Nachdem der neu fusionierte Software-Anbieter 2006 den Turn-around geschafft hat, winken für die kommenden Jahre massive Gewinnsteigerungen.

Nachdem der neu fusionierte Software-Anbieter 2006 den Turn-around geschafft hat, winken für die kommenden Jahre massive Gewinnsteigerungen. Hintergründe sind neue gesetzliche Vorschriften beim E-Mail-Management, Akquisitionsfantasie sowie wegfallende Abschreibungen. Diese Faktoren können das Ergebnis noch deutlich über die bereits hohen Planzahlen hinaus hebeln und führen zu einer krassen Unterbewertung der Aktie. GROUP Technologies (WKN 510450), die früher als GlobalWare AG firmierte, entstand Mitte letzten Jahres durch die Verschmelzung der alten GROUP Technologies mit der GAP AG für GSM Applikationen und Produkte. Die heutige GROUP Technologies bietet Software-Lösungen im Unternehmensbereich sowohl für das Kundenbeziehungsmanagement (CRM=Customer Relations Management), als auch zunehmend im E-Mail Management. Die Software wird meist lizenziert vertrieben und ist überwiegend mit langjährigen Wartungsverträgen gekoppelt. Neben dem Vertrieb bietet GROUP die Installation und Anpassung der Software vor Ort durch eigenen Mitarbeiter an. Die modulartig aufgebauten E-Mail-Lösungen erlauben den Kunden prozessorientiertes und sicheres E-Mail-Management unter Beachtung der gesetzlichen Vorschriften (Datensicherheit, Mindestinhalte, Aufbewahrungsvorschriften etc.). Die Softwarelösungen decken in puncto E-Mail-Sicherheit und -Archivierung von der Entstehung bis zur Löschung - so genanntes Lifecycle Management - alles ab. Dazu zählen das Verarbeiten, Speichern und Verwalten von E-Mails ebenso wie Viren- und Spam-Schutz, Daten- und Inhaltskontrolle, Verschlüsselung, Klassifizierung, automatisierte Archivierung oder intelligentes Auffinden von E-Mails und deren Anlagen. Schon heute nutzen fast 85% aller Sparkassen und mehr als drei Viertel der Volksbanken in Deutschland die Produkte. Beispiele für weitere namhafte Kunden sind internationale Unternehmen wie ABN AMRO, Allianz, Deutsche Bank, Ernst & Young, Honda, Heineken und Miele. GROUP hat derzeit rund 3.000 Kunden und über drei Millionen Anwender. Die Aktie ist aus mehreren Gründen hoch interessant. Einer ist das Hauptprodukt im E-Mail-Segment, die iQ.Suite. Sie ist für die führenden E-Mail-Plattformen (Lotus Domino, Microsoft Exchange, SMTP Gateways) verfügbar und besticht durch ihren modularen Aufbau sowie ihre unternehmensweite Skalierbarkeit. Noch wichtiger jedoch: iQ.Suite bietet Rechtssicherheit. Denn: Seit dem 1. Januar 2007 ist das “Gesetz über elektronische Handels- und Genossenschaftsregister sowie das Unternehmensregister“ (EHUG) in Kraft. Dieses stellt neue formale Anforderungen an die geschäftliche E-Mail-Kommunikation hinsichtlich verpflichtender Angaben innerhalb der Korrespondenz und schlägt damit die Brücke zu dem, was bereits seit Jahren für gedruckte Briefsachen gilt. Darin werden für Unternehmen verpflichtende Mindestangaben festgesetzt wie Rechtsform und Sitz der Gesellschaft oder die Nummer, unter der die Gesellschaft in das Handelsregister eingetragen ist. Eine Änderung, die alle Unternehmen und deren externen E-Mail-Verkehr, aber auch Angebote, Aufträge, Versandbestätigungen, Lieferscheine, Rechnungen usw. betrifft. Bei Nicht-Nennung der geforderten Angaben drohen empfindliche Bußgelder. Auf der Hannover Messe CeBit 2007 zeichnete sich daher ein hohes Interesse an den GROUP-Produkten ab. Laut eigener Aussage hält der Konzern im E-Mail-Segment der Lösungen für Lotus Notes einen Marktanteil von geschätzt 30%. Weltweit ist GROUP der größte Anbieter für Lotus Notes. Für GROUP spricht auch die Entwicklung der Finanzdaten. Laut den vorläufigen Zahlen für 2006 lag der Umsatz mit 17,5 Mio. Euro über den eigenen Planungen. Mit einem Gewinn von 0,03 Euro pro Aktie schrieb das fusionierte Unternehmen zudem überraschend erstmals schwarze Zahlen. Trotz erheblicher Sonderaufwendungen aufgrund der in 2006 vollzogenen Verschmelzungen sowie Abschreibungen in Höhe von 2,1 Mio. Euro auf in der Vergangenheit erworbene Basistechnologien konnte GROUP einen Jahresüberschuss von 0,7 Mio. Euro ausweisen. Hierzu trugen auch Synergieeffekte durch verbesserte Personal- und Kostenstrukturen bei, die im Zuge der Verschmelzungen realisiert wurden. Last not least wurden die Schulden massiv abgebaut und das Forderungsmanagement optimiert. Die Eigenkapitalquote wurde auf 70% verbessert!. Die Entwicklung in 2006 ist jedoch erst die Basis für das in den kommenden Jahren zu erwartende Wachstum: Schon im laufenden Jahr soll der Umsatz auf 21 Mio. Euro zulegen. Wie wir auf der gestrigen Präsentation erfuhren, soll sich der Jahresüberschuss weit überproportional auf 1,821 Mio. Euro (knapp 0,08 Euro je Aktie) mehr als verdoppeln. Für 2008 plant GROUP eine erneut kräftige Ergebnissteigerung auf 3,281 Mio. Euro, was einem Gewinn pro Aktie von 0,14 Euro entspricht. Hintergrund dieses rasanten Ergebniswachstums ist die steigende Gewinnmarge bei anziehenden Umsätzen. Doch damit nicht genug: Diese Planung deckt nur das organische Wachstum ab. Tatsächlich dürften jedoch ein bis zwei Akquisitionen in den kommenden Monaten das Zahlenwerk zusätzlich hebeln. GROUP möchte nämlich seine erfolgreiche Konsolidierungsstrategie im Lotus Notes-Umfeld fortsetzen und im CRM-Segment seine internationale Präsenz ausbauen. Hierfür liegen rund 4 Mio. Euro Cash bereit. Der positive Newsflow sollte sich also auch nach Vorlage der endgültigen Zahlen am 26. April weiter fortsetzen und damit weitere Aufmerksamkeit auf die GROUP-Aktie ziehen. GROUP bringt alle Voraussetzungen für eine riesige Erfolgstory mit: Starkes Wachstum auf Basis eines erfolgreichen Turn-arounds, attraktive geschäftliche Perspektiven durch neue staatliche Vorgaben für E-Mail-Kontrolle und Archivierung und eine günstige Bewertung: Das KGV für 2007 liegt bei 9,1, das für 2008 bei 6,6! Dabei sind zwei Faktoren noch gar nicht berücksichtigt: Die Akquisitionsfantasie sowie ab 2007 wegfallende Abschreibungen auf das Anlagevermögen, insbesondere auf die immateriellen Werte. Beide Faktoren können das Ergebnis zusätzlich drastisch hebeln. Wir sehen ein erstes Kursziel von 1,00 Euro. Langfristig halten wir eine Kursverdoppelung für möglich. Wir nehmen GROUP in unser Musterdepot auf. Autor: derAktieninvestor, 17:30 18.04.07