Sell on May and go away?

Mit Ausnahme der Moskauer Börse konnten die meisten Ostbörsen im Mai neue All-Zeit-Hochs erreichen und das im Monat Mai, der sonst oft genug die Weltbörsen erzittern lässt. Im letzten Jahr begann der Abwärtssog aber auch erst in der zweiten Maihälfte, so dass die Börsianer noch ein wenig zittern dürfen. Am besten schnitt in diesem Jahr die Mini Börse von Montenegro mit einem Kursplus von 158,95% ab gefolgt von der Börse in Makedonien mit einem Plus von 93% und der Börse aus Serbien mit einem Plus von 83%. Die Börse Zagreb aus Kroatien ereichte immerhin ein Kursplus von 51%. An diesen Exotenbörsen reichen aber relativ geringe Volumina, um starke Kurssprüngen herbeizuführen. Westliche Balkan-Fonds konnten enorme Mittezuflüsse in den letzten Monaten verbuchen, so dass diese Börsen auch liquiditätsgetrieben gestiegen sind. So konnte der HYPO SEE Oportunity Fonds aus Klagenfurt schon fast 400 Mio. € einsammeln, der in Kroatien, Bosnien und Serbien sein Geld anlegt. Ende letzten Jahres befand sich das Fondsvolumen noch bei 80 Mio. USD. Da der Fonds – wie übrigens schon im letzten Jahr - mit einer Performance von fast 50% klar die Performancerangliste aller Osteuropafonds anführt, wurde der Fondsmanager Joachim Waltl in den letzten Monaten mit Geld förmlich zugeschüttet. Aber auch die Börse Kiew überzeugt trotz politischer Unsicherheiten mit einem Kursplus von 76%. Die Börse Tiflis aus Georgien erreichte bisher ein Kursplus von 56%. Die zentralosteuropäischen Börsen Budapest, Prag und Warschau konnten sich schnell von den Märztiefs wieder erholen und erreichten Anfang Mai ebenfalls alle neue historische Höchstkurse mit einem Kursplus von etwa 10% seit Jahresbeginn (im Durchschnitt). Bei den Börsen aus Polen und Ukraine sorgte die Nachricht der Austragung der Fußball-EM im Jahr 2012 für zusätzliche Impulse. Besonders Bau- und Immobilienaktien waren stark nachgefragt. Der Kurs des polnischen Bauwertes Mostostal Export konnte sich in diesem Jahr schon vervierfachen. Die Durchschnitts-KGV im polnischen Bausektor liegen aber auch schon bei weit über 40, so dass die Aktien schon recht „sportlich“ bewertet sind. Die Moskauer Börse hinkt in diesem Jahr der TOP-Performance der meisten Ostbörsen deutlich hinterher. Dies liegt einerseits an den schlechten Quartalsergebnissen der russischen Energiewerte, die den Markt dominieren; anderseits belasten aber auch die letzten Mega-Kapitalerhöhungen und Mega-IPO den Markt. So mussten in diesem Jahr neben einer Reihe von IPOs auch die Kapitalerhöhung der Sberbank im Volumen von 8,8 Mrd. USD verkraftet werden. Nun kommt am Montag, den 14. Mai, mit der VTB Bank die zweitgrößte russische Bank im Doppellisting an die Londoner und Moskauer Börse, bei der ebenfalls durch das IPO 8 Mrd. USD eingesammelt wurden. Die meisten IPOs erfolgen im Moment zu sehr ambitionierten Kursen in Russland. So beträgt die Marktkapitalisierung der VTB Bank schon 39 Mrd. US-Dollar. Um das Kapital zu absorbieren zu können, müssen westliche Institutionelle andere Aktien verkaufen, was den Markt belastet. Nun hat auch LUKoil eine Kapitalerhöhung im Volumen von 7 Mrd. USD angedroht. Folgerichtig ging der Kurs erst einmal in die Knie. Dennoch sollte man den russischen Aktienmarkt keinesfalls abschreiben, zumal es Branchen gibt, die recht gut performen wie Aktien aus dem Konsum-, Banken-, Telekom-, Medien-, Bau- und Immobiliensektor. Im Immobiliensektor werden alleine noch 16 IPOs aus Russland erwartet. In Moskau ist also das IPO-Fieber ausgebrochen. Das hohe Kapitalangebot ist wenigstens ein Grund um zu sagen „Sell on May“, aber nicht um zu sagen „go away“! Hinweis: Am 28. Juni wird der Autor einen Vortrag über die „Handelsmöglichkeiten in Osteuropa in Hamburg halten. Anmeldung bei www.trading-house.net. Am 14. Mai wird der Autor um 14.30 Uhr in NTV/Telebörse über die letzten IPOs an der Börse Börse Moskau und die Auswirkungen auf die Börse befragt. Am 3. Mai wurde der Autor in N24 über die Investmentchancen in Polen und der Ukraine befragt (die WEB-Version siehe unter www.n24.de/boerse bei Investment-Videos unter dem Datum 4. Mai).