 % in die Höhe geschossen. Trotz der jüngsten Trendwende hat der Yen in diesem Jahr gegenüber dem Dollar fast 15 % an Wert verloren, während das Pfund Sterling um 10 % und der Euro um 6 % gesunken sind. Die Währungen Aussie und Kiwi sind um etwa 7 % gesunken.
