Silber gibt nach

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 920 auf 929 $/oz zulegen, verliert aber im Handelsverlauf und schließt mit 917 $/oz unter dem Eröffnungsniveau. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis in einer Handelsspanne zwischen 914 und 916 $/oz nochmals etwas schwächer und notiert aktuell mit 916 $/oz um etwa 2 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit nachgebend und deuten eine Verlängerung der aktuellen Bodenbildungsphase an. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem schwachen Dollar deutlich nach (aktueller Preis 18.550 Euro/kg, Vortag 19.091 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis trotz der aktuellen Korrekturphase im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.300 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends auch bei kurzfristigen Rückschlägen praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen. Seit etwa einem Jahr koppeln sich die Edelmetallpreise zunehmend vom Ölpreis und von den Basismetallpreisen ab, da sich der Goldpreis weniger an der konjunkturellen Entwicklung sondern eher am schwindenden Vertrauen in die Papiergeldwährungen orientiert. Der Silberpreis fällt stark zurück (aktueller Preis 17,48 $/oz, Vortag 18,42 $/oz). Platin verliert ebenfalls (aktueller Preis 1.984 $/oz, Vortag 2.067 $/oz), Palladium bleibt vernachlässigt (aktueller Preis 452 $/oz, Vortag 461 $/oz). Die Basismetalle verlieren zwischen 1 und 2 %. Vor allem Zink setzt den Abwärtstrend fort. Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,0 % oder 2,0 auf 186,4 Punkte. Bei den Standardwerten fallen Iamgold 6,3 % und Kinross 4,5 %. Freeport verbessert sich gegen den Trend um 1,1 %. Bei den kleineren Werten geben Novagold und Gammon Gold jeweils 4,3 % ab. Gabriel erholt sich um 2,7 %. Bei den Silberwerten verliert Silver Standard 3,2 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker wenig verändert. Anglogold kann um 1,0 % zulegen. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Tribune 20,0 %, Ramelius 7,0 %, Monarch 6,3 %, Dioro 5,9 % sowie Sino Gold und Troy jeweils 5,0 %. Gegen den Trend können Tanami 5,0 % und Perseus 4,1 % zulegen. Bei den Explorationswerten verbessern sich Metex 11,4 % und Regis 9,1 %. Bei den Basismetallwerten steigt Jabiru 7,1 %. Wichtigste Kurznachrichten: keine Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Montag eine weiterhin lebhafte Nachfrage, die sich jedoch unter den Spitzenwerten von Ende März etabliert. Gesucht waren im Goldbereich die Standardprodukte im 1 oz-Bereich. Im Silberbereich dominiert die Nachfrage nach 1 oz Maple Leaf, die sich nach der Verbesserung der Lieferfähigkeit eindeutig als Marktführer etablieren. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 22.04.08 Herald (AUS, Kurs 2,85 A$, MKP 552 Mio A$) meldet am 18.04.08 ein neues Übernahmeangebot durch Tango Mining (Singapore). Tango Mining wurde von Shenzen Zhongjin Lingnan Nonfemet (China) und PT Aneka Tambang (Indonesien) in einem 60/40 Joint Venture gegründet, um Herald zu übernehmen. Tango Mining bietet 2,50 A$/Aktie in bar, hat aber bereits angekündigt, das Angebot möglicherweise zu erhöhen. Calypso hatte bislang 2,25 A$/Aktie geboten und zuletzt gemeldet, daß einige Aktionäre ihre Zusage zum Angebot der Aktien zu 2,25 A$ wieder zurückgezogen haben. Aneka Tambang hält 20 % des Diary Zink-, Blei- und Silberprojekts, das von Herald (80 % Anteil) entwickelt wird. In dem Projekt ist über einen Zeitraum von 7 Jahren eine jährliche Produktion von 100.000 t Zink und 50.000 t Blei (jeweils Herald Anteil) vorgesehen. Die Nettoproduktionskosten wurden zuletzt auf 0,41 $/lb geschätzt, so daß bei einem aktuellen Zinkpreis von 1,00 $/lb mit einer Bruttogewinnspanne von 0,59 $/lb gerechnet werden könnte. Die Investitionskosten werden auf 189,0 Mio A$ veranschlagt. Sollte Herald eine Gewinnspanne von 0,30 $/lb Zink umsetzen können, würde sich ein aktuelles KGV von 8,4 einstellen. Die Lebensdauer der Reserven erreicht derzeit 7,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 15,6 Jahre, wobei noch erhebliches Explorationspotential verbleibt. Die übrigen Projekte und Beteiligungen spielen bei der Beurteilung der Herald keine wesentliche Rolle. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 58,5 Mio A$ (106,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 11,9 Mio A$ (5,2 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Nach dem Anstieg des Aktienkurses und dem zurückgefallenen Zinkpreis erscheint das Kurspotential der Herald erschöpft zu sein. Eventuell ist noch eine leichte Erhöhung des Übernahmepreises durch Tango Mining möglich. Problematisch sind die steigenden Investitionskosten und die Vorlaufzeit bis zum Produktionsbeginn. Wir reduzieren unser Kursziel von 3,10 auf 2,80 A$ und stellen Herald zum Verkauf. Empfehlung: Über 2,80 A$ verkaufen, aktueller Kurs 2,85 A$. Herald wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 15.06.07 bei 1,245 A$).