Weitere Rückschläge

Der Goldpreis befindet sich weiterhin in einem kurzfristigen Abwärtstrend und wird im gestrigen New Yorker Handel von 671 auf 663 $/oz gedrückt. Heute morgen kann sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong nur mühsam wieder auf 666 $/oz erholen, wird aber im frühen Londoner Handel wieder auf 663 $/oz gedrückt und notiert damit um etwa 13 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien verzeichnen weitere kräftige Gewinnmitnahmen, die durch die allgemeine Schwäche der Aktienmärkte noch verstärkt werden. Auf Eurobasis zeigt sich der Goldpreis ebenfalls deutlich schwächer (aktueller Preis 15.534 Euro/kg, Vortag 15.853 Euro/kg). Nach dem Ende der aktuellen Seitwärtsentwicklung erwarten wir für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der parallel zum Goldpreis zurückfällt (aktueller Preis 12,79 $/oz, Vortag 13,16 $/oz). Platin gibt nach (aktueller Preis 1.307 $/oz, Vortag 1.325 $/oz), Palladium entwickelt sich weiter nachgebend (aktueller Preis 365 $/oz, Vortag 367 $/oz). Die Basismetalle können sich nach den Einbrüchen der Vortage stabilisieren und entwickeln sich uneinheitlich. Der New Yorker xau-Goldminenindex bricht um 4,0 % oder 6,1 auf 147,3 Punkte ein. Bei den Standardwerten geben Freeport 4,6 %, Goldcorp 4,1 % und Newmont 4,0 % nach. Bei den kleineren Werten bricht Glencairn 28,1 % ein. Stillwater verlieren 7,5 %, Apollo 5,7 %, Northern Orion 4,2 % und Eldorado 4,1 %. Northgate verbessert sich gegen den Trend um 0,6 %. Bei den Silberwerten fallen Pan American 6,2 %, Hecla 4,6 %, Silver Standard 4,4 % und Silver Wheaton 4,3 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel weiter unter Druck. Anglogold schwächen sich 3,9 %, Harmony 3,8 % und Gold Fields 3,7 % ab. Die australischen Werte entwickeln sich heute ebenfalls mit stärkeren Verlusten. Bei den Standardwerten geben Kingsgate 8,4 %, Sino Gold 7,8 %, Dioro 6,7 %, Aquarius Platinum 6,6 %, Bolnisi 6,3 %, Crescent 5,4 %, St Barbara 4,7 % und Emperor 4,4 % nach. Tribune verbessert sich gegen den Trend um 1,5 % und kann die Kursgewinne der Vortage behaupten. Bei den Explorationswerten fallen Highlands Pacific 10,5 %, Metex 7,9 %, Bendigo 7,3 % und Saracen 5,0 %. Wedgetail haussiert nach guten Bohrergebnissen um 30,4 % gegen den Trend. Bei den Basismetallwerten verlieren Gindalbie 10,2 %, CBH 9,3 %, Sally Malay 7,6 %, Mincor 7,4 %, Portman 6,4 % und Independence Group 5,7 %. Cons Minerals verbessert sich gegen den Trend um 10,0 % (Vortag +3,5 %). Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Cons Minerals erhält ein Übernahmeangebot zu 3,30 A$. Der Aktienkurs steigt um 10 % auf 3,96 A$. Die australische Wedgetail meldet gute Bohrergebnisse. Der Aktienkurs haussiert gegen den Markttrend um 30,4 %. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag wieder steigende Umsätze, die derzeit um etwa 100 % über den Umsätzen im Vorjahr liegen. Erneut dominierte die Nachfrage nach Silber, wobei vor allem 1 oz Maple Leaf und 1 kg Münzen aus unserer Sonderaktion geordert wurden. Nach Lieferschwierigkeiten bei der Perth Mint deuten sich jetzt auch Lieferverzögerungen bei der Canadian Mint an, so daß auch für 1 oz Maple Leaf Lieferverzögerungen zu erwarten sind. Bitte beachten Sie, daß diese Verzögerungen (noch?) nicht wegen fehlendem Silber ergeben, sondern auf die große Nachfrage und die ungenügende Organisation der Prägestätten zurückzuführen sind. Im Goldbereich wurden kleinere Barren (100g und 250g) sowie 1 oz Krügerrand nachgefragt. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 27.07.07 Dioro (AUS, Kurs 0,14 A$, MKP 98,0 Mio A$) meldet für das Maiquartal vorsichtige Fortschritte bei der Entwicklung der Frog’s Leg Untertagemine, die in einem 49/51 Joint Venture mit der kanadischen La Mancha betrieben wird. Der vorgesehene Produktionsbeginn wird mit 2008 angegeben. Die Ressourcen belaufen sich auf 378.000 oz (Dioro Anteil), was bei einer jährlichen Produktion von 32.000 oz (Dioro Anteil) eine Lebensdauer von 11,8 Jahren abdeckt. Die Ergebnisse aus den 2006 und 2007 durchgeführten Bohrprogrammen, die die Ressource auf bis zu 700.000 oz (Dioro Anteil) erhöhen sollten, sind bei der Ressourcenschätzung noch nicht berücksichtigt. Derzeit wird eine jährliche Produktion von 32.000 oz (Dioro Anteil) bei Produktionskosten zwischen 322 und 382 $/oz angestrebt. Ein konkreter Abbauplan liegt jedoch noch nicht vor. Das Penfold Projekt, das eine Ressource von 267.000 oz beinhaltet, wurde von Harmony (SA) gegen die Ausgabe von 45 Mio Dioro Aktien übernommen. Gemeinsamt mit CVRD exploriert Dioro die Kunderong und Kennedy Uranprojekte. CVRD hat die Option für Investitionen von 4 Mio A$ über einen Zeitraum von 4 Jahren 60 % der Projekte zu erwerben. Dioro erhält Pachteinnahmen aus dem Abbau in der Red Hill Mine der Placer Dome (NA) in Höhe von 0,20 A$/t. Bei einer Ressource von 9,0 Mio t könnten Dioro in den nächsten Jahren damit etwa 1,8 Mio A$ zufließen. Im Maiquartal erhielt Dioro 88.000 A$ von bislang insgesamt 1,0 Mio A$. Dioro hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 28.02.07 (30.08.06) stand einem Cashbestand von 2,4 Mio A$ (5,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,2 Mio A$ (1,1 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Dioro präsentiert sich mit der Aussicht auf eine jährliche Goldproduktion von 32.000 oz als hoch bewerteter Explorationswert. Ob die hohe Bewertung durch die relativ kleinen Uranprojekte oder aktuelle Explorationsergebnisse gerechtfertigt ist, kann derzeit nicht beurteilt werden. Sollte Dioro eine jährliche Produktion von 32.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz realisieren können, würde sich ein KGV von 33,0 einstellen. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung und das Explorationspotential. Problematisch ist die Vorlaufzeit bis zum Produktionsbeginn. Mit dem Kursanstieg auf 0,15 A$ erreichte Dioro unser Kursziel und wurde zu einer Verkaufsposition. Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 0,14 A$, Kursziel 0,15 A$, unter 0,06 A$ zurückkaufen. Dioro wird in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 08.11.05 bei 0,055 A$ und Halteempfehlung vom 02.03.07 bei 0,087 A$).